Virtuals 大額回購影響幾何？

2025-01-16 16:01:34

作者：Ismay， BlockBeats

今晨，Virtuals 發布公告稱將要把通過後期質押（post-bonding）交易收入累計獲得的 12,990,427.85 枚 $VIRTUAL 用於在未來 30 天內基於時間加權平均價格（TWAP）回購並銷毀生態內相關代理代幣。回購數量排在前列的 GAME、CANVO、AIXBT 等代幣均有超過 20% 漲幅。

與此同時，Virtuals 對價值累積機制進行了更新，主要變化包括：

後期質押稅收分配： 30% 分配給代理創建者（Agent Creators），20% 分配給代理聯盟（Agent Affiliates），50% 則歸屬代理子 DAO（Agent subDAO），作為未來治理決策的資金儲備；

創建者獎勵領取方式 ：獎勵將直接發送至代理部署者的錢包。

代理聯盟（Agent Affiliates）機制： 針對各類交易平臺或界面（如 Telegram Bot）與 Virtuals 生態實現收益共享，平臺成為代理聯盟後將獲得其促成交易所產生後期質押稅收的 20%，以激勵其社區與後續項目規劃。

每個 Virtual 代幣都會以 $VIRTUAL 為配對資產創建流動性池（例如 AIXBT/VIRTUAL），平臺通過交易手續費積累了大量 $VIRTUAL 作為收入。

但這些收入不能直接拋售，否則可能引發市場恐慌並破壞生態系統，因為 $VIRTUAL 的價格下跌會連帶影響與其掛鉤的代理代幣。此外，如果不妥善處理這筆資金，平臺可能因這部分無法使用的收入面臨巨額稅負。

所以，平臺選擇通過回購並銷毀生態代幣的方式來利用這部分收入。

1、交易手續費相對於市值較高的代幣

回購金額取決於交易手續費的累計金額，因此總體交易量較大但市值相對較低的代幣會獲得更大的比例激勵，

比如像 MISATO 這樣的代幣因回購消息大幅上漲。

2、大部分流動性在非 VIRTUAL 配對池的代幣

這類代幣的計價單位（VIRTUAL）受拋壓影響較小，但仍能獲得回購帶來的激勵。例如，$AIXBT 實際獲得了約 250 萬美元的激勵，但由於其主要流動性在其他池中，受 VIRTUAL 拋壓影響較小。

1、 $VIRTUAL 持有者

4800 萬美元的拋售金額相當可觀，此前，$VIRTUAL 的價格得益於手續費的持續積累（相當於 4800 萬美元的價值沉澱）。

然而，現在這些手續費會被轉化為 cBTC，开始對市場施加拋售壓力。推動 $VIRTUAL 上漲的正向循環如今反轉成了負面循環。

2、僅有 VIRTUAL 配對池或交易量較低的代幣

這些代幣獲得的激勵較小，卻要承受 $VIRTUAL 拋售帶來的價格壓力。新發行的代幣影響尤為嚴重，因為它們累計的手續費收入更少。

鏈上分析師 hitesh.eth 分析了基於 30 天時間加權平均價格（TWAP）回購和銷毀分配的前 50 個代幣，發現其中一些代幣的回購壓力甚至超過了它們當前的市值。

可以說這次升級為 Virtuals 生態帶來了更強的價值支撐，但社區卻對更新的回購與分配模式表達出了異議，有觀點認為 Virtuals 為什么選擇出售 $VIRTUAL，而不是直接銷毀這些代幣。「這種做法與持有者和團隊的最佳利益背道而馳，因為團隊主動制造了 4800 萬美元的拋售壓力。對生態系統而言，一部分激勵流向了流動性主要位於外部的代理代幣，導致資金流出生態系統。」

加密 KOL Liam 對此表示稱 Virtuals 雖然將手續費轉為 cBTC 是正確的轉型方向，但平臺應該大幅降低手續費，以減少對生態的過度提取。同時，還應根據代幣的上线時間標准化手續費的分配，讓新老代幣站在公平的起點上。

但這種「回購會帶來巨額拋壓」的觀點也被質疑稱不屬實，因為這些 Agent 代幣與$VIRTUAL 是成對綁定的，用$VIRTUAL 購买 Agent 代幣並不會賣出任何$VIRTUAL，只是將$VIRTUAL 添加到流動性池中。如果流動性池是用 WETH 計價，那么$VIRTUAL 會先被兌換成 WETH，但這次情況並非如此。