SignalPlus宏觀研報(20230613)：加密貨幣市場面臨挑战，股票市場表現繁榮

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Deribit 6 月底交割期權，BTC 最大痛點 24000 ? 不過下面曲线比較平，看 25500 的內在價值跟 24000 也差不多。ETH 最大痛點 1700 。看期權數據，這個月現貨價格也就這樣了。

股票市場依然繁榮，受散戶青睞的股票在進入本周 CPI/FOMC 之前再度領漲，放緩的通脹、相對配合的美聯儲以及繼續由美國強勁消費者推動的經濟，都有助於完美執行軟著陸場景，股市似乎沒有什么可擔心的，股市熊市已經和加密貨幣一起進入冬眠狀態。

投資者的熱情無處不在，以消費者為中心的行業如郵輪旅遊等在今年的表現輕易地勝過指數，且 AAII 情緒指數也升至 2021 年以來最樂觀的水平，除非通脹數據飆升或者本周三美聯儲出現意外的鷹派立場，否則很難對抗這一趨勢。

專業經理人今年的表現則相對較差，傳統的“價值”策略和對宏觀敏感的周期性和防御性股票等表現大大低於純粹的增長和動量策略，考慮到對區域性銀行問題的擔憂、令人失望的中國數據、持續的地緣政治緊張局勢以及房地產和其他利率敏感資產的市值虧損，當前風險情緒急劇升溫確實令人驚訝，不過市場總是傾向往給大部分參與者帶來最大痛苦的方向前進。

又來到 CPI 數據公布的時候，不過與前幾個月相比，市場對此的興奮程度已經降低，這可能是因為風險市場已經對他們的風險偏好做出了決定，且先前歐洲通脹數據低於估計也降低了市場預期。市場預期核心 CPI 月增 0.4% ，其中二手車、酒店和娛樂休闲（進入夏季旅行高峯）和住房通脹將主要決定指數的走向，租金價格軌跡將會是最有趣的一個項目，可以通過該項目確認 3 月和 4 月住房價格放緩的趨勢是否為真，這與住宅價格的反彈相互矛盾。

在數字資產方面，隨著越來越多在美國運營的平臺限制美國用戶的訪問，加密貨幣的清算仍在繼續，此外，Robinhood 運營統計數據顯示，隨著 SEC 打擊力度的加大，加密貨幣交易量環比暴跌 43% ，而同一期間股票現貨和期權交易量增長了近 30% ，同時，隨著整體活動和穩定幣數量繼續下降，鏈上分析數據也出現較負面的結果，考慮到前景不佳，BTC 和 ETH 在這種背景下仍能維持其價格，其實是相當令人難以置信且令人振奮的。希望大家都能繼續注意安全！

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