這輪牛市主力是散戶，散戶瘋搶國產芯片股可能被反噬

2024-10-25 16:10:43

今天早上，看到中信證券發的一篇文章說，數據揭示本輪行情是散戶主導的，現實是「機構資金流出，散戶搶着接盤」。

中信證券認為節後的盤整，散戶資金持續入場，機構資金並沒有大規模入場。感覺是中國版的「散戶大战華爾街」，不過人家逼空是個股，我們好像帶動的上證指數。

中信證券給出了對機構的數據分析：

1.公募基金主動管理型公募在上周的淨贖回率達到2.41%，遠超6月份以來的、幅度在0.1%至1.5%之間的周度淨贖回率水平，並且新發基金並沒有起色。
2.私募基金：截至10月11日，樣本私募倉位迅速降至68%，甚至低於此輪脈衝式上漲前夕的水平，創下今年4月下旬以來的最低值，整體上還是以逢高減倉為主要操作。
3.外資：外資主動基金在10月11日之後轉為淨流出，被動基金淨流入額較前兩周明顯下降。10月16日當周，跟蹤MSCI中國的樣本主動基金淨流出額約2.7億美元，樣本被動基金淨流入額約14.3億美元，相比過去兩周明顯下降。

同時，中信證券發現，截至上周末，近15個交易日，工行個人投資者和機構投資者銀證轉账指數均值分別為5.75和0.21，反映出個人投資者對此次行情參與熱情遠高於機構投資者。

中信證券的數據，粉碎了外資和機構唱多A股的謊言，其實，他們並沒有搶着买A股資產，而是在拋售套現，然熱情的散戶接盤。

中信證券認為增量資金來自散戶，他們發現10月8日和9日雙創寬基類ETF（包含創業板指、科創50和科創創業50）合計淨申購佔寬基類ETF整體的比例分別高達76%和83%。中信證券對此表示憂慮，增量資金來自散戶，而且進了機構投資者（聰明的錢）如今沒興趣的，雙創寬基類ETF（包含創業板指、科創50和科創創業50）。

在幾個月前，也是這輪政策市大牛之前，上海爺叔「愛在深秋」揚言美國降息，中國將打響A股牛市第一槍，號召散戶科創板，芯片，半導體股票。

今天，我們就來說說，科創板的第一股寒武紀公司。確實，散戶的資金在不斷地流入「寒武紀」。

據說。寒武紀研發了AI芯片，思元590，其性能經過檢測超過華為最能打的AI芯片昇騰910，它的整體算力綜合性能大約是英偉達的A100的70%，其有望在部分場景替代英偉達A100。去年寒武紀這產品的訂單，就達到了（合同負債）2.34億元，更是去年同期的6460倍。思元590被媒體捧為中國的AI芯片之光，寒武紀則追捧為國產AI芯片第一股。

不過，思元590在指令兼容性上相對較差，與某些特定應用的適配上，可能導致在某些場景下的性能不如預期。而且，寒武紀公司計劃今年上半年量產思元590，至今沒有消息。如今，寒武紀被追高，市值也到了1000億，是科創板上最大的公司。可是，最近七年它沒有一年營收超過7.5億的，只有毛利率接近70%，像個科技公司，從財務報表來看，這是一家連年虧損，現金流崩潰，入不敷出公司，而且，被美國列入了被制裁的清單。

你上網搜索「寒武紀」就會發現，「上半年巨虧超6億」，「4年砸了近50億搞研發」，「多位股東去年已清倉」「泡沫」，「瘋狂」，諸如此類的詞條。

但是，這只股票自從今年924金融新政後，股價從213元一路飆升到了最高的503元。看得出，廣大散戶響應了「上海爺叔」的號召，做多了這個泡沫嚴重的「中國英偉達」。寒武紀到底行不行，估計機構一定比普通散戶早知道，到時候砸下來，散戶就會被套的死死的。

其實，這輪牛市在10月8日，A股指數達到3600多年告一段落，然後，持續下行和震蕩，把節後幾萬億的散戶套牢盤鎖死。估計等到解套，至少要等到美國再次降息。至少，最近一連串的新聞發布會和刺激大招，都沒有使得大盤重上3600點。

回頭看，就像是牛市陷阱，再從中信證券的研究報告看出，確實是這樣。政策市就是要等新的政策，而大招要等美國大選後，根據彭博社的小作文，「如果特朗普獲勝，中國可能發11萬億國債」。

我們知道，10月18日的財政新聞發布會，並沒有給大家一些具體的經濟刺激的規模，沒有數字就無法定價。當然，他們也要得到人大常委會的審議批准。於是，大家就等吧，等「被推遲到美國大選後」人大常委會的決定。市場分析人士認為，村裏已經關注到經濟的問題，這是積極的，他們一定會出臺強有力的大招，來救市場，救經濟。

在沒有好消息落實之前，市場就制造各種好消息，這些小作文間接地也反映了資本市場和散戶的期待。現在，就怕期待越高，失望越大。事實上，彭博的小作文已經落空了幾回了，上海爺叔也被打了，不敢多出頭說話，『滿倉幹』的大藍被封號了，發出驚人言論的，所謂「开盤就漲停」「唱空中國市場的是漢奸」，經濟學家任澤平被禁言了。

而且，現在銀行都在徹查經營貸，信貸流入股市的情況。

留給那些借槓杆「無腦衝」的散戶的時間不多了，如果未來有大牛市，你們千萬不要倒在了這個「黎明」前。