Fei協議“被困” 或許可以從傳統金融中汲取靈感

導

一個漏洞補丁只讓協議保留了部分功能，但價格仍然存在。

周三的加密市場修正給FEI項目帶來了沉重的負擔，FEI項目是一個最新嘗試創建算法的穩定幣，在面對市場動蕩方面將保持穩定。由於該協議的特定機制，FEI代幣變得不可能出售，因為其主要流動性池對代幣的報價為負。

Fei協議是最近推出的一個項目，它立即吸引了數十億的流動性，並通過出售其Fei代幣鎖定了總價值。Fei代幣是一種算法穩定幣，使用了協議控制價值（PCV）的概念，保持與美元掛鉤。

協議功能的關鍵是ETH-FEI Uniswap池，這個流動性池在很大程度上由協議控制。流動性池被明確設計為盡可能密切地跟蹤ETH-USDC池的價格。協議將從FEI买家接收到的大部分ETH發送到ETH-FEI激勵池，理想情況下可以提供充足的流動性以方便交易。

為了維持掛鉤，協議限制了通過激勵池可以賣出的代幣數量。這是通過燃燒賣出的很大一部分FEI代幣來實現的，其結果是大大降低其有效價格。燃燒懲罰等於FEI價格與1美元掛鉤的百分比的平方--在價格為0.9美元時，懲罰約為100%。進一步的偏差反而會導致價格為負，這應該意味着FEI賣家需要向买家支付ETH，這也意味着持有FEI擁有"特權"。實際上，在這些價格條件下，交易所交易完全失敗，任何人都不允許在這個池中出售FEI。

Yearn.financial核心开發者Banteg強調了這種情況，他編制了一張Fei在其激勵池上的有效價格圖：

來源：Banteg的Twitter Feed

又一次失敗的實驗，還是暫時的小插曲？

這種極端激進的燃燒處罰意味着，項目的主要流動資金池(持有超過10億美元協議控制的ETH)無法用於出售FEI。代幣目前有兩個主要的並行市場:FEI Uniswap池和MXC中心化交易所。在Dai池上，FEI的交易價格仍然是0.76美元，但它的總流動性只有1100萬美元，而MXC在0.7美元以上的流動性只有50萬美元。鑑於有24億個FEI代幣在流通，目前只有極少部分供應可以出售。

Fei協議有很多強大的支持者和顧問，包括a16z、CoinbaseVentures、Nascent、Framework Ventures和Buckley Ventures等投資者。Robert Leshner, Compound和Robot Ventures的創始人，也是一個突出的支持者。他公开承諾以0.7美元的價格購买任何數量的FEI，但到目前為止，似乎沒有人接受他的出價。

在接受Cointelegraph採訪時，Leshner解釋說，由於一個漏洞，協議目前處於不穩定狀態：

Fei使用激勵機制來維持掛鉤，如果用戶的售價低於1美元，就會受到懲罰；如果用戶的买價低於1美元，Fei就會支付回扣。昨日因發現漏洞導致購买返利機制失效；目前，Fei還沒有正常運作。

事實上，Fei協議的白皮書詳細介紹了一種“軟硬兼施”的方法來保持聯系匯率，對在1美元關口以下买入的交易員提供額外的FEI激勵。周三早些時候，Fei團隊報告稱，由於系統存在漏洞，它已經禁用了這個“軟硬兼施”的方法。

從傳統金融中汲取靈感

盡管看起來很復雜，但Fei的機制是基於與大多數法幣類似的原則，即各國央行通常會使用自己的黃金和外幣儲備，在強勁拋售壓力下支撐本幣價值。直接限制貨幣出售也不是什么新鮮事，黎巴嫩、委內瑞拉和土耳其等國都提供了一些最近的例子，他們通過實施嚴格的資本管制來穩定本國貨幣的價值。

最終，基於儲備的成功機制取決於市場對貨幣的整體信任。多年來，土耳其政府一直試圖阻止裏拉貶值，但如今已幾乎用盡了外匯儲備。

考慮到所有因素，持有人似乎仍保持着耐心。考慮到Fei對流動性的嚴格限制，它的交易價格相對接近1美元，而且還沒有人接受Leshner的報價，這對項目來說是一個好跡象。這個錯誤被修復後，這個實驗最終是否會成功仍然是一個懸而未決的問題。

文：SHEVCHENKO

編譯：Zion

責編：Karen

鄭重聲明：本文版權歸原作者所有，轉載文章僅為傳播信息之目的，不構成任何投資建議，如有侵權行為，請第一時間聯絡我們修改或刪除，多謝。