長推：KelpDAO如何將TVL「拼進」Top3？

注：原文來自@tmel0211發布長推。

最近，數十家Restaking解決方案同時湧現內卷，市場好生熱鬧，陣仗可比當初Lido、RockX、SSV等Staking大战精彩多了。從降低用戶32ETH門檻的節點服務“技術實力”大战，變成了如今爭搶Eigenlayer積分的“運營策略”大战，比較典型的應該算 @KelpDAO 了，愣是憑積分大战，拼到了TVL Top3，如何做到的呢？

第一階段，由於@Eigenlayer暫停了再質押業務，市場用戶很長時間內無法直接參與質押，而Eigenlayer又推出了明牌積分空投機制，這給了KelpDAO等後來者搶奪市場用戶的“空窗‘機會，KelpDAO國庫將自討腰包在 Eigenlayer上分得的積分，再分配給用戶。

用戶在 @KelpDAO 上質押ETHx，stETH以及sfrxETH等LST，除了可以獲取Kelp Miles積分Miles積分外，還能獲得Eigenlayer提供的EL Points。在這個階段，總計有49K ETHx參與了Eigenlayer的積分獲取。

第二階段，Eigenlayer全面开放Restaking業務，並取消了質押資金上限。本以為這會讓KelpDAO等積分大战策略失效，畢竟用戶可以直接參與Eigenlayer獲取積分，對其他競品平臺的需求勢必會降低。沒想到， @KelpDAO 又推出了EigenBoost 2.0策略來緊急應對：

1）用戶質押ETHx可以獲得額外100萬的EL積分，每存入1個ETHx可獲得額外50 EL積分；

2）用戶可以將LST鑄造成rsETH來向市場提供流動性，當用戶每在Stader平臺上mint成功1個rsETH即可獲得100K Kelp Miles，rsETH這部分流動性也不會浪費，用戶可以存入Pendle享有30%的APY收益。

有意思的地方就在此，雖然Eigenlayer开放了窗口但是，720分的標准也不是人人可得，更多的小額資金可能會選擇通過KelpDAO流入，進而實現一魚多喫，畢竟Eigenlayer的積分若撲空，保底還有KelpDAO提供低保。

尤其是 @KelpDAO 也成長到了Top3 3億美金以上的心理安全關口。這樣的運營策略一定會吸引一大部分闲散資金進入。

強中更有強中手，如果說Eigenlayer放开質押上限是為了奪回被其他Restaking項目吸走的用戶，那KelpDAO的這一加強版積分運營策略，則是一次有力的回擊，確實，當Eigenlayer的積分競爭明牌之後，散戶一魚多喫的心理就成為關鍵了。

若要問，如何看待Restaking賽道過於“內卷”存在的安全風險？我拋3個淺見：

1）Eigenlayer的品牌和信譽就是Restaking賽道的基本面，由於其AVS和節點Slash機制並未完善，唯一的安全載體就是Eigenlayer自身智能合約。

若大量散戶都fomo 進入Eigenlayer存在的風險面會更大，任意小問題爆出後都可以造成擠兌風險。基於此我倒認為讓KelpDAO這類偏機構化的平臺頂在前邊，反倒會分攤和降低Eigenlayer一家獨大潛在的安全風險；

2）看似這類第三方平臺，有Rug風險，但用戶所獲取的積分，都不是憑空產生的，Eigenlayer手裏握着這類平臺的底牌。一個平臺要在內卷市場中獲得不錯的份額，其Rug機會成本也大了，除了要合計被Eigenlayer牽制的資金規模之外，市場運維等工作付出的成本也並不小。

樂觀點看，比起單個Eigenlayer合約潛在的安全風險，第三方平臺資金的分散反而會降低整體系統性風險，當然前提是該平臺得經受一段時間的市場品牌信譽積累；

3）Eigenlayer以目前的資金體量，闲散資金參與獲取積分捕獲空投機會的可能性在降低，越多的資金湧入只會增加低保分的門檻。這個時候第三方平臺用大資金抽出來的積分，對散戶而言確實是防踏空的一魚多喫機會；

Note：以上觀點僅做參考建議，無論如何要對Restaking這種“加槓杆”的流動性玩法行為多一些警惕。畢竟大局未穩，請理性適度參與，切莫盲目冒險。