中國面臨1999年以來最嚴重的通貨緊縮

上周我們知道了三件事:

• 中國前央行行長罕見地承認，中國應該應對通貨緊縮。中國經濟正面臨1999年以來最嚴重的通貨緊縮，給企業利潤、工資和資產價格帶來壓力。

中國前行長易綱周五在上海表示，中國現在應該集中精力對抗通貨緊縮壓力。這一明確的信息與中國央行迄今在貨幣寬松方面的克制努力形成了鮮明對比。中國央行已多次表示，將避免任何“劇烈寬松”。

到目前為止，相互競爭的優先事項阻礙了中國對抗通貨緊縮的努力。由於擔心人民幣疲軟和銀行利潤率，中國央行一直不愿大幅降息。

中國央行貨幣政策司司長周四就進一步下調存貸款利率的限制發出警告，說明了這種緊張關系。央行可能傾向於在再次下調政策利率之前降低銀行存款准備金率。

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• 由於投資者認為短期內無法擺脫中國經濟的低迷，金融市場的看跌情緒加劇。盡管人民幣受到美聯儲本月晚些時候降息預期的提振，但避險情緒在股市和債市仍佔主導地位。

滬深300指數跌至2月初以來的最低水平，當時中國出人意料地在市場拋售中撤換了證監會主席。

摩根大通(JPMorgan Chase)上周放棄了對中國股票的买入建議，此前看好中國的瑞銀全球財富管理(UBS Global Wealth Management)和野村證券(Nomura)也做出了類似舉動。

投資者不顧中國央行的不斷抵制，再次湧入政府債券。交易最活躍的10年期國債收益率周三觸及歷史最低水平。有跡象表明，中國央行再次出手抑制國債價格上漲。

• 迅速降低抵押貸款利率可能是中國應對持續通縮和房地產市場低迷的最好辦法。據知情人士透露，金融監管機構提議將全國未償抵押貸款利率總計下調約80個基點，第一次下調可能會在未來幾周內進行。

今年5月，中國人民銀行放寬了抵押貸款規定，並提供了人民幣3,000億元(合420億美元)的資金用於購买未售出的房屋。自那以來，彭博中國房企股票指數已下跌逾三分之一，因為救援努力未能提振房屋銷售。

存量房的房主被排除在外，因為5月份採取的措施主要使新購房者受益。新計劃針對的是現有借款人，可能是中國央行改變市場情緒的最佳機會。

作者：本文作者：John Liu &Zheng Wu（彭博市場現場記者和策略師），本文是譯文，英章原載：Zerohedge網站

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