比特幣期貨一年來首次出現現貨溢價

在期貨合約交易低於現貨市場價格後，規避風險的 BTC 衍生品交易者認輸。

比特幣(BTC)的月至今圖表非常悲觀，周末看到的低於18,000美元的水平是自2020年12月以來的最低價格。多頭目前的希望取決於將 20,000 美元轉為支撐位，但衍生品指標顯示完全不同的情況，專業交易員仍極度懷疑。

值得注意的是，標普500指數在6月份下跌了11%，甚至像 Netflix、PayPal 和 Caesars Entertainment 等價值數十億美元的公司也分別修正了 71%、61% 和 57% 的跌幅。

美國聯邦公开市場委員會於 6 月 15 日將基准利率上調 75 個基點，美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾暗示，隨着貨幣當局繼續努力遏制通脹，可能會採取更激進的緊縮政策。然而，投資者和分析師擔心此舉會增加衰退風險。根據美國銀行 6 月 17 日發給客戶的通知：

“我們對美聯儲的最擔心已經得到證實：他們遠遠落後於曲线，現在正在玩一場危險的追趕遊戲。”

此外，根據全球投資銀行摩根大通的分析師的說法，加密貨幣中創紀錄的總穩定幣市場份額“表明加密貨幣市場將出現超賣狀況，並將大幅上漲。”據分析師稱，穩定幣在總加密貨幣市值中的較低比例與有限的加密潛力有關。

目前，由於穩定幣最終可能流入比特幣和其他加密貨幣，加密貨幣投資者面臨着對經濟衰退的擔憂和對 20,000 美元支撐位增強的樂觀情緒之間的混合情緒。出於這個原因，對衍生品數據的分析對於了解投資者是否對經濟低迷的更高可能性進行了定價非常有價值。

比特幣期貨溢價一年來首次轉負

由於與現貨市場的價格差異，散戶交易者通常會避开季度期貨，但它們是專業交易者的首選工具，因為它們避免了合約資金費率的永久波動。

這些固定月份合約的交易價格通常比現貨市場略高，因為投資者需要更多資金來保留結算。這種情況並非加密市場獨有。因此，在健康的市場中，期貨應該以 5% 到 12% 的年化溢價交易。

比特幣的期貨溢價未能突破 5% 的中性門檻，而比特幣價格在 6 月 11 日之前一直堅守在 29,000 美元的支撐位。每當該指標減弱或變為負數時，這就是一個令人擔憂的看跌紅色信號，這種情況被稱為現貨溢價。

為了排除期貨工具特有的外部性，交易者還必須分析比特幣期權市場。例如，25% 的 delta skew 表明當比特幣做市商和套利者在上行或下行保護方面收費過高。

在看漲的市場中，期權投資者認為價格上漲的可能性更高，導致skew指標跌至 -12% 以下。另一方面，市場的普遍恐慌會導致 12% 或更高的正skew。

30 天的 delta skew在 6 月 18 日達到 36% 的峯值，這是有史以來的最高記錄，也是極度看跌市場的典型表現。顯然，自 17,580 美元觸底以來，比特幣價格上漲了 18%，這足以讓衍生品交易員恢復一些信心。雖然 25% 的skew指標仍然不利於反映下行風險，但至少它不再處於反映極端避險情緒的水平。

分析師預計未來將遭受“最大損失”

一些指標表明，比特幣可能已在 6 月 18 日觸底，尤其是在 20,000 美元的支撐位增強後。另一方面，市場分析師Mike Alfred明確表示，在他看來，“比特幣對大型玩家的清算還沒有結束。他們將把它降低到一個對像Celsius這樣曝光過度的玩家造成最大傷害的水平。”

在交易者更好地了解 Terra 生態系統內爆帶來的傳染風險、Celsius 可能的破產以及三箭資本面臨的流動性問題之前，比特幣價格再次崩盤的可能性很高。

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