恆科指反彈已超35%步入技術型牛市後市將如何演繹？

2024-05-17 16:05:35

今年以來，港股市場仿佛經歷了一場鳳凰涅槃般的蛻變，從年初的低谷中逐漸走出，實現了一次華麗的逆襲。

截至5月16日收盤，港股恆生指數收復19300點，距離1月22日底部反彈已超29%; 相比之下，港股恆生科技指數反彈更為明顯，1月31日以來累漲已超35%，步入技術型牛市。

成分股中，年初至今，攜程集團-S、美團-W均已漲超5成;同程旅行、海爾智家漲超4成; 騰訊控股、嗶哩嗶哩、小米集團、阿裏巴巴等科網股亦有輪番表現。

究其根源，港股此番上漲受多方面利好因素影響。

從政策端看，去年以來，我國樓市就不斷松綁。近日，杭州打響了地產“收儲”模式第一槍，在去庫存或消化存量房產方面，“國家隊”已正式宣告下場。

4月下旬，中國證監會公布5項與香港資本市場合作的措施，涉及放寬“滬深港通”下股票ETF合資格產品範圍、將房地產投資信托基金納入“滬深港通”、支持人民幣股票交易櫃枱納入“港股通”、優化基金互認安排，以及支持符合條件的內地行業龍頭企業到香港上市融資。這些措施的施行，強烈釋放了挺港信號，為港股提供增量資金，助力改善中長期流動性。

不僅如此，近期一則關於“內地個人投資者投資港股需繳納的股息紅利稅或被考慮減免”消息不斷發酵，為股市大漲再添一把火。

資金面端，多機構分析稱，近期外資在亞太地區的投資重點或從日本轉向港股，顯著提升了港股的流動性。而中國香港目前又處於估值的歷史低位上，上市公司加大回購分紅力度進一步提高內資對港股的配置價值。

中信建投證券表示，近期港股強勢上漲的核心原因在於資金面的改善。本輪上漲中，南向資金起先導作用，自2月起持續流入，由紅利板塊逐漸向其他板塊擴散。 4月11日後外資大幅流入港股，與內資共振推動本輪港股強勢上漲。

基本面上，近期“股王”騰訊控股、阿裏巴巴、騰訊音樂等科技巨頭相繼披露了一季度業績；其中，得益於廣告業務強勁和遊戲蓄力回暖，績後騰訊控股一度站上400港元關口。

5月16日盤後，百度宣布一季度業績：營收同比增長1%至人民幣315.13億元，經調整歸母淨利潤同比大增22%至人民幣70.11億元。京東亦於5月16日公布一季度業績; 嗶哩嗶哩則將於5月23日公布一季報。

然而，歷經持續的反彈之後，市場人士對港股後市表現存在一定分歧。

思睿集團首席經濟學家洪瀧表示，恆生指數突破19000點領漲全球市場，本輪反彈規模之大，速度之快，大幅超出市場預期並引發廣泛關注。港股這一輪的上漲，本身是自己的基本面發生了一些變化，然後吸引了資金進來。基本面在修復，所以這一波行情應該是沒有走完的。

蘇寧金融研究院院長助理薛洪言認為，當前美股、日股估值均來到歷史高點，性價比下降; 疊加美聯儲即將开啓降息周期，中國經濟觸底反轉跡象愈發明顯，人民幣資產重新進入上行周期，全球資金進入新一輪調倉窗口，將驅動港股迎來新一輪牛市行情。

國元國際亦指出，由於港股目前估值在全球大類資產中處於相對低位，而不及預期的就業數據增加了市場對於年內美聯儲降息的預期，就此而言港股在中期內具備估值修復的動能，這一動能在市場外部環境發生顯著改變前都會存在。基於對市場環境的判斷，我們認為當前港股的投資基調應以尋找結構性機會為主。

興證全球則表示，展望後市，從前港股估值水位會由於大量的增量資金而明顯升值。然而，基於現在的國際政治局勢，短期內，不確定性依然存在，可能不容易預期到外國的長期資金會很明顯地流入港股，回到過去特別高的位置。因此，我們也會持續以積極但不失審慎的態度做投資管理。