Uniswap V3 ：提升AMM功能、資本效率、交易費和價格輸入機制

介紹

在長達數月的翹首企盼中，去中心化交易所 Uniswap 終於發布了第三個迭代版本。

在 3 月 23 日發布的詳細博客公告以及 Uniswap 3.0 白皮書中，Uniswap 介紹了很多爆炸性的新進展，並宣布將於 5 月 5 日在以太坊主網上线，5 月 12 日啓動 Layer 2 方案 Optimism 來提高吞吐量。

作為 DeFi 領域的頭部去中心化交易所，Uniswap 在博客公告中使用了一些頗具爭議的表述，稱這次版本更新會讓 Uniswap 成為有史以來最靈活高效的自動化做市商（Uniswap 的盛名正是由此而來）。

Uniswap 並非是在自我吹噓。Uniswap 3.0 將重點提升 AMM 功能、資本效率、交易費和價格輸入機制等方面，為 Uniswap 重登全球去中心化交易所之首的寶座鋪平道路。

出乎意料的是，Uniswap 背離了自己的开源初衷。為了阻止 “吸血鬼” Sushi 之類的惡意競爭者繼續侵犯其知識產權，Uniswap 在其 3.0 版本的代碼庫中使用了商業源碼許可證，並將开放授權商用的時間推遲至 2 年後。等兩年期一過，Uniswap 3.0 的代碼將 “永久” 开源，供密碼學貨幣社區使用或以之為基礎進行構建。

新的許可證機制表明，Uniswap 已決心採取一切必要手段來捍衛其 3.0 版本的創新成果，避免再出現像 2.0 版本那樣被瘋狂山寨的情況。

在最新一輪牛市中，這家創立僅兩年的去中心化平臺迅猛發展，其交易量一度佔據以太坊總交易量的 20%。然而，突如其來的成功不僅引發了系統性問題，也招來了口誅筆伐（詳見下文），需要在後續發布的新版本中解決。

眼下，以太坊准備大幅提高交易速度，PancakeSwap 和 MDEX 又超越 Uniswap 成為全球交易量最大的去中心化交易所。Uniswap 的這次重要官宣發布得正是時候，不僅帶來了新的熱度，還讓我們看到了 DeFi 的大好前景。

去中心化交易所被視為以太坊上嚴重的網絡擁堵和天價 gas 費的幫兇之一，因為 Uniswap 2.0 目前是頭號 gas 消費者。

目前，以太坊正處於從工作量證明鏈向最終形態權益證明鏈過渡的陣痛期，上述問題給整個以太坊生態帶來諸多掣肘，只能任由 Cardano、Polkadot 和 Binance Smart Chain（BSC）等後起之秀搶奪其市場份額、用戶和开發者。

Uniswap 3.0 概要

那么，Uniswap 3.0 究竟有何獨到之處？由創始人 Hayden Adams 參與撰寫的白皮書深入介紹了復雜的細節。在進一步認識 Uniswap 3.0 引擎之前，我們先來快速了解一下 3.0 版本最主要的幾個新功能：

1. 實現集中式流動性，賦予流動性提供者 “粒度控制權”，允許每個流動性提供者為其所提供的流動性設置價格區間。這是通過將流動性池中的所有倉位結合起來，創建一條供交易者使用的聚合曲线實現的。

2. 使用費用等級制來取代當前 0.3% 的手續費，更加合理地補償流動性提供者所面臨的潛在風險。

3. 採用優化的價格輸入機制，通過保存過往的價格查詢記錄，實現更加快速且低成本的價格查詢。

Uniswap 3.0 的自定義流動性區間功能將優化自動化做市商和訂單簿交易所的運作，使其資本效率相比 2.0 版本提高了 4000 倍之多！

Uniswap 的困境

2018 年，Uniswap 1.0 僅憑不到 300 行代碼和一個簡單的公式就實現了設計優雅的自動做市商功能，為 DeFi 領域开闢了新的可能性。不出意料地，Uniswap 在 2020 年一舉登頂，成為第一大去中心化交易所。

雖然山寨項目 Sushi 通過發行治理代幣 SUSHI 一度撼動了 Uniswap 的地位，但是 Uniswap 通過發行原生代幣 UNI 挽回了局勢。此後，這兩家交易所及其原生代幣都迎來高速上升期。

不幸的是，過去幾個月來，高昂的 gas 費和無常損失（impermanent loss）等原因迫使一些流動性提供者和交易者轉向其它去中心化交易所。在 3.0 版本的幫助下，Uniswap 有望深入 DeFi 領域，重回全球第一去中心化交易所的寶座。

Uniswap 3.0 版本將提供更高的資本效率、更好的風險控制措施和更可靠的交易價格，重新獲得競爭優勢。

如果越來越多流動性提供者集中至 Uniswap 3.0，交易者將成為主要受益者，因為這會在提高流動性的同時降低交易費。

什么是 Uniswap 3.0？

Uniswap 是基於自動做市商模式的去中心化交易所。Uniswap 3.0 是該協議的最新迭代，旨在在為用戶提供更高的資本效率，同時讓流動性提供者更好地控制資本。此外，Uniswap 3.0 還改善了價格輸入機制的准確性，並引入費用等級制。

利用這些新功能，Uniswap 可以幫助流動性提供者獲得更高的資本回報率。不同於之前的版本，Uniswap 3.0 可以降低價格滑點率和下行風險。

Uniswap 的價格輸入機制還優化了時間加權平均價格（TWAP）的實現，使其集成和使用變得更加快速且低成本。Uniswap 3.0 的 gas 費也將遠低於 2.0 版本，因為 3.0 版本發布後基於以太坊的 Layer 2 解決方案 Optimism 很快就會在 Uniswap 上部署。

Uniswap 的三大新增功能分別是集中式流動性、費用等級制和優化後的價格輸入機制（Oracle）。

集中式流動性

集中式流動性可以讓流動性提供者將其所提供的資產與某個價格區間綁定。也就是說，在 3.0 版本中，流動性提供者可以為其所提供的流動性設定價格區間。

在 2.0 版本中，流動性提供者所提供的資本全都匯聚在一起提供給交易者，不受價格區間的限制。如果有人想要為其提供的流動性設定一個價格區間，唯一的選擇就是創建一個新的流動性池。這個流動性池並不總是有利可圖的，因為它會帶來高昂的 gas 成本和無常損失的風險。

集中式流動性可以讓提供者獲得更優越的體驗，更好地控制其風險敞口，並提高其資本效率。

費用等級制

在 2.0 版本中，交易費被設置為 0.3%。3.0 版本引入了多個費用等級，分別是 0.05%、0.3% 和 1%。這個新型費用結構旨在讓流動性提供者為其所提供的流動性設定可接受的風險水平。

流動性提供者可以在高風險的非相關代幣對和相關代幣對之間進行選擇，並通過承擔這些風險來獲得適當的補償。此外，UNI 的治理模型可以增加更多費用等級，或通過社區投票修改費用等級。

優化的價格輸入機制

Uniswap 3.0 提高了 TWAP 價格輸入機制的性能，讓價格查詢變得更快、成本更低。我們只需要發起一個鏈上請求，即可通過 TWAP 價格輸入機制輕松獲取平均價格。只要是請求發起前 9 天內計算出的所有 TWAP 都可以快速訪問。

Uniswap 3.0 之所以能做到這點，是因為存儲了過往的價格查詢記錄，而不像之前那樣需要設置 “檢查點”。通過這一功能，用戶還可以輕松集成除平均價格之外其它指標的輸入機制。

Uniswap 3.0 甚至可以提供指數移動平均數（EMA）或簡單移動平均數（SMA）等交易指標的輸入機制。

非同質化流動性

Uniswap 3.0 不會再發行同質化的 ERC-20 代幣來表示流動性提供者的頭寸。相反，它將提供非同質化代幣（NFT）來表示流動性提供者的頭寸。The Block 報道稱，Uniswap 已經承認 3.0 的一個小缺點是流動性提供者代幣之間無法互換。但是，我們依然可以通過外部合約或其它橋接協議將共享頭寸轉化成同質化代幣。

除了這些新功能之外，Uniswap 3.0 不會再自動為流動性提供者執行交易費再投資。未來，Uniswap 團隊預期將實現交易費再投資、借貸和多頭寸等復雜市場策略的代幣化。

上线

Uniswap 3.0 的开發工作正在進行中，計劃於 5 月 5 日在以太坊主網上线。Uniswap 3.0 的智能合約會率先部署到多個測試網上，因為接口、API 和其它功能還在更新。

一旦新版本上线，2.0 版本的流動性提供者即可使用流動性提供者遷移門戶。

Uniswap 1.0 和 2.0 歷史回顧

在 DeFi 興起之初，EtherDelta 是唯一知名的以太坊去中心化交易所。然而，由於其用戶界面和用戶體驗不佳，而且流動性低（不足以滿足已支持代幣列表上絕大多數代幣的交易需求），EtherDelta 未能吸引大量用戶。

接着就出現了 Uniswap 1.0 協議，旨在通過流動性池和自動做市商來實現功能型去中心化交易所。在 2018 年 11 月上线後，Uniswap 協議剛开始運行良好，但是之後就遇到了一些問題，如喂價操控問題。用戶也只能將 ERC 20 代幣交換成以太幣。

Uniswap 2.0 引入了 WETH 來支持更大的交易池，實現任意 ERC 20 代幣對之間的交易。另外，它還在系統中新增了價格輸入機制來加強去中心化，提供最優代幣報價，並防止價格操控。

Uniswap 2.0 的成功催生了新的去中心化交易所，如 1inch、Sushi 和 PancakeSwap。這些去中心化交易所都在 Uniswap 2.0 的基礎上增加了新的特色和創新。

盡管取得了巨大的發展，Uniswap 2.0 在去中心化交易所中的市場份額卻下降了。截至 2021 年4 月 12 日，Uniswap 2.0 在全球去中心化交易所中排名第二，僅次於 PancakeSwap（Binance Smart Chain）。

由於用戶的抱怨聲越來越大，為了改善其交易平臺，Uniswap 又开發了 3.0 版本，計劃於 5 月 5 日在以太坊主網上线。

總結

即將上线的 Uniswap 3.0 版本極大改善了去中心化交易所的模型，讓流動性提供者可以獲得更高的回報率，並調整風險敞口，以便更高效地進行風險管理。另一方面，交易者可以獲得更高的資本效率。

此外，Layer 2 解決方案 Optimism 的實現可以大幅緩解以太坊網絡的擁塞。目前，Uniswap 是造成擁堵的主因之一。

如果這些新功能能夠讓流失的流動性提供者回歸，Uniswap 將在 DeFi 領域重新佔據主導地位。過去，Uniswap 2.0 被認為是去中心化交易所的典範。那么，Uniswap 3.0 能否再度引領去中心化交易所的創新潮流呢？讓我們拭目以待。

原文鏈接

https://coinmarketcap.com/alexandria/article/uniswap-v3-guide-the-apex-dex-reclaims-its-edge

作者:  Werner Vermaak

翻譯: 閔敏

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