Pump後時代:一文盤點七大主流DEX近期收益表現

2025-03-15 00:03:39

作者:Scof,ChainCatcher

編輯:TB,ChainCatcher

過去一周,去中心化交易所的生存現狀引發了廣泛討論。

Hyperliquid因50倍槓杆鯨魚“自爆式套利” 震動市場,其HLP保險庫在承接清算單後損失近400萬美元。

而另一邊,在Pump時期風光無限的GMGN也陷入了不容忽視的困境。根據Dune的數據顯示,該平臺收入已從1月19日的234萬美元跌至 3月11日的7.4萬美元,暴跌近97%。與此同時,社區反饋高昂的KOL營銷开支、用戶流失以及CEX入局導致競爭加劇,讓用戶對GMGN的未來產生進一步的擔憂。

借此,ChainCatcher在本文盤點了七個主流DEX近期的收益情況,供讀者們參考。

快速解讀(不墨跡,直接看結論)

  • Jupiter、PancakeSwap 仍保持較高單日收益,長期收益表現穩定。
  • Hyperliquid 近24小時收益領先,但較歷史高點仍有較大回落。
  • Raydium、Shadow Exchange 收益大幅下降,市場活躍度明顯減弱。
  • Aerodrome、THENA 等雖下滑嚴重,但仍有一定盈利能力。

以下是對幾個主流DEX近24小時收益情況與歷史最高單日收益情況的對比:

注:全文數據來源Defillama,截止3月12日

逐一拆解,透視主流DEX近況與趨勢

1. Shadow Exchange

✅ 背景與定位:部署在Sonic上原生的集中流動性層和交易所。由 x(3,3) 激勵模型提供支持,目標是提供高效、低成本的交易體驗。

? 收益數據:歷史最高 864.44K,近 24 小時 83K,下降 90.30%。

? 市場表現:在過去30天內位列加密貨幣收入排名前十,用戶活躍度保持穩定。 x(3,3) 機制提升資金利用效率,MEV 保護機制優化交易體驗,流動性提供者和交易者收益可觀。Gems 獎勵體系吸引 Sonic 生態深度參與,推動協議生態擴張,展現持續增長潛力。

2. Raydium

✅ 背景與定位:Solana 生態的頭部AMM DEX,過去憑借低手續費和高效交易吸引大量用戶。

? 收益數據:歷史最高3.39M,近24 小時僅48K,下降98.57%,市場活躍度大幅回落。其原生代幣

? 市場表現:2024 Q4一度佔據SolanaDEX交易量的 61%,但TVL僅為Uniswap的 39%,說明交易活躍但流動性相對不足。同時由於Raydium的交易量高度來源於Pump.fun的支持,後續必須尋求擴展新的非meme領域的布局。

3. Jupiter

✅ 背景與定位:Solana生態的頭部DEX聚合器,提供最佳交易路徑優化,是Solana DeFi交易量的核心支柱。

? 收益數據:歷史最高3.13M,近 24 小時 329K,下降 89.46%,但相較於其他DEX,仍維持較高活躍度。

? 市場表現:作為Solana 生態交易量最大的DEX,其深度流動性和跨平臺集成度較高,用戶交易成本低。但前段時間由於Libra事件被質疑存在內幕交易,目前尚未有進一步調查結果。

4. PancakeSwap

✅ 背景與定位:BSC生態的龍頭DEX,憑借低Gas 費、高速交易和多鏈擴展(以太坊、Arbitrum、Polygon 等)保持競爭力。

? 收益數據:歷史最高6.4M,近24小時1.11M,下降82.65%,但在DeFi領域仍保持較高盈利能力。

? 市場表現:得益於BSC生態的活躍度,PancakeSwap擁有廣泛的DeFi用戶基礎,並不斷擴展產品功能(如NFT、質押等)。

5. Hyperliquid

✅ 背景與定位:Arbitrum 生態的去中心化衍生品交易平臺,採用主動做市機制,與GMX形成差異化競爭。

? 收益數據:歷史最高4.42M,近24小時1.17M,下降73.52%,但仍在DeFi衍生品市場佔據主導地位。

? 市場表現:得益於高槓杆交易吸引的交易者,Hyperliquid在交易量和盈利能力方面保持領先。但近期由於受到鯨魚套利事件的影響,用戶對其流動性管理機制產生懷疑,導致部分資金避險式出逃。

6. Aerodrome

✅ 背景與定位:Base生態的核心DEX,採用ve(3,3)經濟模型,以激勵流動性提供者並優化交易體驗。

? 收益數據:歷史最高1.52M,近24小時290K,下降80.91%,市場流動性有所下降但仍保持一定活躍度。

? 市場表現:在Base生態中佔據主導地位,得益於Base鏈近期金狗有復蘇的跡象,市場表現強勁,交易量和市場資本化持續增長,社區參與度高。

7. THENA

✅ 背景與定位:BNB生態的DEX之一,採用ve(3,3)經濟模型,旨在提高流動性激勵的可持續性。

? 收益數據:歷史最高208.95K,近24小時48K,下降77.02%,盡管下滑,但在BSC生態中仍有一定競爭力。

? 市場表現:在BSC生態中屬於二线DEX,面臨PancakeSwap的強勢競爭,但其ve(3,3)模型仍能吸引部分流動性。根據網站披露,THENA正計劃向V3版本遷移。​這一升級將引入“鉤子”(Hooks)功能,允許在特定流動性池上部署智能合約,以在用戶交互時執行特定邏輯。​這將為高級訂單類型、復雜應用和定制化需求提供支持,進一步增強協議的靈活性和功能性。

目前,去中心化交易所整體呈現收益下滑、競爭加劇、結構分化的趨勢。主流平臺的收入較歷史高點普遍回落70%-98%,市場活躍度受到明顯影響。

Jupiter和 PancakeSwap仍穩居龍頭,單日收益較高,長期表現相對穩定,依靠生態布局和用戶基礎維持競爭力。Hyperliquid 仍在衍生品市場佔據一席之地,但因鯨魚套利事件引發市場對其風控能力的擔憂,資金流動性受到衝擊。Raydium、Shadow Exchange收益大幅縮水,前者受 Pump.fun 交易量下降影響,後者則是因為整體市場活躍度減弱。Aerodrome和THENA仍有一定盈利能力,但在各自生態中面臨更強競爭者的擠壓。

後續來看,DEX仍需面對三大核心問題:

  1. 如何維持交易活躍度 ——市場降溫,用戶交易意愿下降,DEX如何提升用戶粘性?
  2. 如何優化流動性管理 ——鯨魚套利、CEX競爭加劇,平臺如何在DeFi領域構建更穩固的流動性體系?
  3. 如何實現可持續收入 ——熊市周期下,高手續費模式難以長期支撐,DEX是否需要新的盈利模式?

面對行業挑战,DEX未來的生存之道,或許不再只是拼交易量,而是拼流動性、風控機制與生態布局。

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