UNISWAP V3版本特性和壽司限價單的對比 NFT在DeFi的大規模應用要起來了

前言

千呼萬喚之後，Uniswapv3目標在5月5日啓動L1以太坊主網，不久之後還將在Optimism上進行L2部署。

本文將會對Uniswapv3做深度評析，並聊聊對 defi和NFT市場的影響。

NFT形式的LP Token

在Uniswapv2中，流動性沿x*y=k價格曲线平均分配，如果拿網格交易類別，就是網格交易的上限是無窮大，下限是0。對於大多數資金池來說，絕大部分流動性都不會使用，這是對LP資金的極大浪費，官方的blog舉了個例子，V2DAI/USDC對僅保留約

0.50%的資金用於0.99美元至101美元之間的交易，但是DAI/USDC的絕大多數交易發生在這個價位，也就是說在DAI/USDC這個資金池中，對於LP來說，這是資金的極大浪費，99.5%的資金闲置了。就算是curve，改進了AMM曲线公式，依然存在LP資金浪費的問題。

自定義xy曲线中的任意一段來添加流動性。

這什么意思呢?比如ETH的價格是1800USDT，但是在ETH/USDT這個交易對中，目前的LP是價格範圍是0~無窮大，現在LPer可以針對任意一段來添加流動性，你可以添加200~500的一段，你也可以添加600~1800的任意一段

這樣做有什么好處呢，就是極大的節省資金，官方舉了一個例子:

愛麗絲和鮑勃都想在Uniswapv3的ETH/DAI池中提供流動性。他們每個人都有100萬美元。ETH當前價格為1,500 DAl。

愛麗絲決定在整個價格範圍內部署資金(就像在 Uniswapv2中一樣)。她存入500,000DAI和333.33 ETH(總價值100萬美元)。

相反，鮑勃創建了一個集中頭寸，僅在1,000至2250的價格範圍內存入LP。他存入91,751DAI和61.17ETH，總價值約183,500美元。他自己保留其余的S816500，但可以根據自己的意愿進行投資。盡管愛麗絲投入的資金是鮑勃的5.44倍，但只要 ETH/DAI的價格保持在1000至2250範圍之內，他們就能賺取相同數量的費用。

雖然鮑勃在ETH價格小於$1000或者大於$2250時會比愛麗絲承擔了更多的無償損失，但是鮑勃節省的$816500可以用來建立期貨或者期權等衍生品頭寸對衝相關LP的倉位風險。

這樣做的好處除了增加資本利用效率以外，最佳的好處還是進一步集中了深度，我們知道，中心化證券市場中，在成交價附近的價格是最深的，因為這代表的人們的預期定價。

同時多個不同預期的LP深度匯集之後，更像中心化自然的深度(中心化的深度是有偏的，比如某個擋位會出現大單)，從而對taker來說，更接近中心化的體驗。

但是如果用戶添加的流動性一直遊離於市場以外， LPer無法獲得手續費。

這種做法對比壽司簡單的添加限價單簡直是太聰明了，為什么?我們知道在defi行業，有個常識就是資金池模式的產品都活下來了，比如借貸，做點對點交易的ETHlend做了兩年半死不活，學COMP做資金池模式後就起飛了。比如dex，uniswap之前的各種訂單簿式的dex都很艱難，結果uniswap使用資金池模式之後也起飛。

而uniswap堅持了資金池模式，只是把資金池分割成更能表達LPer觀點的各一小塊，比做插入限價單模式的壽司聰明多了。

由於LPtoken不再是標准token，因此V3版本的LP token是NFT，這也許是NFT在defi的大規模應用，因為之前NFT在defi領域僅限於保險，例如 yinsure和ins3等保險項目中就使用了nft作為承保資本，而保險是defi的小衆領域，如果V3大規模使用 NFT作為LPtoken，那么NFT在defi的大規模應用要起來了!

 token，從而讓質押NFT挖礦成為目前項目方冷啓動的主流，這種有意義的質押挖礦會進一步推動NFT的發展，這種可以簡單定價的NFT也會進一步催生 NFT的借貸和轉讓市場快速發展。

當然產生NFT形式的LPtoken的gas也許會很貴，不知道會不會進一步抵消目前V3在更新路由算法(跟1inch一致的最節省gas的路由算法，路由這塊估計已經優化到極致了)從而節省gas費的努力。

“資金池”模式的限價單

除了部分流動性，V3也制作了類似限價單的“範圍內的訂單",LPer可以在高於或低於當前價格的自定義價格範圍內存放單個xtoken，如果市場價格進入其指定範圍，則他們會沿一條平滑曲线出售xtoken以換取ytoken，同時在此過程中賺取maker費用。存入自定義價格範圍類似於傳統的限價單。

例如，如果DAI的當前價格低於1.001USDC，那么 Alice可以在1001-1002DAI/USDC的範圍內賣出 USDC，同時买入價值1000萬美元的DAl。

如果USDC大於1002DAI，那么Alice手中的 USDC完全換成DAI，如果USDC小於1.002 DAI，那么換入的過程會停止。

這種資金池模式的"限價單"模式，比如單純指定價格的限價單更合理。

V3的手續費更為彈性

 Uniswap v3為LP向每對LP提供三個單獨的費用等級-0.05%，0.30%和1.00%。這讓資金池的創建者更自由的對資金池進行管理，但是顯然，每個交易對，比如ETH/DAI也許會出現三個不同的資金池，這造成流動性的分散，但是項目方認為，資金池會集中在一個"顯而易見的"費用等級。其實Balancer的實踐也支持這個看法(Balancer支持建立不同手續費的資金池，但是LP都集中在"合理”的資金池)高級預言機

這裏的預言機的意思不是uniswap使用預言機了，而是跟V2一樣向其他defi產品提供預言機服務，V3預言機版本提供的服務會更多，包括TWAP等，這裏不詳細講。

總結

 V3具體細節出來前，市場上對V3有各種揣測，但是更多意見是在L2上，大多數dex項目認為AMM算法已經優化到盡頭，沒啥可以優化的，加入cex的報價作為預言機或者限價單讓AMM更完美就足夠了。但是uniswap沒有，沒想到於其實就是一個“無數網格機器人疊加，然後給網格機器人一個NFT”的創新，還可以繼續讓AMM算法重新發揮光芒，再次說明，真正了解AMM算法的，還是只有AMM算法的發明人，fork無法解決V3.V4.V5的問題，而只有原創的項目才能像AAVE、UNI、COMP才能一樣源源不斷帶給投資人創新溢價，而fork的項目的市值永遠存在天花板，因為別人的故事還沒完，而你已經講完了。

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