主打去中心化期權市場—為什么Seaweed值得關注？

去中心化期權是當下除NFT外，最備受關注的賽道之一。

進入3月份，Helmet、FinNexus和SIREN Markets等多個主打期權的項目傳出獲得幣安等知名機構融資的消息，主打固定利率和期權等概念的項目正在成為風投追逐的焦點。

期權，既可以成為經驗老道的投資者投機的趁手工具，也可以滿足投資买賣合約過程中賺取權利金的需求。可以說，自DeFi從2019年中起勢以來，整個行業從資產交易到槓杆，從合成資產到期權，傳統金融的衍生工具逐漸被引入DeFi，公鏈生態在不斷迭代中日趨繁榮。

相對於傳統金融市場，當前的DeFi體量還相對較小，期權市場更是幾乎處於早期。空白便意味着機會。

從以太坊生態看，雖然已經有Opyn、Auctus、Hegic和Primitive等主打期權概念的項目，但由於以太坊性能局限，更多的普通投資者還沒有進階到使用期權工具輔助投資。Layer 2解決方案獲得了投資者的追捧，未來一段時間內，切實改善了用戶體驗的交易所公鏈生態必將湧現出一批值得關注的去中心化期權項目。

為什么金融市場需要期權？

期權本質上是關於买方和賣方之間的對賭合約，它賦予持有人在某一特定日期或該日之前的任何時間以固定價格購進或售出一種資產的權利，由於每名投資者對市場的風險評估和風險偏好的差異，人們意向押注的時間、價格也會不同，就出現了各樣周期不同行權價格的买方和賣方。

除了讓交易者在高度波動的加密行業中獲利，期權也是一種對衝和轉移風險的好工具。在傳統金融體系中，衍生品市場的交易量是現貨市場的100倍，尤其是在資產逐步走向數字化、DeFi基礎設施相互作用之下，全球金融體系新範式將在通貨膨脹快速增長的時代中孕育而生，衍生品交易將在其中扮演舉足輕重的角色。

1973年，芝加哥期權交易所（CBOE）推出首個場內交易的期權產品，掀开了期權市場快速發展的序幕，隨後，期權從美國市場逐步擴展到其它成熟或新型市場。經過近50年的發展，期權交易幾乎已經覆蓋了所有傳統金融市場，但中心化期權交易所在實踐中也暴露出了中心化機構運營隱含的作惡風險；由於審查等原因，導致平臺有限的交易對無法滿足更多投資者的需求。此外，類似手續費較高、准入門檻高等因素也限制了更多用戶進場。

隨着加密貨幣衍生品市場的快速迭代，加上Opyn和dYdX等早期以太坊期權項目的探索，人們發現，只要解決流動性問題，非托管、开源且可組合的期權產品足以滿足投資者快速為相應資產找到合理定價、並從中找到套利的機會。

去中心化期權將是DeFi的下一個關鍵版圖，大家熟知的Opyn、Auctus和Hegic等去中心化期權項目，目前基本都深耕以太坊生態，受限於基礎公鏈的性能，更多嘗試部署Layer 2方案或原生於BSC、Heco等交易所公鏈的去中心化期權項目值得期待。

為什么Seaweed值得關注？

憑借着操作靈活性和為用戶提供最大的風險敞口等特性，去中心化期權項目據此累積了好感，但目前很多平臺仍普遍存在着交易體驗差、流動性不足、事故責任主題不明確以及平臺資金缺乏絕對安全性等問題。

其中，又以“流動性問題”最為核心。目前來看，不同去中心化期權項目間最主要差別也基於此。比如大家熟悉的Opyn v2和Auctus等項目，就致力於訂單簿方案的探索與改進，而前者還推出了集中性流動資金池保險模型。此外，另一條迥異的路徑是搭建流動池模型：以Hegic為代表的充當期權麥當的流動性池；以Primitive和Siren為代表的以AMM輔助解決流動性的項目，各有所長。

與上述項目相比，將於近日上线Heco的去中心化期權項目Seaweed，在調整AMM方面的探索值得關注。

據了解，Seaweed生態中將出現期權交易員和流動性提供者兩種類型的參與者，考慮到AMM流動性池的局限，團隊還創新性地引入了調整後的BSM模型對期權進行定價。其中，基礎波動率根據過去120小時的每小時收盤價計算出來的實際波動率，而當具有執行價格的期權“遠離”市場價格時，隱含波動率將隨之增加。

值得注意的是，Seaweed團隊將採用“首次智能發行代幣（Initial Smart Offering，ISO)的方式完成治理代幣SWF的分發，並通過彈性報價的方式完成代幣的具體分配。

具體而言，SWF代幣是按所有用戶持有的資產頭寸比例在區塊基礎上發布，在BTC/ETH/HT資產中，權重將添加到每個資產，代幣會按他們的USDT TVL權重比進行分配。

通過ISO的方式，SWF只會被出售給HT持有者，具體價格由智能合約確定，隨着代幣銷售數量增加，SWF/HT的價格隨之增加，越早參與代幣分發權重越高。在此過程中出售的所有SWF代幣將100%由鎖倉的HT的價值所決定。為防止流動性緊縮和市場操縱，代幣持有者可以將相應代幣轉回合約，並按計算的比例贖回HT代幣。

對Seaweed池持有者來說，他們有權從交易活動中收取所有交易費用，每個Seaweed池價值200,000 個SWF。持有者可以賣掉 Seaweed 池，從平臺上拿到SWF，每500個Seaweed池特定對應一個交易對，先到先得。

據了解，通過ISO分發的SWF數量只佔代幣初始發行量10億枚的4%，非常少的佔比只為回饋最忠實的社區用戶。未來，Seaweed將通過治理的方式，由社區鏈上投票的方式共同決定治理參數，對實際波動率進行調整。

作為首家運用ISO代幣發行模式的數字資產期權交易平臺，越早期參與代幣分發權重越高。而無論是代幣分發還是釋放機制，Seaweed團隊在穩步推進項目的基礎上，力求利益均等，為 DeFi 生態系統帶來新的金融工具，讓用戶獲得顛覆式的DeFi期權交易體驗。

面對日新月異的DeFi領域，搶先入局者佔先機。雖然BSC、Heco生態還沒有出現一個完全主打去中心化期權的龍頭項目，但潛力玩家已悄然出現。

3月10日，幣安智能鏈期權保險項目Helmet.insure因獲得來自幣安的战略投資引發追捧，而旨在為DeFi生態系統建立一個強大金融衍生品平臺的Seaweed，又將作為首個基於Heco的期權交易平臺面世，成功卡位，從後續爆發力來看，Seaweed未來可期。

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