硅谷銀行擠兌的48小時：多個加密風投和初創企業被波及、USDC等穩定幣脫錨

2023-03-13 12:03:35

硅谷銀行也暴雷了。

繼加密友好銀行Silvergate Bank宣布清算後，3月10日，硅谷銀行（SVB）被監管機構關閉，如今，用戶存放在平臺上的資產面臨不確定的取出時間表。

一周內，兩家銀行因為資金流動性問題遭遇擠兌，有人把這歸結為是美聯儲加息的影響，也有人把這歸結為銀行部署的債券類資產久期錯配……

硅谷銀行在披露出售債券的大筆虧損和募集新資金的計劃後，迅速崩潰，其股價暴跌，用戶恐慌情緒引發的擠兌讓這家已經又40多年歷史的銀行在48小時內結束了運營。

由硅谷銀行帶來的影響已經蔓延至加密市場，其中影響最大的美元穩定幣USDC發行方Circle，有33億美元的儲備資金在硅谷銀行，USDC受恐慌情緒影響價格出現脫錨、最低跌至0.86美元。根據Coingecko平臺顯示，目前USDC報價為0.9美元左右，日內跌幅為10%，市值縮水至369億美元。

硅谷銀行驚心動魄的48小時

在48小時內，由於恐慌情緒引發的擠兌讓運營了40多年的硅谷銀行（SVB）被迫宣布關閉。

北京時間3月10日晚間，美國加州監管機構金融保護與創新部宣布關閉了硅谷銀行，指定FDIC(美國聯邦存款保險公司)作為接管人。

FDIC在公告中表示，硅谷銀行主要辦公室及分支機構將在周一重新开放，屆時受保儲戶可以進入相關部門處理其業務，受保的銀行账戶最高可獲得25萬美元的保障，擁有超過25萬美元的儲戶最終能否收回所有資金，將取決於監管機構在出售硅谷資產時獲得的金額。

截至2022年12月31日，硅谷銀行的總資產約為2090億美元（規模相當於國內的頭部城商銀行），存款總額約為1754億美元，目前硅谷銀行受保的存款金額和账戶數量尚未確定。

硅谷銀行資金流動性風波最初可追溯於，SVB在3月8日披露的2023年第一季度業績相關報告。在報告顯示，SVB已經出售了210億美元的可供出售（AFS）債券投資組合，所售投資組合收益率為1.79%，為3.6年期債券，初步估計，出售行為將造成18億美元的稅後損失。

此外，硅谷銀行還計劃通過出售普通股、優先股等不同形式的股權募資22.5億美元的資金，其中，General Atlantic已承諾將向其投資5億美元。

“此舉是為了更好地調整SVB的資產結構，計劃增加現金儲備，出售債券所獲的資金將用於再投資，可以利用短期利率上升，購买短期債券，重建AFS投資組合，提升盈利能力。”，硅谷銀行在致利益相關者的信中解釋道。

然而，投資者對硅谷銀行調整資產負債表的战略行動並不买账，此番操作被儲戶視為恐慌性的資產拋售和對股權的猛烈稀釋，並引發了人們對美聯儲加息阻礙銀行籌集資金的擔憂，令硅谷銀行股價暴跌。3月9日美股开盤期間，硅谷銀行當天暴跌60.41%，創1998年以來最大跌幅。

隨後，出於對硅谷銀行財務穩定性的擔憂，一些知名風投機構紛紛公开表示計劃將資金從該銀行撤出。如，由“硅谷教父”彼得蒂爾聯合創立的風險投資基金Founders Fund向一些投資組合公司建議從硅谷銀行中撤出資金；美國著名創業孵化器Y Combinator的總裁兼CEO Garry Tan警告其被投初創公司，硅谷銀行的償付能力風險是真實存在的，需要考慮限制在改行的風險敞口；Union Square Ventures勸告投資組合公司“只在硅谷銀行現金账戶中保留最少的資金”等等。

3月10日美股开盤前，監管機構宣布將硅谷銀行停牌。

根據監管機構文件顯示，3月10日一天，投資者和儲戶試圖從硅谷銀行撤回420億美元，引發了硅谷銀行的擠兌。

加息引發銀行業資金流動性危機

資料顯示，硅谷銀行於1983在美國加州成立，1988年在納斯達克掛牌上市，總部位於加利福尼亞州聖克拉拉，該行主要服務於科技型企業，為其提供包括商業銀行、風險投資、財富規劃和投資銀行在內的服務。

盡管已運營了40多年，但硅谷銀行從被爆出問題到宣布關閉用時不過48小時。

明知出售證券組合可能導致18億美元的虧損，為何硅谷銀行執意要拋售手中的證券？虧損18億就能導致銀行倒閉嗎？

這背後是其“債券減值”與“存款流失”帶來的雙重困境。

硅谷銀行可供出售的證券基本上由美國國債和抵押貸款支持證券組成。然而，由於美聯儲的猛烈加息，相關債券大幅貶值，硅谷銀行遭受了債券減值的困擾。

與此同時，硅谷銀行的主要客戶初創型的科技企業存款迅速流失。據悉，美國有將近一半由風險投資支持的科技和生命科學初創企業，都和硅谷銀行建立了銀行關系。而在美聯儲不斷升息的背景之下，經濟環境下行，美國IPO市場不景氣，美國科技企業面臨較大的生存壓力，衆多高科技初創企業不得不從硅谷銀行持續抽走大量存款支持自身業務運營，導致硅谷銀行存款流失加劇。

硅谷銀行並不是第一家暴雷的銀行。3月8日，美國以加密貨幣友好著稱的社區銀行Silvergate宣布停止營業，並自愿清算其為加密貨幣行業提供服務的子公司Silvergate Bank，該銀行成立於1986年由Silvergate Capital Corp 控股。

也許是Silvergate Bank的倒閉，讓用戶對銀行產生了信任危機，成為被推倒的第一塊多米諾骨牌，當硅谷銀行被爆出同樣因為出售證券虧損時，很快引發市場對金融板塊的恐慌性拋售，據悉，當天美國四大銀行蒸發了470億美元的市值。兩家銀行雙雙暴雷，更加加劇了恐慌情緒的蔓延。

其實，無論是Silvergate Bank還是硅谷銀行面臨的問題都是相似的，那就是資金流動性危機。有不少用戶把這種困境歸結為這是美聯儲加息造成的。

主要是因為加息會導致利率上升，用戶更愿意把錢放在銀行賺利息，而不愿意進行其它經濟活動，抑制經濟需求。這對於一些債務比較高的金融機構也是巨大的壓力，因為要背負巨大的利息成本，還會影響美國長期國債的價格和利率。

舉個例子來說，比如硅谷銀行2021年买了3年期的國債，當時的利率很低，假設到2025年一共是3%收益，原本100美元，到期就是103美元。如果持有到期，硅谷銀行還是可以在2024年拿到103美元（相對今天，只是少賺了點利息而已）。加息後，买個一年起國債利率就5%了。那么銀行要是在債券未到期前出售債券就需要折價出售，原本100元买的，可能最後只能賣92元左右，到虧了8%，本來只是收益少點罷了，現在變成了實實在在的虧損。

另外，他們購賣的債券都是長期國債，容易造成久期錯配，當銀行被迫在甩賣中虧本出售資產以滿足存款人在銀行擠兌期間的贖回時，就會發生久期錯配，以足夠高的折扣出售足夠多的資產，就會發生虧損，而這種虧損，因為發生了擠兌，進而進一步擴大虧損。

銀行暴雷殃及加密市場

始料未及的是，硅谷銀行的風暴很快波及了加密市場，涉及範圍包括投資機構、加密借貸平臺以及穩定幣。

有關美國SEC的ADV文件數據統計顯示，多個機構的私募基金曾在硅谷銀行存放資金，包括紅杉資本、a16z、Paradigm、Pantera、USV、高榕資本等，其中涉及a16z相關基金28.5億美元、Paradigm相關基金17.2億美元、Pantera Capital相關基金5.6億美元，加密借貸平臺BlockFi在硅谷銀行持有2.27億美元的未投保資金。

今日，受其影響最大的要為穩定幣USDC發行商Circle。

Circle發行的USDC錨定美元價格，目前是市值第二大的美元穩定幣，擁有430億美元的流通供應量，據稱完全由政府債券和現金類資產支持。

3月11日，Circle先在社交媒體發文表示，硅谷銀行是其用於管理約25%的USDC現金儲備的六家銀行合作夥伴之一。隨後發文確認，該公司已於周四發起了從硅谷銀行轉移余額的電匯申請，但目前仍未處理，其大約400億美元的USDC儲備金中有33億美元資金仍留在硅谷銀行。

此消息發布之後，USDC對美元價格出現脫錨，迅速降至0.938美元，跌幅超過6%。

USDC脫錨後，迅速引發了一系列連鎖效應。

用戶在恐慌情緒中紛紛將 USDC 兌換成其他幣種，包括 IOSG、Jump、Wintermute、FalconX等做市商和機構紛紛採取了緊急避險。為了穩定價格，Circle 开始大量銷毀 USDC。據派盾監測數據顯示，Circle 過去 24 小時銷毀 27 億枚 USDC，其中 70% 是在過去 8 小時內銷毀的。

隨後，Coinbase宣布將在周末銀行關閉時暫時暫停 USDC:USD兌換；幣安（Binance）交易所宣布已暫停將USDC自動轉換為BUSD；加密及股票交易應用Robinhood宣布暫停USDC的交易和存款。

壓力隨之轉到鏈上，Curve 3pool（USDC/USDT/DAI）流動性池單日交易量已高達 45 億美元，為該池 TVL（約 3.5 億美元）的 12.85 倍。而且該池USDC/USDT/DAI比例傾斜嚴重，截至發稿前，USDC 佔比已超 85%。