日元套利交易，GAME OVER  全球股市大屠殺

又逢一個黑色星期一，全球股市集體上演"跳水大賽"。

首先是日股一躍而下，跌幅高達12%，創歷史最大單日跌幅，多次熔斷。韓股也不甘示弱，直跌了8.8%，創下2008年以來的"最佳"成績，盤中熔斷。臺股跌8.4%，越南股指跌4%。

晚上，美股接力，延續了上周五的頹勢，盤前就重挫，納指期貨跌超5%，英偉達更是跌超9%！

全球股市慘遭"血洗"，這是咋回事呢？

原來是上周五美國7月非農就業數據"爆炸"，觸發了標志衰退的"薩姆法則"，可別小看這個"薩姆法則"，在美國過去70多年的歷史中，11次被觸發，次次都"中獎"。

聰明的資金早就开始看空和做空長期上漲的科技股，疊加衰退的恐慌情緒，逼得散戶們集體大逃殺。

很多人好奇，美國加息並保持高息這么久，美國股指卻能一直漲，尤其是七巨頭的科技股，流動性哪裏來的？

原來，很多錢都是從日元做套息交易過來的。日本，這個利息低到不能再低的國家，成了全球借款成本的"窪地"。巴菲特炒日股，也是用美債抵押借日元。更多的投資者，從借日元換成美元，進入美國資本市場，賺取5%以上的利息，或买科技股，比如英偉達。這也是英偉達暴漲5-6倍的"祕密武器"。

還有投資者，大量买入墨西哥比索，享受10%高息。而且，這些借貸資金都加了很多倍槓杆的。

美國長時間緊縮和日元長時間的寬松，讓美國市場就像吸水海綿。大量的买美元賣日元的換匯需求，造成日元一路狂貶，貶到了37年半來的最低水平。這些資金，在美國高息資產上賺了利差，換回來日元，又賺匯差，如果买了英偉達，簡直就是"賺翻了"。

但是，這樣的好日子在上周到頭了。

日央行突然在上周三出手幹預匯率，周四周五买進近 6 萬億日元，同時宣布加息又縮表，給這些套息交易者一記"暴擊"。日元兌美元一周內暴漲7%。

日元大幅升值，倒逼那些借日元的投資者追加保證金，他們买的美股資產同時又在暴跌，兩邊流動性緊張。這些做套息交易的投資者，不得不變賣資產，還日元或追繳交保證金，否則要"爆倉"了。而賣美元資產，再換日元的交易，又讓日元匯率再急升，又增加了對追加更多保證金的壓力。

上周五，市場流動性本來就趨緊，疊加交易衰退的恐慌性拋售，套息交易者被兩邊夾殺，不得不大幅拋售手上的資產，尤其是科技股。上周，墨西哥比索兌日元暴跌了20%，是大量日元套息資金瘋狂拋售所致。

周一，因為套息交易逆轉的操作，即賣美元买回日元。造成日元流動性緊張。再因為利差導致對海外日企收益的樂觀情緒也不復存在，日股大幅拋售就此展开。於是，日本股市暴跌促發熔斷，晚上，美股盤前也是重挫。

不過好在周一美國公布的7月ISM服務業的指數亮眼，衰退的陰雲暫時散去，美股觸底後強勁反彈。緊接着在周二上午，日經225指數开盤直线拉升，當日漲幅達10.23%，向上觸發熔斷。

資本市場劇烈動蕩，真是驚心動魄，尤其是日本股市的劇情反轉，讓人瞠目結舌，就像是人剛從ICU救出來，就被直接送進了KTV。

現在的問題是，這只是一次"黑天鵝"事件，還是美股的"高歌猛進"即將轉為"迂回向下"？

後市怎么走，你怎么看？

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