明星 DeFi 協議進軍 B 端市場 DeFi市場加速進化？

又一個DeFi知名應用开始將機構客戶納入發展規劃中。

7月5日，去中心化借貸應用Aave被透露將在7月推出面向機構用戶的產品Aave Pro。此前的6月29日，另一個去中心化借貸應用Compound曾宣布，將支持機構用戶以USDC獲取穩定利息。

下半年开啓之時，接連有兩大DeFi頭部應用支持機構用戶，決定從To C向To B的市場布局，為近期疲軟的DeFi市場帶來新希望。

DeFi市場的確需要一些新的動力。從5月中旬起，應用和規模最集中的以太坊上，DeFi的鎖倉總價值（TVL）從1100億美元持續下滑。OKLink數據顯示，截至7月6日，ETH-DeFi的TVL為683.3億美元，據高峯時跌幅近40%，隨之下降的還包括各類DeFi資產的市值。

加密資產市場上的散戶投資者們已經驗證了DeFi的價值，機構客戶如若能進入DeFi領域，無疑將為這個市場帶來資金和流動性的增量。但引入機構客戶也並非易事，相比散戶投資者，他們有着更嚴格的風控標准，需要面對監管對反洗錢審查的要求等等。

利用穩定幣在DeFi流動性市場中攫取穩定收益，是應用們吸引機構客戶的妙招。於此同時，市場上已經出現幫助機構安全、合規地進入DeFi市場的基建。

Aave Pro計劃曝光 DeFi开掘機構市場

Aave即將在7月推出面向機構客戶的產品，這一消息並非來自官方通報。

7月5日，Gold Beech Capital 的創始人 Noah Goldberg 在推特上曝光了這一計劃，他曬出了一張電子郵件的截圖，聲稱是在參加主題為「機構DeFi的下一步」網絡研討會後收到的郵件。

郵件截圖顯示，面向機構客戶的Aave Pro是聯合機構級安全公司 Fireblocks 推出的產品，該產品將使用 Aave V2版的智能合約，創建Aave Pro 池，且該池添加的白名單系統僅允許 KYC參與者訪問；流動性池初始階段僅包含機構需求較高的比特幣、以太坊、USDC、AAVE 四種資產，並與 Aave 上的其他流動性池分开；機構用戶的KYC 將由 Fireblocks 支持，Fireblocks 還將在Aave Pro 市場上添加反洗錢和反欺詐控制。

Aave還強調，Pro 產品仍是去中心化的，將通過 Aave 社區治理機制進行管理。

這已經是第二個將用戶群體向機構擴張的知名DeFi應用。不久前，同為DeFi借貸平臺的Compound宣布將成立新公司Compound Treasury，與Fireblocks和Circle合作，允許新銀行和金融科技公司將美元轉換為USDC，並在Compound平臺上獲得不低於4%的年利率。

Aave Pro的曝光來自於一場討論「機構DeFi下一步」的研討會，側面也透露出DeFi領域开始對機構用戶市場挖掘。

機構用戶到底如何定義？它僅僅是指市面上已經存在的加密資產量化交易商、TokenFund等等原生區塊鏈機構嗎？

從Compound Treasury特別指出的用戶範圍看，DeFi的機構用戶還包括新銀行和金融科技公司。

區塊鏈風險投資公司Outlier Ventures 的CEO Jamie Burke曾給出了一個廣泛的定義——家族企業、對衝基金、銀行、養老基金、金融科技創業公司都屬於DeFi的潛在機構用戶市場，甚至包括那些普通的小微企業。

「DeFi先被有經驗的加密散戶和小型日間交易者採用了。」去年12月，Burke撰文提到了當時的DeFi市場。而對於機構採用DeFi的順序，他認為先是中小企業，最終會在未來十年內被大型金融機構採用，「然而現在，加密領域的機構百分之九十五都沒有涉足DeFi。」

變化似乎正在以更快的節奏出現。經過了一年多的發展，DeFi的市場資金規模從不足10億美元而上漲至今年4、5月份的千億美元，有經驗的加密散戶和小型交易者率先從流動性挖礦（DeFi農業耕種）中獲得了早期紅利，盡管出現了投機泡沫，但也驗證了DeFi的可用性。

配套基建出現 為機構入場DeFi排憂

既然構建在區塊鏈網絡中的开放式金融（DeFi）應用是有價值的，為什么機構用戶遲遲不敢進來？這裏既有機構的屬性原因，也與當前DeFi的發展瓶頸有關。

加密資產的散戶投資者在乎DeFi協議的安全，大資金體量的機構用戶更是如此，此外，他們的金融行為常常需要符合監管部門的要求，特別是KYC和反洗錢。

DeFi受散戶歡迎的特性之一便是無審查地加入，這與機構用戶要符合的規則相左。

這也是為什么Aave和Compound在开拓機構市場時，需要選擇「牽手」第三方的、機構級的安全公司Fireblocks的原因，這家公司通過數據安全企業Chainalysis引入了自動化的AML（反洗錢）和KYT（了解你的交易）篩查，以此幫助機構用戶在遵守合規要求的前提下進入DeFi。

「使用零售錢包幾乎不可能創建集中審計跟蹤。對於企業層面的會計和合規目的，可審計性和透明度至關重要。」Fireblocks在提到機構用戶參與DeFi時的另一層合規問題。

除了合規要求外，機構用戶對DeFi不敢盲目近身的原因還在於，當下的DeFi基建對他們不夠友好。

以入口來說，普通用戶訪問DeFi協議使用的工具是瀏覽器，機構想要進入，也同樣如此。但基於瀏覽器的應用程序無法提供企業級的效率和安全性。

在傳統證券市場，交易系統的API集成可以讓機構用戶在算法下完成大規模自動化交易。API交易在加密資產的中心化交易所中也已然普及，但依賴瀏覽器的各種DeFi應用還無法支撐企業級別的API交易。

基於瀏覽器或者移動錢包的訪問DeFi還存在安全隱患，因為用戶的私鑰會用於在瀏覽器中授權交易，一旦黑客竊取了瀏覽器的信息，資金安全將受到威脅。而面對潛在的風險，DeFi市場相較於傳統金融市場，尚無成熟的托管和保險體系。

Fireblocks助力機構進入DeFi的系統方案

機構用戶進入DeFi顯然比散戶麻煩得多，好在Fireblocks這類第三方安全公司已然出現，抓住這部分用戶的痛點提供解決方案。該公司從去年11月底开始，面向機構類的企業級用戶，提供對DeFi應用的安全、高效訪問系統，可訪問的應用除了Compound、Aave外，還包括Maker、Synthetix、dYdX等11個DeFi協議。

如今，隨着比特幣、以太坊進入下行通道，DeFi也進入了去泡沫周期，流動性挖礦的收益率在下降，DeFi資產的市值在下降，但鎖倉資金量維持在百億級別上，這對於風控審慎的機構來說，恰是一個入場契機。

Compound似乎摸准了機構用戶求穩的DeFi心態，機智地從穩定幣入手，支持機構將美元兌換成USDC，以獲得穩定的年化收益。

而在Circle（USDC的發行方）的CEO Jeremy Allaire看來， DeFi對機構的吸引力和想象力應該更大。

在與Coindesk對話時，Allaire認為，解決吞吐量，實現現實世界中的個人、公司既能保護隱私又能以非匿名身份參與到开放式金融中，都是DeFi進化的方向，DeFi不僅僅是流動性挖礦和治理代幣，它應該回歸金融支持經濟增長、幫助社會繁榮的本質，為個人、家庭和企業創造價值。

當然，這是DeFi更大的野心，而引入機構無疑將加速DeFi的進化。畢竟，比特幣市場已經展現了機構的能量。

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