長推：全面梳理$FRAX進化史

Frax v3 可以說是最大的一次更新，預計本周就會上线 $sFRAX 。sFRAX類似於sDAI，利率將從10%开始，根據市場需求逐漸下調。

大多數人對Frax的理解是部分抵押去中心化穩定幣，但其實從 v1 -> v2 -> v3，每個版本的 $FRAX 都發生了重大變化。

下面來梳理 $FRAX 的進化史，幫助你更好地認識它:

Frax v1版本目標是構建一個算法穩定幣

核心功能是"分數算法"，也是初代AMO，簡單說就是動態調節FRAX的CR (抵押率)，從整數階段(CR=100%) 逐漸去抵押化，CR逐漸降低下調。

比如CR=100%，FRAX完全由USDC鑄造，CR=80%，則FRAX由80% USDC + 20% FXS (治理代幣) 鑄造。

Frax v2 版本暫停去抵押化，推出AMO入場Curve war

v2版本正逢諸多算法穩定幣崩盤，Frax社區掉轉船頭決定不再執意將FRAX去抵押化，而是充分利用鑄造FRAX時進入國庫的資金為協議盈利。

這個版本的AMO是一種通過預先制定好算法來控制的公开市場操作，將國庫中的資產分布到各個DeFi協議中，目前沉澱最多資金的是Curve AMO，同時在這個過程中Frax也積累了大量的 $CRV $CVX 成為Curve war最大的贏家之一。

此時Frax开始逐漸利用自身的盈利能力來提升CR (抵押率)，而不是繼續使用分數算法來降低抵押率。

Frax v3 版本入局RWA，成為多元化完全抵押穩定幣

v3版本的一個重要動作就是加入了RWA賽道，用戶可以將FRAX存入合約中獲得sFRAX獲得RWA國債收益，同時推出FRAX Bond並部署到Curve，AMO也將持續運行，利用已經積累的Curve、Convex票權繼續獲得DeFi收益，理論上綜合收益會高於市面上多數穩定幣。

通過RWA的盈利，Frax也將持續提升CR直至 >=100%，最終成為多元化的、完全抵押的穩定幣。

以上只簡單總結了 @fraxfinance 中穩定幣業務的發展，同時其在LSD(sfrxETH)、借貸(FraxLend) 等領域也在擴展業務，後續將整理在一個完整的文章中發布。