中國國債收益率創歷史新低 央行或進一步放寬貨幣政策

中國 10 年期國債收益率跌破了 2% 的關鍵心理關口，創下歷史新低，交易員們加大賭注，認為中國政府將進一步放寬貨幣政策，以支持疲軟的經濟。

在連續第五周下降後，基准收益率下降了兩個基點，至 1.9995%。30 年期債券收益率也下降了四個基點，至 2.17%，這是該收益率在上個月約二十年來首次低於日本的同類收益率。

投資者對中國債券的熱情來自於最新的一系列數據，從工廠活動的改善到根深蒂固的房地產低迷，這些數據繼續顯示這個世界第二大經濟體的復蘇並不平衡。這也反映了人們對唐納德-特朗普（Donald Trump）第二任總統任期內與美國貿易摩擦升級前景的擔憂。

華僑銀行亞洲宏觀研究主管謝宇在一份報告中寫道，他指的是銀行的存款准備金率。

“中國政府債券的反彈主要受到三個因素的推動：下調存款准備金率的預期、流動性狀況的支持以及仍然疲弱的經濟基本面。"

他補充說，中國人民銀行上個月增加流動性支持和淨購买主權債券也有助於抵消債務供應的增加。

在中國人民銀行於9月下旬推出刺激政策之後，市場仍然高度期待疲弱的經濟將促使中國人民銀行加大貨幣寬松力度，包括進一步下調存款准備金率和向市場注入更多現金。

法國興業銀行（Societe Generale）首席亞洲宏觀策略師Kiyong Seong表示，10年期國債收益率 “下行測試2%在意料之中，但速度略快於預期”。“與特朗普關稅相關的信息將繼續無縫銜接，但中國刺激政策的推出將需要更多時間。”

國債收益率下滑可能會進一步拖累人民幣，因為中國債券目前的回報率低於全球大多數主要同業，尤其是國債。離岸人民幣兌美元匯率徘徊在 7 月份以來的最弱水平附近。

浙商證券（Zheshang Securities）認為，銀行可能會在未來兩個月增加債券購买，並推低收益率。“浙商證券分析師秦漢等人在一份報告中寫道："我們認為中國可能在1月份降息，10年期國債收益率可能在春節假期前後跌向1.85%。

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