協議原生穩定幣為什么會興起？

作者：easonw.eth

來源：substack

USDC幾乎一直是以太坊上佔主導地位的穩定幣，是大多數DeFi協議的首選穩定幣。在過去的一年裏，以太坊上USDC的市值已經從220億上升到360億（漲幅64%）。在一個去中心化的生態系統中，將中心化的穩定幣作為主要資產的風險，隨着其採用的增加，基本上被忽略了。即使是最受歡迎的去中心化穩定幣DAI，也有超過三分之一的抵押品是USDC。

(來源：DefiLlama)

然而，最近，中心化穩定幣的風險變得更加緊迫，導致了協議原生穩定幣的興起。

什么是協議原生穩定幣？

雖然沒有 "協議原生穩定幣"的官方定義，但我將其歸類為最近看到的DeFi協議創建自己的穩定幣的趨勢，而這並不是他們的主要應用。其他協議發行的穩定幣，如DAI、FRAX和MIM，不會被視為協議原生穩定幣，因為它們的快速應用是其穩定幣。USDC等中心化穩定幣不是由協議發行的，因此不被視為協議原生穩定幣。

sUSD

sUSD是一種協議原生穩定幣，目前已經存在了很長時間，其供應量為1.7億枚，是市值排名第15的穩定幣。sUSD是Synthetix的協議原生穩定幣，Synthetix是一個合成資產衍生品平臺，sUSD是一種完全抵押的穩定幣，可以使用SNX在該協議上鑄造出來。SNX質押者也可以通過協議產生的費用獲得sUSD形式的收益。

DPXUSD

另一個協議原生穩定幣目前正在开發中，稱為DPXUSD，是期權衍生品平臺Dopex計劃推出的穩定幣。DPXUSD將由該協議原生資產DPX和rDPX的LP頭寸全額抵押。這種協議原生穩定幣於2022年3月首次宣布，最近Tetranode在NIA播客上表示即將推出。

Curve、AAVE和GHO

最近，兩個最大的DeFi協議Curve (57億美元TVL)和AAVE (63億美元TVL)也於7月宣布推出自己的協議原生穩定幣。Curve的穩定幣計劃進行超額抵押，但沒有提供太多關於它的額外信息。AAVE的穩定幣GHO已經進行了討論和投票，獲得了99.99%的贊成票。GHO計劃由幾個不同的“促進者”抵押，這些“促進者”能夠鑄造或銷毀(贖回抵押品)GHO。其中一些促進者包括AAVE、現實世界資產，甚至允許無抵押鑄造GHO的潛在信用評分。

(來源：AAVE治理論壇)

為什么推出協議原生穩定幣?

這些協議原生穩定幣的崛起既可以歸因於使用中心化穩定幣的弊端，也可以歸因於擁有原生穩定幣的好處，以及在不斷增長的市場中佔據份額的能力。

中心化穩定幣的弊端

對中心化穩定幣(如USDC)的依賴對DeFi來說是極其危險的，因為它們具有被凍結的能力，並給予這些中心化各方大量的權力。對這些穩定幣的依賴使得DeFi很容易受到審查。例如，由於不再被聯邦政府接受，大型協議的USDC抵押品突然被凍結，整個生態系統可能會因為抵押品突然失效而崩潰。通過遠離中心化穩定幣，協議可以實現更高水平的安全性和去中心化。

協議原生穩定幣的好處

協議原生穩定幣可以為協議帶來很多好處，這取決於它們的設計方式。Dopex的DPXUSD為協議創造了更強的流動性，因為穩定幣是從LP頭寸中鑄造的。它還可以通過在生態系統中賦予它更多的效用，為協議的原生代幣創建更好的代幣經濟學。最終，協議可以根據自己的需求和效用來設計自己的穩定幣，同時也提高了去中心化程度。

不斷增長的穩定幣市場

目前，穩定幣佔加密貨幣總市值的15%，隨着更廣泛的行業和DeFi生態系統的發展，穩定幣可能會繼續增長。這使得擁有自己的穩定幣成為了在不斷增長的市場中搶佔份額的有利機會。

穩定幣的未來

回顧一下到目前為止的情況：

目前，中心化穩定幣在DeFi穩定幣中佔有很大份額

協議原生穩定幣已經存在(如sUSD)，並且越來越受歡迎(如DPXUSD、crvUSD、GHO)

來自中心化穩定幣的審查風險，擁有原生穩定幣的好處，以及在不斷增長的市場中奪取市場份額的機會，是這種上升趨勢的潛在原因

很難肯定地說，但我相信協議原生穩定幣的趨勢會持續下去，並且未來在DeFi協議更佔主導。整個生態系統依賴於單一的穩定幣有很大的風險，無論是審查的風險，甚至是崩潰的風險(例如UST脫鉤後的Terra生態系統)。

然而，由於擁有多種穩定幣，流動性分散仍然會帶來一些問題。當出現大額交換時，流動性減少會降低穩定幣的可靠性，並使它們更容易脫鉤。這將需要協議進行投資(直接投資或通過激勵措施)，為其穩定幣創造深度流動性。無論如何，隨着新的模式和應用的出現，穩定幣的未來肯定會很有趣。

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