美國通脹回落，降息預期增強，美股將迎來大幅回調？

昨天，美國公布6月CPI同比上升3%，漲幅回落至去年6月以來最低水平，低於預期的3.1%。環比四年來首次落入通縮，核心CPI同比增速創逾三年新低。市場解讀為美國通脹全面降溫。

6月CPI數據公布後，美國舊金山聯儲行長戴利（Mary Daly）在電話會議上表示，“很明顯，通脹穩定和充分就業這個雙重目標的風險已經得到了更好平衡，貨幣政策正在發揮作用”。她表示，“根據我們迄今為止收到的信息，包括就業、通脹、GDP增長和經濟前景數據，我認為可能有必要對貨幣政策進行一些調整”。美聯儲芝加哥聯儲行長，奧斯坦·古爾斯比（ Austan Goolsbee ）稱，6月CPI數據是美國通脹朝着2%回落的證據。

摩根大通經濟學家基於6月通脹數據，認為美聯儲的降息周期將提前啓動。他們現在預計，美聯儲將在9月开始降息，而不是此前估計的11月。

在CME上，9月份降息的預期基本上確認了，認為不降息的概率只有7.5%。

有“新美聯儲通訊社”之稱的財經記者Nick Timiraos在社交媒體X上發帖稱，6月CPI增長溫和的主要原因是住房相關通脹下降，市場對美聯儲降息感到放心，9月降息的預期大部分已經反映在價格中，12月第二次降息的預期也是如此，市場暗示今年第三次降息的可能性正在增加。

Nick Timiraos 在《華爾街日報》撰寫的分析文章更是开宗明義，以“通脹溫和為9月降息敞开大門”的標題。开篇就指出，6月CPI放緩至3%，進一步延續近期物價上漲放緩的勢頭。

不過，令人意外的是，通脹降溫並沒有讓美股完全上漲，相反三大指數走勢分化，道指漲0.08%，納指跌1.95%，標普500指數跌0.88%，大型科技股普遍下跌。美股市場風格切換，代表科技股的納指100重挫跌了近2%，小盤股指飆漲，二者分化創2021年1月以來最大。

美國創奇的“七姐妹”拋售幅度一年半最大，市值一夜蒸發4.35萬億，權重股英偉達收跌5.57%。在人工智能熱潮的推動下，英偉達股價一路狂飆，市值突破3萬億美元大關，今年漲幅達180%。對於英偉達的未來，市場分歧較大，對衝基金EMJ Capital創始人Eric Jackson表示從現在到今年年底，英偉達的價值可能會再翻一番。高盛則對AI行業未來盈利能力是否能支持目前的高估值表示擔憂。同樣，對英偉達不利的是，他的勁敵的Groq已經獲貝萊德3億美元投資，最新估值22億美元，據說，Groq LPU芯片的速度比英偉達GPU快10倍，但價格和耗電量都僅為英偉達的十分之一。

特斯拉也終結了11日連漲，收跌超8%，特斯拉剛剛宣布RoboTaxi上市從原來的8月8日，推遲至10月發布。

為何利好降息的通脹降溫，不但沒有讓美國科技股上漲，反而遭受重挫？

首先，我們看到此前美股上半年的大幅上漲，主要來自二三十只股票的貢獻，尤其權重股，七姐妹貢獻最大。整個美國市場，各股中股價創新低的比創新高的多很多，這樣的股市不能算是真正的牛市。通常大牛市是股指漲，市寬跟着上漲，大部分的股票在上漲，創新高的要比創新低的多很多。

如今，長期上漲的大型科技股，AI概念股，如今也到了調整的時間，事實上，那些聰明的錢，機構的資金，已經早就大部分撤走了，目前，支持七姐妹股價的多數是散戶。如今，降息預期的轉變，或許是他們獲利回吐的時間點。

美聯儲在9月降息預期提高，甚至下半年的降息幅度提升到兩碼或三碼。那些小盤股，房地產，區域銀行，長期受到高息的壓力的股票，估值過低的股票，現在一個买入好的機會。因此，我們也看到了，他們股價有了很好的升幅。科技股權重股跌，小盤股漲，看得出是投資者在調倉。

一般來說，經濟降溫，也許是經濟衰退即將敲門，部分估值過高的股票，也需要價格修正。投資者獲利了結，是對未來的不確定性作出一種防守策略。不過整體來說，三大股指漲跌不一，但是市寬得到嘞很大的改善，因此，目前的美股經過不同板塊的切換，資金從大型科技股抽離，流到了其他被低估的好股票，反而更健康了。

FACTSET在社交媒體X發布視頻認為，標普500第二季的EPS增長預期8.4%，可能實際會升到12%。接下來來幾周第二季財報公布，被低估，被錯殺的股票還將會有一波上漲的行情。目前，在CBOE的多空期權比例接近0.87，代表美股看漲的人還是偏多。

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