一、本周關注

（一）上周情況概述

上周由於FTX資不抵債，導致整個加密市場出現恐慌情緒。加劇了用戶對中心化交易所的不信任，多個平臺如Huobi、Gate出現擠兌。Binance、OKX、Kucoin等多家交易所已經在Nansen公开資產儲備情況。目前，已經有兩家交易所AAX和Bitcoke停止提幣。

由於FTX破產，引發了一系列的風險，導致整個加密市場市值從10351億美元下跌至最低7864億美元，下跌2487億市值，下跌幅度24%。

Defi板塊整體TVL從11月6日的55.85B下跌至42.33B，下跌13.16B，下跌幅度24.21%。鏈上交易數據短期迎來一波高峯。

（二）本周關注點

由於近期行業對中心化設施的不信任，本周重點關注去中心化設施，如Defi和錢包代幣。

在穩定期間，行業的需求順序第一位為交易，但是現在資金安全是行業的主旋律。放在中心化交易所的托管账戶的安全性，放在熱錢包或者冷錢包的安全性。Defi代幣大都隨大盤下跌有一定程度的跌幅，僅Dydx和GMX7日漲幅表現相對不錯。

值得一提的是，DYDX和GMX兩個代幣賦能在Defi板塊中都不錯，持有代幣可以獲得一定的手續費分紅。

（三）推薦關注幣種

Dydx，GMX，SFP，TWT，TPT

理由：

FTX事件導致行業關注度集中在資金安全上，交易目前並非是行業第一需求點，錢包代幣即在專注板塊當中。當FTX事件影響力過去之後，DEX和衍生品即在第一需求板塊，擁有更多流動性，尤其是擁有更好代幣賦能的項目——集中體現在持幣收益上都會迎來不一樣的爆發。

CZ在13日晚也提到資金安全的問題，並且提到加密錢包。

目前FTX制造的風險敞口仍在持續發酵，市場情緒處於恐慌之中，多家機構和交易所會迎來持續暴雷，整體行情未出現明顯轉向，在關注這些代幣的過程中仍需注意風險。現在的收益風險比相對較低。

二、Defi板塊數據分析

（一）TVL

根據Defillama數據，在11月6日Defi板塊的TVL短期高點為55.85B，受FTX影響，截至11月14日下跌至42.33B，TVL總體下跌13.38B，下跌幅度24.21%。

選取整體與部分鏈如ETH、BSC、Polygon、Avalanche、Sol觀測鏈上TVL變化情況。可以看到，整體TVL下跌幅度未24.21%；ETH鏈上TVL基本與整體情況持平，幣本位TVL也與整體相近，跌幅較大；Solana鏈上TVL跌幅巨大，但是比本位TVL卻反向增長。

TVL下跌，但是幣本位TVL相反說明在鏈上鎖定的代幣增多，只是代幣以金本位來計算價值下跌。ETH鏈的TVL佔比超過整個市場的一半，大量資金匯聚在ETH鏈上，其幣本位TVL也下跌說明資金有出逃跡象。Defi行情不容樂觀。

（二）用戶

鏈上Defi用戶數變化不大，無明顯增長，但是DEX在短期出現大量成交量。分析短期大量成交原因是由於用戶恐慌，通過DEX進行了大量的代幣置換，從兩個點可以推測出這個結論：1、時間上恰好是卡在FTX出現流動性危機的幾天。2、復盤之前的成交量巨大（超過9B）的時間分別為去年5.19，21年11月牛轉熊，今年5.10，大都為資金踩踏的時間。

（三）小結

簡單從數據來看，Defi的TVL和用戶數都未出現轉向性情況，TVL反而持續下跌。上周關注度集中在FTX事件，事件發生後，用戶關注點在FTX事件後續和資金安全方面。

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