香港匯豐銀行允許客戶买賣「加密 ETF」的影響與潛力

自香港證監會於2022年10月批准加密資產ETF在香港公开發售以來，目前已上市3只加密資產ETF，它們分別是：南方東英比特幣期貨ETF、南方東英以太幣期貨ETF、三星比特幣期貨主動型ETF。

而在2022 年 12 月 16 日至 2023 年 2 月 7 日期間，上述 ETF 的平均每日成交額約為 930 萬港元。截至2023年2月底，3只香港上市加密資產ETF的市值達到5.46億港元。

作者：秦晉

6月26日，據媒體報道，香港匯豐銀行开始允許其客戶买賣香港交易所上市的加密資產 ETF，也是香港首家允許客戶买賣港交所上市加密資產 ETF 的銀行。此舉將擴大香港本地用戶接觸到加密貨幣。

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虛擬資產ETF定義

ETF，全稱 Exchange Traded Fund，中文全稱為交易型开放式指數證券投資基金，簡稱交易型开放式指數基金，又稱「交易所交易基金」。

香港投委會官網這樣解釋「虛擬資產ETF」：虛擬資產期貨ETF主要通過期貨合約獲取相關虛擬資產的投資表現，有別於通常於監管較少的平臺上交易的現貨虛擬資產，這些期貨合約於傳統受監管的交易所买賣。因此，虛擬資產期貨ETF的投資者所面對的風險，主要是相關虛擬資產及期貨市場的風險，至於投資於現貨虛擬資產或其他海外虛擬資產現貨ETF的投資者，則會額外直接曝露於有關托管、平臺、市場操縱及詐騙等其他重大風險。與跟蹤指數的被動式管理ETF不同，香港的虛擬資產期貨ETF一般採用主動型投資策略，以便在投資組合構成、轉倉策略及處理市場幹擾事件方面具有靈活性。

該官網還稱，虛擬資產期貨ETF並非直接投資於虛擬資產，不會尋求提供虛擬資產現貨價的回報。投資者應留意，虛擬資產期貨是相對新的投資，發展時間尚短，其風險獨有而重大，而它們過去的價格也極為波動。

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虛擬資產ETF的影響

Jasminer產品總監侯昱昊對碳鏈價值表示，事實上，香港虛擬資產 ETF在4月份時，就已經在香港一些地段進行了线下推廣，只是這個時候才對外正式官宣。而通過正規銀行渠道銷售合規的加密ETF產品可以進一步推動加密市場的參與者數量和市場資金存量。整體而言對加密市場是利好。

侯昱昊表示，加密ETF本身並不是加密資產，而是一個機構進行加密資產买賣，在這個基礎之上推出的一種合規加密金融產品，這個交易邏輯有點類似紙黃金的交易邏輯。

而在美國，灰度已經在做這件事情了，其他機構可以通過灰度在購买他們自身推出的比特幣信托基金GBTC等產品。據公开資料顯示，截至 2020 年 10 月，灰度比特幣信托代表着私人投資的 65 億美元比特幣資產。灰度是一家美國加密投資公司，是世界上最大的比特幣購买者之一，於 2013 年 9 月推出該信托基金。它的交易代碼為「GBTC」。除了規模最大的比特幣產品，灰度還提供了其他幾種場內交易產品。其以太坊信托是第二大產品，管理着價值 9.28 億美元的 ETH。

侯昱昊表示，目前看，普通投資者通過一個合規渠道來參與加密市場，必然會帶來加密市場中的資金容量的擴大，從而推動加密資產價格的上漲。

而對於未參與加密市場的人士而言，當他們看到加密市場的整體的造富效應後，則會進一步吸引更多合格投資者參與到加密市場之中。

據不完全統計，全球人口數量的不到4%參與了加密市場，經過這一輪造富效應，會將加密市場參與人數提升至10%。一旦超過全球人口數量10%的參與門檻，就會產生一種自發傳播效應。而機遇和風險是相對的，參與者增多，風險也會自然擴大，以前BTC漲跌幅度以一萬美金為單位，未來可能會看到更誇張的數字。如果BTC成為全球主要投資機構的理想投資標的話，那么未來某一天同樣有機會得到一些國家政府某種程度接受與認可，最終不得不承認BTC的合理性和合法性。

在侯昱昊看來，這種以加密資產為基礎的新型合規資產的推出，也會推動套利機會的增多。另外加密資產所具備的貨幣生產權利屬性在某種程度上也被釋放出來了，這個在以前是沒有的，而這將產生極為深遠的影響，會對全球現行經濟運行體系產生巨大的衝擊。這也是為什么全球各國中央銀行對於加密貨幣慎之又慎的原因。同時也會激活大量的被沉澱在各種資產中的現金流。也就是目前我們所看到的所謂RWA（Real World Asset Tokenization）。

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虛擬資產ETF的潛力

自香港證監會於2022年10月批准加密資產ETF在香港公开發售以來，目前已上市3只加密資產ETF，它們分別是：南方東英比特幣期貨ETF、南方東英以太幣期貨ETF、三星比特幣期貨主動型ETF。而在2022 年 12 月 16 日至 2023 年 2 月 7 日期間，上述 ETF 的平均每日成交額約為 930 萬港元。截至2023年2月底，3只香港上市加密資產ETF的市值達到5.46億港元。

其中，南方東英資產管理有限公司曾在2022年12月9日上市的南方東英比特幣期貨和南方東英以太幣期貨ETF已經分別收到了5900萬美元和2000萬美元的初始投資。

另據港交所在2023年4月發布的《ETF 與全球金融市場虛擬資產生態圈的發展》的研究報告中稱，2022 年 11 月底全球70 只虛擬資產 ETF 和區塊鏈股票 ETF 當中，最大的十只虛擬資產相關 ETF 的資產管理規模達 25.71 億美元，約佔資產管理規模的 75%。報告還認為，相較於傳統股本證券投資，虛擬資產 ETF 可有助實現投資組合多元化，而區塊鏈股票指數 ETF 亦然（縱使程度較低）。

報告指出，ETF 作為涉足虛擬資產的一個受監管、間接而便利的渠道。相較於非上市基金，ETF 往往更具成本效益。於 2022 年 11 月底，虛擬資產 ETF 的平均开支比率約為 0.91% ，低於美國最大型的封閉式比特幣基金的开支比率（約 2%）。

根據香港證券及期貨事務監察委員會的資料，2021 年投資者經海外平臺买入 100 億港元虛擬資產基金，比 2020 年的 800 萬港元增加不少，而投資者也越來越了解买賣虛擬資產的風險。

本人不構成任何投資建議，僅供參考