美聯儲將再次“犯錯”：美國通脹回落過快 而降息過慢

自美聯儲2022年开啓大幅加息抗擊通脹以來，似乎取得了顯著效果，目前市場參與者擔心的是，美國的通脹降幅過快，而美聯儲降息過慢帶來的風險。

美國7月CPI錄得連續第四個月同比下降，自2021年3月以來，CPI年率首次重回“2字頭”，進一步證明通脹正在放緩。

特別是網上食品和雜貨的價格降幅更大。Adobe 公司編制的數據顯示，8 月份網上食品雜貨價格比上月下降了 3.7%，這是該公司自 2014 年开始跟蹤數據以來的最大降幅。

網上食品雜貨購物約佔全國總量的12%。雖然價格波動比店內購物更為劇烈，但總體方向趨於相似。

對美國家庭來說，2020 年以來食品雜貨價格的飆升是大範圍通貨膨脹中最痛苦的因素之一。雖然家庭消費食品只佔美國官方通脹指數的 8.6%，但這是一項不能輕易推遲的日常消費，對數百萬家庭來說，它佔了預算的一大部分。

長期通脹或低於美聯儲目標？

據財聯社報道，一項衡量未來CPI漲幅預期的指標顯示，美國通脹率有可能長期低於美聯儲的目標。所謂的10年期盈虧平衡通脹率周二跌至了2.02%，這是自2021年以來的最低收盤水平。

這一盈虧平衡通脹率是根據基准10年期美債收益率與10年期通脹保值債券(TIPS)收益率之差計算得出的。

這種盈虧平衡通脹率確實顯示出人們對美聯儲放松貨幣政策的速度可能太慢的擔憂。

其實，通脹率持續走低對經濟的危害不亞於物價大幅上漲，因為這將迫使政策制定者在長期範圍內將利率壓得過低，從而削弱了其抵御新的經濟衰退風險的能力。

SGH Macro Advisors首席美國經濟學家Tim Duy表示，目前市場參與者正認為，美國通脹高漲的勢頭已經完全結束，現在，隨着風險的天平轉移到就業任務上，美聯儲遏制通脹的努力可能過頭，現在“必須非常認真對待這種風險。”

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