觀點：傑羅姆·鮑威爾正在延長美國的經濟痛苦

傑羅姆•鮑威爾拒絕以必要的速度加息，正在延長經濟痛苦。是時候撕下創可貼了。

我們是否都認為美聯儲有應對失控通脹的計劃？他們有。美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾(Jerome Powell)幾乎承認了這一點。在前幾次加息之前，鮑威爾的言論有所緩和，為市場反彈留出了回旋余地，但這次他什么都沒有留下。有必要對經濟造成一些破壞，並對勞動力市場和工資增長施加下行壓力，以阻止通貨膨脹的蔓延。不管你是否認同這一邏輯，還是像埃隆•馬斯克一樣認為，這種舉動可能導致通貨緊縮，都無關緊要。

最重要的是那些投票贊成加息的人的想法，有大量證據表明，在利率超過4%之前，他們是不會停止加息的。加息75個基點只會讓我們朝着這個方向前進。這是第三次加息75個基點，而且我們一直被告知，這不會是最後一次。雖然這些加息已經成為歷史，但它們延長了與之相關的經濟痛苦。美聯儲是時候對美國經濟的現狀和發展方向坦誠相待了。

傑羅姆•鮑威爾曾表示，他的目標是讓美國經濟實現軟着陸。不過，他也說過，“我們保證價格穩定的責任是無條件的。”

只不過他想要實現的軟着陸是科幻小說裏的情節。這是那些關注形勢的人不相信的。前紐約聯邦儲備銀行行長William Dudley也承認了這一點，他說：“他們將努力避免衰退。他們將努力實現軟着陸。問題是，目前幾乎不存在這樣做的空間。”

克利夫蘭聯邦儲備銀行行長Loretta Mester是投票贊成加息的12位成員之一，她和鮑威爾一樣認為，美聯儲需要將利率提高到4%以上，並保持在這一水平。只剩下一個問題，不是利率最終會上升到什么水平，而是美聯儲為什么堅持拖延痛苦？

毫無疑問，150個基點的加息將真正撼動市場。加息75個基點，並承諾還會進一步加息，也是如此。一次冒險是有好處的。如果加息一次，鮑威爾本可以站出來，明確地闡明前進的道路。他本可以向華爾街、美國民衆和全球貿易夥伴保證，加息150個基點是降低通脹所需的靈丹妙藥，任何其他舉措都將沒有很大作用。相反，鮑威爾在周三的新聞發布會上指出，到今年年底還需要再加息100或125個基點。

2010年至2022年8月的聯邦基金有效利率 來源：聖路易斯聯邦儲備銀行

與大多數變化一樣，明確的溝通是獲得認同的最重要因素。現在，交易員們感到被背叛了。一开始，美聯儲的預測顯示，75個基點的加息是歷史性的，不太可能復制。然而，通貨膨脹依然存在。從長遠來看，誠實的做法會在前端造成更多的動蕩，讓治療开始得更快。

布魯金斯學會的一項名為《了解新冠肺炎時代的美國通脹》的研究得出了一個不足為奇的結論：美聯儲“如果想在2024年底前成功將通脹率降至2%，可能需要將失業率推高至遠高於4.1%的預期水平。”

十多年來，美聯儲一直將利率保持在歷史低點。投資者、企業和社會已經开始將接近零利率視為常態。可以理解的是，這種迅速背離常態的做法令市場感到不安。其影響遠遠超出了市場，對國家債務的影響甚至更加令人痛苦。

然而，加息正在到來。這是毫無疑問的。繼續加息75個基點和一些類似的額外加息的猜謎遊戲，在某種程度上更容易接受，因為市場並不認為一次性加息純粹是一派胡言。市場和投資者都應該知道真相。同樣重要的是，社會應該开始走上復蘇之路。我們本可以今天早上就开始。相反，它將在未來幾個月到來。

任何對市場的衝擊都會同時影響到數字資產和傳統資產。要想再次出現牛市，監管改革勢在必行。這至少要到明年才能實現。美聯儲越早達到它的神奇數字，經濟復蘇就會越快开始。這樣一來，加密社區應該更傾向於加快時間表。撕下創可貼，讓傷口开始愈合，同時制定監管指導方針。然後，加密貨幣將處於一個可能再次盛开的位置。

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