Yearn V3 升級後能否再次領跑機槍池領域？

撰文：Footprint分析師Simon([email protected])

日期：2021年12月

加密貨幣世界中幣價能與 BTC 比肩的並不多見，在今年 5 月 YFI 的價格甚至一度超過了 BTC，歷史峯值達 82,071 美元。盡管一個月後 YFI 沒能繼續保持如此強勁趨勢，能取得如此佳績也值得贏得矚目。YFI 是由機槍池平臺 Yearn Finance 發行的 token，由於 Yearn 創新的模式和 YFI 僅 36,666 枚發行量使得其價格截止到 12 月 16 日仍有 24,526 美元。

Footprint Analytics：YFI 和 BTC 價格對比

Yearn 於 2020 年 7 月正式上线，定位為一個可以幫助用戶自動的快速選擇最佳投資策略的 Yield Aggregator，俗稱“機槍池”。並能幫助用戶解決頻繁操作 gas 費過高的問題，通過與 Curve、MakerDAO、Compound、Convex等頭部DeFi平臺合作，用最小的風險追求更高的回報。

目前 Yearn 以 55 億美元的TVL位居機槍池類平臺第二名，僅次於後來者 Convex。繼年初更新 V2 版本後，在 9 月中旬 Yearn 又上线了 V3 。這次主要對前端的用戶體驗、部署多鏈等進行更新，目前 Yearn 在 Fantom 鏈上也有部署。

Footprint Analytics：Yearn TVL

本文將以 V3 版本為例探索 Yearn 如何為用戶實現收益。

更改了前端顯示的 Yearn 從看起來更加清晰明了，右側的導航欄分類更加簡潔明了，從產品上主要規整為 Vaults、Labs、Iron Bank 三大類。

來源：Yearn

Vaults：多策略資產管理

用戶可以通過簡單的把資產存入到 Vaults 中讓 Yearn 通過最多達 20 種策略幫用戶管理資產。Yearn 池子策略中涉及到的項目不完全統計包括了：MakerDAO、Banancer、Aave、Synthetix 、LeagueDao 、Vesper Finance 、Curve、Convex Finance 等。

其中可能涉及到的策略如通過把用戶的資產抵押換取其他資產後再進行提供流動性，從而獲得交易手續費，或通過挖取其他 token 獎勵。Yearn 通過轉移資產、復投和重新分配使收益能夠最大化，最後會將獲得的收益賣出再換回用戶存入的資產返回給用戶。

Yearn 通過策略集合用戶的資產幫助用戶節約頻繁操作產生的 gas 費，同時也會收取 20% 的績效費和 2% 管理費。在前端顯示的 APY 為已經考慮了復利及費用後的淨 APY，需要注意這裏的 APY 是根據歷史情況估算的數據而非固定的。

收取的績效費有 50% 將支付給編寫該策略的策略師。為了鼓勵合作夥伴增加集成 yVaults 的協議，Yearn 將在扣除給策略師及約35%的管理費用後的剩余收益，與合作方根據貢獻 TVL 的等級按比例分享，從而形成正向的激勵。

目前 V3 版本支持 68 種資產，主要分為 3 大類：

• 穩定幣：5個，USDT、USDC、TUSD、LUSD、DAI。

• 非穩定幣資產：11個，如 YFI、WBTC、UNI、SUSHI、COMP、AAVE 等。

• Curve LP Token：52個，stETH、MIM、FRAX、alUSD、3Crv 等。

其中超過 1 億美元以上的池子有 5 個，分別為 Curve stETH、ETH、DAI、Curve Iron Bank、USDC。

如果用戶錢包中沒有想要存入池子的 token，可以將錢包裏的 ETH、WETH、DAI、USDT、USDC、WBTC 通過 Zapper 快速轉換成相應的資產存入，在提現時也可以直接轉換回以上 5 種資產到錢包中。

Labs：高收益的核心 

可以看到 Vaults 池子中來 Curve 的LP Token 佔據了絕大部分比例，因此與 Curve 產生了深度的關系，Curve 池子中的收益也會對 Yearn 的收益產生重大的影響。Yearn 自上线後能夠在機槍池平臺領域中處於領跑的地位主要便是靠在 Labs 項下 yeCRV 池子。

來源：Yearn

由於 Curve 通過鎖定 CRV 可以提升特定池子的最高達2.5倍的獎勵倍數（boost），Yearn 為了提升它對應的 Curve LP Token 池子的收益也需要獲取大量 CRV 。因此开設了 yeCRV 收取用戶手中的 CRV 存入 backscratcher 中，用戶鎖定 CRV 後將獲得 yveCRV 的憑證。注意這裏存入使用的為 “Lock” 表示了一旦將 CRV 存入轉為 yveCRV 後將不能再轉換回 CRV。

與用戶直接在 Curve 質押 CRV 一樣，同樣可以獲得協議所有交易費用的 50%，獲得的收益被將收集起來用於購买 3CRV 後再分配給持有者。不過用戶會在 yveCRV 中將獲得更多的收益，因為 Yearn 會將所有 vaults 獲得的 CRV 獎勵的 10% 都儲蓄在 backscratcher 中，一來可以收集更多 CRV 繼續提升 Yearn 所有 Curve vaults 的獎勵倍數，二來對於 yveCRV 持有者將分享來自整個協議獲得的 CRV 獎勵。

除此之外，相比直接在 Curve 質押獲得 veCRV 而言，yveCRV 會更具有流動性，因為它可以在 Sushiswap 上自行兌換。

在 yvBOOST 池子中用戶還可以存入 yveCRV 獲得 yvBOOST 幫助用戶進行復利，由此轉換成的 yvBOOST 是可以再轉換回 yveCRV 的。獲得 yvBOOST 後可以通過存入 pSLPyvBOOST-ETH 池子中在 SushiSwap 獲得 SUSHI 的獎勵，把這個 SLP 存入 Pickle Finance 中獲得 PICKLE 獎勵。

Iron Bank：零抵押借貸

對於 Yearn 來說僅僅佔據機槍池的統領地位還不足夠，對於借貸市場也开始布局。Iron Bank 是由 Yearn 與 Cream Finance 合作推出的借款協議，協議之間的借貸通過白名單機制在授信後可以做到零抵押，作為用戶來說與屬知的Compound類似為超額抵押借款。

Iron Bank 支持跨資產存入和借出，同時還可以利用 Alpha Homora 的槓杆挖礦在 SushiSwap 流動性池中進行加槓杆的操作挖取 SUSHI、CRV 和 ALPHA。

目前 Yearn 上已有 32 個池子，其中上億的池子有 USDC、DAI、ETH。借出 APY 和 借入 APY 最高的為 CRV、SBX 和 EURS，但池子的流動性都較低。

在 Iron Bank 借款的抵押系數（Collateral Factor）根據不同資產也有所不同，越高的抵押系數能借出的資金越多。穩定幣多為 90%，其余非穩定資產在 50% 到 85% 之間波動。存入同樣也會收取 10% 到 20% 的存款系數（Reserve Factor）。

結語

在一衆機槍池平臺發行的 token 中，YFI 的市值一直處於領先地位，這與它良好的機制脫不开關系。盡管近期 YFI 的市值被 Convex 的 token CVX 反超，但從底層策略上可以看到 Yearn 的大量策略與 Convex 有關。兩者之間不只是競爭的關系，反而相輔相成。

Footprint Analytics：機槍池平臺 Token 市值

Yearn 的機制在機槍池領域獲得驗證後，仍在利用 DeFi 世界的樂高屬性不斷地向外堆砌。在去中心化交易方面與 Sushiswap 合作組建流動性並優化用戶體驗，與 Cream 合作搭建借貸項目 Iron Bank，還與 Cover 在保險領域達成合作。對於再次更新到 V3 版本的 Yearn 來說，未來不會僅僅是領跑機槍池領域這么簡單。

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