Bitwise CIO：比特幣風險大幅降低，現在是歷史最佳購买時機

我第一次聽說比特幣是在2011年2月。

當時我在 ETF.com 工作，管理着一支年輕的金融分析師團隊，負責運營世界上第一個 ETF 數據和分析服務。我們每周都會开會討論市場動態。2011 年 2 月，比特幣首次突破 1 美元，我的一位分析師宣布了這個歷史性的“美元門檻”。然後，他引導大家進行了一場精彩的對話，探討了比特幣是什么、它如何運作以及它未來會變成什么樣子。

如果我在那次會議之後投資了 1,000 美元購买比特幣，那么它今天的價值將達到 8800 萬美元。相反，我離开辦公室去喝咖啡。

我分享這個故事是因為每個人—— 每個人 ——都有這種感覺。 我們都希望自己早點买比特幣。

但我們在這些故事中忘記的是，比特幣當時面臨着巨大的風險。

例如，在我召开 1 美元會議的那天，世界上最大的加密貨幣交易所是 New Liberty Financial。以下是他們的服務條款。

事後看來，我很容易說我應該买 1,000 美元的比特幣。但當時，這意味着向一個隨機的 PayPal 地址發送 1,000 美元。再加上托管、監管、技術和政府風險……2011 年將 1,000 美元投入比特幣是一場巨大的賭博。

我現在分享這個故事有兩個原因：

1）讓你擺脫第一次丟失比特幣的困境；

2）讓你相信現在情況已經不同了。

事實上，我相信今天—— 現在——是歷史上以風險調整後的價格購买比特幣的最佳時機。

每項投資都涉及權衡風險與回報。一張彩票可以將 1 美元變成 10 億美元，但您的預期回報為零。

在早期，比特幣有點像一張彩票：巨大的上漲空間，但同樣巨大的風險。

例如，當比特幣首次推出時，沒有人能保證它一定會成功。是的，白皮書很精彩。是的，邏輯表明它會成功。但在比特幣推出之前，曾有過多次建立電子現金的努力，但都失敗了。（舉個例子，看看這篇論文《 如何鑄幣：匿名電子現金的密碼學 》，由國家安全局於 1997 年撰寫。）

但早期比特幣除了技術本身之外，還面臨其他重大風險。多年來，交易一直存在風險——早期的交易所要么不可靠，要么交易量低、運營不善。後來，Coinbase 於 2011 年底成立，遊戲規則發生了變化。

有一段時間，托管也是一種風險——直到富達等知名藍籌公司开始提供自我托管和機構托管。

在比特幣的早期，人們也對洗錢、犯罪活動、監管標准、挖礦集中度等問題存在合理擔憂。

比特幣的不可思議之處在於，隨着時間的推移，它緩慢但穩步地消除了每一個生存風險。

2024 年 1 月推出的現貨比特幣 ETF 為希望進入該領域的美國機構投資者 提供了監管明確性， 幫助我們克服了另一個重大障礙。

但即使在 ETF 推出之後，我心中始終縈繞着一個生存風險：如果政府禁止它怎么辦？

當有人在會議上問我“是什么讓您夜不能寐？”時，我總是會提到這一點。

我一直在想，美國在 1933 年曾沒收私人黃金儲備以充實國庫。為什么它會允許比特幣發展到足以威脅美元的程度呢？

說實話我不知道答案。

當在舞臺上受到追問時，我總是提醒人們，美國政府在 1933 年從其公民手中購买了黃金： 如果比特幣變得足夠大到可以挑战美元， 我想說， 你的投資可能會獲得相當不錯的回報。

這是我能做的最好的事了。

但本月初，特朗普總統籤署了一項行政命令，建立了 美國战略比特幣儲備 。就這樣，比特幣面臨的最後一個生存風險在我眼前消失了。

很多人都想知道美國為什么要這么做。對衝基金 AQR Capital 的創始人 Cliff Asness 在特朗普籤署行政命令後立即 寫道 ：“如果加密貨幣是美元的長期競爭對手，我們為什么要推廣這種直接競爭對手來對抗我們作為世界儲備貨幣的地位呢？”

答案當然是比特幣比其他選擇更好。

對美國來說，最好的情況是美元仍然是世界儲備貨幣。但如果我們到了這種局面面臨風險的地步，我們最好還是轉向比特幣，而不是其他競爭國家的貨幣。

這是我最初沒有想到的： 美國當然會接受比特幣。這是市場上最好的後備方案。

據傳，在 Bitwise，我們开始看到這種去風險化的影響。兩年前，Bitwise 客戶通常會將其投資組合的約 1% 分配給比特幣和其他加密資產，這是他們可以輕松承受的損失。

考慮到比特幣被禁止或面臨其他失敗的可能性不為零，這是有道理的。在今天的環境下，情況就不同了。我們更經常看到 3% 的分配。隨着越來越多的人意識到我們在比特幣中看到的大規模去風險化，我認為你會看到這個數字上升到 5% 甚至更高。

不提供投資建議；損失風險：在做出任何投資決策之前，每位投資者必須進行自己的獨立審查和調查，包括投資的優點和風險，並且必須根據此類審查和調查做出投資決策（包括確定該投資是否適合投資者）。

加密資產是價值的數字表示，可充當交換媒介、記账單位或價值存儲，但它們不具有法定貨幣地位。加密資產有時會在世界範圍內兌換美元或其他貨幣，但目前它們不受任何政府或中央銀行的支持。它們的價值完全由市場供求力量決定，而且比傳統貨幣、股票或債券波動性更大。

加密資產交易存在重大風險，包括市場價格劇烈波動或閃電崩盤、市場操縱、網絡安全風險以及損失本金或全部投資的風險。此外，加密資產市場和交易所的監管控制或客戶保護措施與股票、期權、期貨或外匯投資不同。

加密資產交易需要了解加密資產市場。在嘗試通過加密資產交易獲利時，您必須與世界各地的交易者競爭。在進行大量加密資產交易之前，您應該具備適當的知識和經驗。加密資產交易可能導致巨額且即時的財務損失。在某些市場條件下，您可能會發現很難或不可能以合理的價格快速清算頭寸。

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