SignalPlus宏觀研報(20230726)：市場平靜，靜待FOMC會議消息

2023-07-26 16:07:26

這周五的 BTC 的期權的最大痛點在 29000 ，非常准確得在月中預測了價格的下調。

BTC 和 ETH 的波動率指數 DVOL 雙雙創歷史新低，跌破 40 ，目前分別在 37 ， 36 。

歷史上波動率新低一般徘徊一個月內，價格就會出現大幅波動。

27 日 FOMC 會議加息 25 bps 的預期已經包含在當下價格裏。美國對於經濟軟着陸的預期越來越強，也代表着一旦進入衰退，美股會跌得更兇，同時會帶壞幣圈的流動性。只要美股強進，對於 BTC 價格近期還是比較樂觀的，不會暴跌。但如果美股暴跌，BTC 肯定會有一輪新價格調整。建議交易者在波動率新低區間，有效利用期權來加槓杆，合理控制風險的同時加大風險敞口。

美國費城聯儲非制造業指數打破連續 3 個月的下跌 ，在 7 月份反彈 18 點至正值區域，幾乎所有項目都表現強勁，其中就業項目大幅反彈 26.3 點，而平均工作周、利潤和新訂單也出現不錯的增長，正面的數據中唯一的問題是支付價格的上漲，這與周一 PMI 數據中看到的頑強通脹相互呼應。

7 月份消費者信心指數飆升 6.9 點至 117.7 ，創兩年來最高水平 ，遠高於預期，值得注意的是， 現況指數也飆升至 160 ，是疫情以來的最高水平 ，而消費者調查的其余部分也顯示出全面的強勁增長。

同樣地，美國房價也持續從疫情的暴跌中大幅反彈，環比再度上漲 1% ， 整體房價僅比 2022 年夏季的歷史高點低 1% 。

此外，咨商會數據顯示，就業市場依然相當緊張，同時 預期指數相對於現況的改善在歷史上與收益率曲线存在著相關性 ，表明收益率底部可能正在當前水平形成。

其他方面，原油和銅期貨價格進一步上漲，加上刺激措施預期導致中國相關股票出現軋空（恆生指數 + 4 ％，上海房地產指數+ 6 ％，Nasdaq 金龍+ 5 ％），使得 人民幣匯率出現 3 月份以來最強勁的單日反彈。

隨著市場情緒在各處都變得更加樂觀， SPX 的 0 天到期期權 ( 0 DTE) 交易量已悄然回升至歷史高位 ，而 FANG + 股票相對於等權重 S&P 500 指數的比率也來到 2021 年以來的最高水平，確實是一段美好的時光。

目前為止的企業盈利結果相較於高市場預期好壞參半，不過大部分仍顯示出增長（ Alphabet 高於預期，而 Microsoft 則令人失望）， 市場將在今晚迎來 FOMC 會議，當前市場預期基本偏向鴿派，預計會出現“先加息，然後跳過”的信息 ，這將驗證 2024 年將進入降息的市場預期； 交易員也期待 Powell 對近期 CPI 和 PCE 數據走軟表示認可 ，這對股市將有正面影響，且像是“通脹仍居高不下”和等待“更多信息積累”這類的說法可能會被刪除或用更加鴿派的措辭來取代。最後，針對問答環節，我們預計 Powell 將會重申要對通脹保持警惕的標准論述，不過他也有可能引導市場進一步遠離 9 月加息（目前約 25% 的機率）並淡化美聯儲點陣圖的重要性，比市場預期的更為鴿派；而如果他仍執意關注強勁的就業市場、消費者活動的韌性或是提及寬松的金融形勢，可能會被視作比市場預期的更加鷹派。

在加密貨幣方面，仍缺乏新的催化劑來推高價格，且大量的壞消息也已基本被消化，加上美聯儲加息周期邁入尾聲，下行空間也相對有限，基本上在重復過去一周的價格走勢，然而，最近的下跌已經危及了加密貨幣在今年漲幅中的領先地位，由於 Nvidia 和其他科技巨頭的飆漲，Nasdaq-100 正緊追在後。

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