如何解讀財政部一攬子增量政策舉措？能否提振股市？
節後 10月8日 A 股高开10%，隨後下行，最後漲幅收窄至4.59%。高开低走的行情，主要是大家在10月8日的幾乎聽到，坊間傳言的幾萬億的經濟刺激方案的出臺，股民信心受挫。發改委是花錢的機構，無法像財政部那樣就財政刺激方案，給市場一個滿意的答復。於是，在接下來的幾個交易日，A 股繼續震蕩下行。為了提振信心，央行出來落地5000億的貨幣工具，以提振市場，市場的主力仍然出逃，於是，政府公布在10月12日，財政部开新聞發布會。
周六財政部舉行新聞發布會，萬衆矚目，結果也沒有告訴記者，此輪財政刺激方案規模多大。這也在情理之中，因為刺激計劃是要人大常委投票決定的，也就是說，多少他們說了不算。股民對財政刺激方案开始不那么確定了。
今天股市稍微高开一點，然後下行，這與周六財政部的財政刺激不及預期有關，也許和剛剛公布的PPI同比降幅擴大至2.8%的新聞有關。
今早（10月14日），國新辦就加大助企幫扶力度有關情況舉行發布會，工業和信息化部副部長王江平在會上表示，四季度，工信部將會同相關部門，再推出一批促消費、擴內需的一些具體舉措，幫扶企業拓展市場、釋放活力。他們說，目前，工業領域在建和年內开工項目大約有36000個，預計未來3年將拉動投資超過11萬億元。3年11萬億，平均到每年3萬億到4萬億，也算是好的預期。於是，A 股开始上行，中午收盤上漲1.66%。
對於這次財政部的新聞發布會看法各不相同，有的人說，什么也沒有聽到，就像經濟學家付鵬說的，這次新聞發布會就像男女朋友談婚論嫁的對話。
此次財政部的新聞發布會，透露的一個他們「財政增量政策」的重點放在：化債。也就是化解地方政府的債務風險。財政部部長藍佛安說，去年置換規模超2.2萬億元。他說，即將推出「近年來力度最大」「一次性較大規模」的方案，以此推斷，新措施的規模一定會在2.2萬億元之上。而且，他說，2024年以來，財政部已經安排了1.2萬億元債務限額支持地方化解存量隱性債務和消化政府拖欠企業账款。估計接下來的第四季，應該再發行特別國債至少1萬億來化債和給大型商業銀行補充核心一級資本。
化債的方式是置換，可能是將地方的城投債，一些短期的，高息（2-3年的，利息4%的）的債務，換成期限較長，比如20-30年以上的長期或超長期的，並且可能「低息」（如3-4%）長期特別國債。解決地方財政收支不平衡，償債和償息壓力大的問題。
相對世界來說，中國的國債發行規模是比較低的，主要因為基礎建設（鐵公基）主要是靠地方政府完成的。根據財政部的統計，截至2023年末，中國政府法定債務余額為人民幣70.77萬億元。（其中，國債余額30.03萬億元，地方政府法定債務余額40.74萬億元）。中國去年的GDP是124萬億，國債和GDP比不到60%；美國國債34萬億美元，GDP27萬美元，國債和GDP接近120%。因此中央財政有較大的舉債空間和赤字提升空間。
中國的債務危機在地方政府。以前，財政部堅持中央不救助原則，「誰家孩子誰來抱」，現在改了，用國債來置換地方政府債和城投債，也就是中央幫地方化債，解決地方政府負重前行的問題，好讓地方完成年增GDP5% 的目標，幫助房地產行業止跌回穩。
藍部長說，「後三個月各地共有2.3萬億元專項債券資金可安排使用」，目前的情況是，地方上「項目荒」，能賺錢的項目太少，地方政府熱情不高，像以前搞的「鐵公基」，建好了的那些基礎設施項目，很多不賺錢，還有支付維護成本，資金還要付利息。現在，地方政府財政赤字已經很大了，這種專項債，還是不用的好。於是，財政部說，用不完，可以收土地，收存量房。
財政部的意思是，這些錢你回收土地，等於幫房地產商脫困，也幫了銀行。但是，這裏有個問題，以前地方政府靠土地財政收入，現在不但不「賣地」，還借債回收土地。這對地方政府來說，加劇了他們的財政問題，當然他們更可能收的是在國企手上的闲置土地，左口袋到右口袋。然後，債務最後通過置換轉給中央。至於收儲存量房，好像對地方政府來說，也是虧本的买賣，因為租售比完全不合適，收租的錢覆蓋不了貸款的利息。
財政部門配合出臺了“保交樓”專項借款政策，對3500億元專項借款予以貼息，去年以來已預撥貼息資金62億元，支持保障購房人合法權益」
對於支持房企的保交樓問題，銀行給房企白名單，給他們貸款完成保交樓。如果房企把項目中沒蓋完的蓋完了，然後沒有賣繼續賣，如果仍然賣不掉怎么辦？難道等地方政府來收儲，然後作為保障房？然後，低價再賣給窮人？或者低於市場價租給窮人？這對地方政府來說，明顯要虧錢的。
如果這類項目銷量不好，房企還不了銀行貸款，這就成了銀行爛账。銀行在批貸款的時候，當然會擔心。對於爛尾樓的項目，有一部分爛尾的商品房，購房業主付了首付，辦了按揭，現在，房子蓋好了，業主認為房價下跌了，或沒有按照原來合同中的要求配置，他們可能會毀約，要求退款。當然，為了民生，地方政府該這么做，但是，這是在地方財政沒有問題的情況下，如果他們赤字很大，甚至發不出工資，當然不愿意優先做這件事。
還有些購房者付了首付，但是沒有辦按揭。業主，可能會放棄按揭，畢竟房價跌了。甚至也許跌完了首付，讓他們繼續合同按揭，顯然他們會不愿意，還會要維權，退首付。
至於民生這塊，財政部表示，
三保：地方保基本民生、保工資、保運轉
提高了城鄉居民基礎養老金最低標准
要加大國家助學貸款支持力度，提高本專科生獎學金獎勵標准，提高本專科生獎學金獎勵標准，提高研究生學業獎學金獎勵標准，國家獎學金獎勵名額翻倍。
當然，周六的財政部的新聞發布會，也沒有提到資本市場或股市。股民現在都在腦補，認為財政部的政策局座會起到作用，會帶動經濟，促進股市的上漲。至於，他們想要的大規模的經濟刺激，顯然沒有聽到。接下來，就等人大常委會的決定了。
也沒有聽到那些流傳的小作文，所謂的「給二孩及以上的家庭提供每孩每月約800元的補貼」，也沒有人人發錢大規模刺激消費的的舉措。保工資，保護的是體制裏的人，喫財政都是體制裏的人。
所以，個人判斷，期待周六財政部給的那些利好，可能市場會有不同的解讀，看多的可能會加大押注，看空的可能會出來看看趨勢，會等人大常委會確定了財政刺激的規模後，再入場。
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