通脹壓力緩解 英國或將進一步大幅降息

英國經濟學家普遍認為，英國的通脹壓力已經出現緩解跡象，這可能意味着英國央行的利率下降速度將快於之前的預期。市場參與者正翹首以待工黨政府在本月底公布的首份預算案，該預算案對經濟前景至關重要。

截至目前，貨幣市場已完全預期英國央行將在11月的下次會議上降息25個基點，並且預計在12月的會議上也將進行相同幅度的降息。

這一系列操作將使央行基准利率從年初的16年高點5.25%降至年底的4.5%。市場定價還表明，到2025年5月會議時，基准利率將進一步降至4%，到2025年12月將降至3.5%。

高盛經濟學家在一份報告中預測，降息幅度將“明顯低於市場預期”，他們將此歸因於對2024年第二季度中性實際利率的計算，以及英國通脹率的快速下降和英國央行決策者的鴿派言論。因此，他們預計央行利率將連續下調25個基點，最早在2025年9月降至3%，並在明年11月降至2.75%。

盡管服務業通脹率仍然高企，但上周公布的數據顯示，9月份服務業通脹率從5.6%降至4.9%，自2022年5月以來首次跌破5%。這一變化對英格蘭銀行來說可能是個大新聞，因為服務業在英國經濟產出中佔據了81%的比例。

英國整體通脹率也從8月份的2.2％下降至9月份的1.7％，低於路透社調查的經濟學家的預測，並三年半以來首次低於英國央行2％的目標。通脹率現已連續六個月接近目標，即使在監管機構設定的價格上限上調後，由於能源市場的影響，預計會出現更多波動。

工資增長數據也較為冷淡，6月至8月包括獎金在內的平均收入增長了3.8%，創兩年多以來的最低水平。全球通脹形勢已經足夠平靜，美聯儲決定在9月份將利率下調半個百分點；歐洲央行在10月份的會議上宣布，通貨緊縮進程“進展順利”。

穆迪分析公司高級經濟學家 David Muir 表示：“最近的數據鞏固了11月份再次降息的預期。如果通脹方面的利好消息持續下去，英國央行甚至可能以比我們目前預期更快的速度降息。”

然而，經濟學家表示，英國最大的風險來自國內。工黨政府表示，其10月份預算將是一次重大改革，旨在重振英國疲軟的經濟增長。英國首相凱爾·斯塔默警告稱，這份預算案將給英國帶來“痛苦”，因為政府聲稱，上屆政府留下了220億英鎊的資金缺口。

AXA 安盛集團首席經濟學家 Gilles Moëc 表示，英國央行應該考慮到即將到來的“前期財政整頓舉措”，並加快貨幣寬松步伐。然而，德意志銀行經濟學家 Sanjay Raja 表示，人們對預算中財政政策比之前預想的更為寬松的預期正在增強。

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