對話Solana節點：誰在Memecoin背後「悶聲發大財」？

2024-12-16 16:12:19

編譯：吳說區塊鏈

在這期播客中，主持人 Shang 與 Solana 生態深耕者 Leo 展开了深入的討論，涉及 Solana 的成功因素、與以太坊的技術對比、Solana 如何利用其獨特的基礎設施與低成本優勢吸引用戶和交易量，尤其是在 Memecoin 市場的熱潮中獲得巨大收益。Leo 分享了 Solana 的創新機制，包括 POH（Proof of History）和 Solana 的 Layer 2 解決方案 Sonic，如何促進遊戲和 DeFi 的未來發展。此外，Leo 還詳細講解了 Solana 生態中的基礎設施，如 Jito 和 RPC 服務商如何通過流動質押（LST）和 MEV（最大可提取價值）盈利，以及它們如何利用網絡效應提升交易效率和降低成本。

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Leo 自我介紹與 Solana 生態初期體驗

Shang：大家好，歡迎收聽本期的吳說播客，我是主持人 Shang。最近的熱點不用多說，就是很多人都在鏈上衝 Meme 幣嘛，特別是最近幾乎所有的金狗幣都是在 Solana 上跑出來的。於是就讓我想到，很多聽衆一定很好奇這背後還有哪些相關的參與者和項目正在悄悄賺大錢。為什么這些活動幾乎都發生在 Solana 上呢？Solana 到底有什么獨特之處？它與以太坊相比，有哪些特性使得它在這個周期成為用戶最多、交易量最大的公鏈？

今天很榮幸邀請到了 Leo，他在 Solana 的生態裏深耕了多年，是一個積極的參與者和 builder。Leo，先來和大家打個招呼吧。

Leo：謝謝 Shang，大家好，我是 Leo，網名 iqx。自從 2021 年進圈以來，我就开始參與到 Solana 生態。剛入圈時，我同時體驗了以太坊和 Solana，那個時候我覺得，從新人的角度看，Solana 的用戶體驗非常好，所以我一直在關注它的一些 Alpha 項目。

在 2022 年 Solana 因為 FTX 事件受影響時，我自己也有不少資產在 Solana 鏈上。那段時間，我在很多社區聽了很多 space 和 AMA，發現 Solana 生態的核心 builders 並沒有因此離开，反而還在互相鼓勵。當時 Solana 的社區氛圍給我留下了深刻的印象，尤其是 2023 年 1 月，當時大家知道 Solana 有一個叫 Super Team 的活動，我參加了它的月會，這個活動主要是面向 builders 开放的。盡管 Solana 的幣價已經跌了 95% ，但現場的氛圍非常積極，參加的人有一百多人，大家互相介紹各自的項目，分享 Alpha。

所以我就覺得，Solana 的核心力量並沒有流失，社區依然非常團結。另一個讓我決定繼續留在 Solana 生態的原因是，我的一些朋友也參與了技術开發，他們對 Solana 的技術也給予了很高的評價。他們大多數是 Web2 傳統行業的全棧工程師，認為 Solana 使用的 Rust 語言在安全性上更具優勢，雖然 Rust 的入門門檻較高，一般开發者可能不容易上手，但這也是 Solana 的獨特之處。因此，我決定繼續深耕 Solana 生態。

在 2023 年 4 月，Solana 網絡上發售了 Mad Labs NFT。當時，它的交易量在頭一個月就超過了當時以太坊的 NFT 藍籌項目，成功將很多熱度吸引回 Solana。我也开始着手創建 Mad Labs 的中文社區，並逐漸深入參與到 Solana 的生態中。目前，我還在 Jito，Solana 最大的 LST 和 MEV 提供商中，擔任中文社區的貢獻者。如果大家有關於 Jito 的任何問題，也可以隨時咨詢我。謝謝大家。

Solana 的成功因素與以太坊的技術對比

Shang：好，謝謝，Leo。我覺得咱們這個播客可以分成兩部分。第一部分，我覺得很多聽衆雖然知道 Solana 漲了很多，知道 Solana 上交易量很大，但其實對 Solana 本身的獨特性、它如何承載 MEV 和交易量、它的護城河等方面的理解並不深入，包括我自己可能也沒有特別關注這些方面。所以，第一部分我們可以聊聊，作為一個可能比較參與區塊鏈、鏈上交易，但對 Solana 了解不多的 Crypto 行業參與者，你覺得 Solana 為什么這么成功？為什么現在有那么多的交易量、那么多的用戶都在 Solana？你認為這背後的主要原因是什么？

Leo：我覺得，雖然我不是开發者出身，雖然懂一些編程，但沒有那么精通。作為一個普通鏈上用戶，我從這個角度講，Solana 和以太坊最大的不同就是 Solana 引入了時鐘的概念，這個概念是 POH（Proof of History）中獨有的。在傳統的以太坊和比特幣中，都是使用共享內存池的機制，而 Solana 是沒有內存池的，Solana 的交易是通過時間來作為交易的軸心來參考，而以太坊則沒有這樣的時間概念，大家的交易都是排隊打包處理。

在以太坊的網絡中，就出現了 MEV（最大可提取價值）的概念，一個經典的例子就是三明治攻擊。當你的交易還沒有被處理時，別人通過提高 gas 費插隊執行交易，然後再把它賣出去，利用這個差價。

這是 MEV 的一個典型例子。而 Solana 的 MEV 與此有些不同，因為 Solana 採用了時鐘概念，交易的比拼實際上是速度，是網絡的低延遲。如果你的交易沒有在當前的時間 slot 裏被處理，它會直接進入下一個 slot，而不會等待其他人。這也是 Solana 曾經出現幾次網絡宕機的原因之一。

很重要的一次是因為節點之間的時間不一致，導致了問題。另一個原因是由於垃圾郵件攻擊（DDOS 攻擊），大量的交易衝擊 Solana 的節點驗證器，導致了網絡崩潰。但你可以看到每次網絡宕機後，Solana 都能夠修復問題，並且系統逐漸變得更加完善。從我個人的角度來看，我認為這些問題都是一些軟件公司會遇到的問題，我是能容忍這些 bug 的。我只是覺得，出現 bug 後，你需要知道它是什么原因，以及如何改進。而在以太坊方面，我雖然沒有做深入研究，但給我的感覺是，它的升級和改善需要非常復雜的工作。最近不是有 Devcon 大會，推出了 Beam Chain 的重大工程嗎？它更依賴於五年計劃，通過代碼升級來不斷增加復雜性。

而 Solana，正如我之前提到的，Solana 是通過硬件來擴展的。我們現在節點的運行成本確實很高，很多人說 Solana 節點的成本太高，這是沒錯的，但從長期發展來看，硬件的成本會持續下降。未來，網絡維護的成本應該會越來越低。相反，如果你看看以太坊的五年計劃，你會不會想，未來以太坊的網絡維護成本會越來越高，越來越復雜，出 bug 的概率會更大？從技術角度看，這就是 Solana 和以太坊的根本區別。另外，我也很喜歡他們說 Solana 是鏈上「納斯達克」的概念。我覺得，隨着歷史的進展，人類不斷發展，就是要把商品標准化，把很多商品做標准化，另外就是信息傳遞的速率。

Solana 一直在說它是一個全球可以實時同步的信息交換機，我覺得這真的是未來的趨勢。但在這個過程中，Solana 還是會遇到很多問題。比如，今年 4 月 Solana 網絡出現了一個問題。那不算宕機，但我記得是因為一個名為 ORE 的代幣上线，它是在 Solana 網上通過 Pow 挖礦。這個代幣每秒挖出 60 顆代幣，導致大家爭搶着去挖，造成了整個網絡的擁堵。你可以簡單理解為一次 DDOS 攻擊，因為 Solana 的交易手續費太低，交易速度又很快，網絡就很容易在一定程度上遭遇 DDOS 攻擊。

後來，Solana 在主網 1.18 升級中加入了 QWSOD 功能。簡單來說，Solana 的節點分為兩種，一種是可以進行投票的驗證節點，大約有 1500 個節點，另一種是非投票節點，即大家常說的 RPC 節點。RPC 節點幫助傳遞交易給驗證節點。在早期，Solana 網絡上自建節點的成本很低，所以很多人都自建節點去挖 ORE 礦。但在 1.18 版本升級後，RPC 節點的機制變得更加高效。如果 RPC 節點持有更多的 staked 代幣，它就能處理更多的交易信息，有效緩解了網絡攻擊的問題。

當然，有人會評論這個機制會讓網絡變得更加中心化，我是同意的，但我認為這目前是一個相對有效的解決方案。我相信未來像 Aptos 等公鏈也會在追求快速和低成本的特性時面臨類似的問題。隨着供應鏈的競爭加劇，DDOS 攻擊問題不可避免。我覺得 Solana 在這方面已經是先驅，它提供了一個相對不錯的解決方案。我希望後續有更多的公鏈能借鑑 Solana 的經驗，並進一步優化。

Solana 生態中的基礎設施與 MEV 盈利模式

Shang：明白了。那么你能簡單概述一下目前在 Solana 生態中，一些基礎設施背後，如節點、Jito 和 RPC 服務商，他們在 Memecoin 熱潮中是如何盈利的？他們是誰在這場「淘金熱」中悄悄賺大錢的？

Leo：首先，我們可以看看 DeFiLlama 的收入榜。你會發現 Solana、Jito 和 Raydium 這三家公司幾乎都是前五的常客，很多時候它們的收入甚至超過了以太坊主網的 gas 費用收入。這三家可以說是「悶聲發大財」的主力，它們的代幣表現也相當不錯。

再說 RPC，RPC 其實是支撐很多 TG bot 的基礎設施。大家都知道，很多人用 TG bot 去進行高頻交易，這些 bot 之所以能這么快，是因為它們有一個錢包的私鑰托管形式。最近有一個 DEX 的 TG bot 好像出了安全事故，它需要保存用戶的私鑰，是因為它們需要控制你的交易指令，並且這些 bot 會頻繁地向全網的 validator 發信息。

這些交易記錄可能會被發送給前 30% 的 validator，因為 Solana 的驗證機制是每個 slot 都有一個 leader，leader 負責排序交易，剩下的 validator 則進行驗證。這些未處理的交易會通過 RPC 發送給 leader，由 leader 排序並處理，最終廣播給整個網絡，傳遞給其他 RPC 節點。

至於 Jito，簡單介紹一下，Jito 是目前 Solana 最大的 LST（流動質押提供商），佔據了大約 43% 的市場份額。可能大家不知道的是，Solana 上約 80% 的 validator 都在使用 Jito 的客戶端軟件進行驗證。Jito 有一個 block engine，它會對交易進行打包和排序，然後將它們發送給安裝了 Jito 客戶端的 leader，讓他們去處理這些交易。這裏面涉及到一個叫 Jito Bundle 的概念，這其實是給 validator 的小費。

對於普通用戶來說，Jito 提供的功能也能直接影響到他們的交易體驗。例如，Jupiter，Solana 最大的 DEX 之一，在 Jito 上有一個功能叫做 MEV Protection（MEV 保護）。在使用 Jupiter 時，如果你想避免被其他交易插隊，你只需要在交易中加入一點小費，也就是所謂的 Tips。通過這種方式，Jito 的 block engine 會優先處理你的交易，確保你的交易不會被夾到其他交易中。

Shang：所以其實在 Solana 中，整個基礎設施的背後扮演了非常重要的角色。對吧？我記得你之前提到過，Solana 本身的驗證方式其實也有一些缺陷，特別是在 MEV 和交易排序方面。然後，Jito 扮演了一個重要的角色，它讓 Solana 的運行經濟和效率得到了很大的提升。我可能說得不夠完整，你可以稍微補充一下嗎？

Leo：你說得很對。Solana 的並行網絡確實有其優勢，但也存在問題，特別是未處理交易的堆積問題。Solana 的每個 slot 時間大約在 0.4 到 0.6 秒之間。如果你在這個時間內趕上了一個 slot 並提交交易，就能成功上鏈；如果沒趕上，你的交易就要等下一個 slot。沒有引入 Jito 之前，很多人通過 DDoS 形式攻擊網絡，導致交易不能及時處理。

我記得最早一次就是有個項目 IDO，當時大家都爭着搶購，結果網絡癱瘓了。引入了 Jito 的 block engine 後，這個問題得到了緩解。Jito 的 block engine 相當於是有一個核心引擎，要求所有 validator 都使用這套機制才能發揮它的作用。例如，如果我們現在有 300 個 slot 的 validator 使用 Jito 客戶端作為 leader，那么下一批 slot 如果沒有用 Jito 的節點，Jito 就無法將交易信息正確傳遞下去。使用 Jito 客戶端的 validator 就像是在做一個交易排序的管理，解決了交易擁堵的問題。

通過 Jito 的方式，MEV（最大可提取價值）和套利的機會更多地給到了 validator。而且根據目前的經濟模型，MEV 的收益大部分是分配給 staker 的，超過 90% 的收益都給了這些 staker。

Shang：明白了，這就是為什么像你這樣的 validator 節點運行者愿意安裝 Jito，因為這樣可以賺取更多的收益。

Leo：對的，沒錯。我們自己也運營了一個社區節點，當然是安裝了 Jito 的客戶端。這樣一來，我們能增加一部分 MEV 收入。MEV 收入來源於用戶通過 Jito bundle 服務向我們支付小費，優先讓 block engine 處理這些交易。如果一個 slot 中，某個 Jito 客戶端的 validator 是 leader，那么它會先處理這些帶小費的交易。Jito 的 block engine 已經對交易進行了排序，我們只需要執行這些排序好的交易即可。

Shang：了解了，大家一定非常好奇這些 MEV 收入有多少，方便透露一下嗎？

Leo：根據我昨天看到的一些報告，當前 Solana 網絡的通脹大約是 5.8% 。但因為並不是所有的 SOL 都被 staking 了，網絡中的 staking 激勵大約是 7.6% 。除此之外，MEV 的收入大約佔網絡收入的 3% 左右。具體來說，作為 validator，我們可以選擇將多少 MEV 收入分配給 staker。我們目前大約把 90% 的 MEV 收入分給了 staker。所以這意味着，Solana 的 staking 大約能獲得 7.6% 的基礎收益，而 MEV 收入則是額外的分紅。簡單來說，網絡的活躍度越高，MEV 的收入就會越高。幾個月前，這個 MEV 收入大概只有 1% 左右。

Jito 的盈利模式與 Solana MEV 機器人套利機會

Shang：那 Jito 這個項目方本身有沒有通過 MEV 或類似的網絡增長、交易量增長來獲利呢？

Leo：好像是有的，大約是 5% 的收入會由 Jito 的巨頭基金會拿到，剩下的收入都分配給 LST 持有者。因為 Jito 本身作為 Solana 最大的 LST，它提供的 B 端服務有 80% 的人使用 Jito 客戶端，而這些客戶端其實是免費的。但在另一方面，Jito 作為 Solana 最大的 LST，它的盈利來源還是通過這些用戶持有 JitoSOL。

對於持有 JitoSOL 的用戶來說，他們將 Sol 轉化成 JitoSOL，不再使用原生 staking，而是通過 JitoSOL 的 staking 網絡進行 staking。JitoSOL 會自動將這些 Sol 委托給系統中排名前 200 的 validator，這些 validator 通常是收益最高的。我們也在持續努力提升排名，目前我們可能排在 300 名左右。為了進入這些前 200 名，validator 的投票率（voting rate）必須達到 99% 以上，而且必須提供足夠的高收益。

所以 JitoSOL 的收入實際上是整個 Jito 協議中最大的收入來源。目前，這部分收入幾乎全部分配給 JitoSOL 的持有者。最近也有一個提案，計劃將這部分收入的 0.15% 分配給 Jito 的代幣持有者，所以最近 Jito 的幣價也有所上漲。

其實現在這部分分紅非常小，如果你真去看數字的話，但我覺得這還是一個很好的示範。未來這個比重可能會有所提高，不過具體能不能提高還不確定。因為最近創始人上臺後，很多關於監管的問題开始放开，大家也开始試水了。如果分紅真的實施的話，這個代幣就可能被視為一種證券。

Shang：所以聽起來 Jito 代幣也是普通人可以通過 Solana 或 Memecoin 的交易量來獲利的方式，可以這么理解嗎？

Leo：我覺得，如果從現階段來看，JitoSOL 是最好的選擇，因為它是直接產生收益的。

Shang：那 Jito 的整個項目怎么看？它未來的發展如何？

Leo：如果你看好 Jito 這個項目，它目前的基礎設施是免費的，實際上它是通過為用戶提供 staking 服務來盈利。用戶將 Sol 轉給 Jito，而 Jito 通過其最優質的 validator 來幫用戶賺錢，同時 Jito 從中賺取一些手續費。

當然，Jito 未來的 restaking 也做得非常好，這才剛剛起步，我們可以以後再聊。不過，如果你是長期看好 Jito 的，購买 Jito 代幣是一個不錯的選擇。如果從今天討論的主題來看，關於 Memecoin，我認為 JitoSOL 是一個非常好的投資標的。

Shang：明白了。其實我還想聊一個話題，因為你剛才提到 Solana 有一個時鐘，這和以太坊的內存池有很大的不同。我們可以詳細聊一下 MEV 機器人在 Solana 和以太坊之間的區別嗎？這應該是一個挺有意思的話題，可能很多人沒有意識到。

Leo：明白。嗯，以太坊的 MEV 主要來自於你能夠知道未處理的交易信息，然後進行套利。而在 Solana 中，由於沒有共享內存池，你很難獲知這些信息。當然，Solana 也有類似的情況。我可以簡單介紹一下，假設我是一個 validator，在一輪交易處理中，我是知道哪些交易沒有被處理的。此時，我作為 validator，也有機會像以太坊那樣做「三明治攻擊」，但這個信息是私有的，只有我自己知道，其他的 1, 499 個 validator 是無法知曉的。

這種情況是存在的，但由於 Solana 的權限控制機制，很多 validator 會遵循規則。例如，Solana Foundation 和 Jito 有黑名單。如果你是 validator，做了這種不符合道德的交易，你就無法獲得 Jito 的 delegation 支持。而 Solana Foundation 自己也有一個 delegation 項目，如果你做了這種「壞交易」，他們不會將 Sol 委托給你。這一部分與以太坊類似。

Shang：明白。你從鏈上交易者的角度來講，Solana 上是不是就不會出現像以太坊那樣的滑點或者被搶跑的情況？在以太坊，我們經常看到 MEV 機器人搶跑交易賺取利潤。Solana 因為有這個時鐘機制，就意味着如果你在第一秒鐘提交訂單，那么機器人是無法在你前面搶單的。這種情況可以這么理解嗎？

Leo：對，Solana 在傳統的 MEV 方面確實被弱化了。以太坊主網每秒只能處理 60 筆交易，而 Solana 則能夠更快速處理更多交易。這就意味着 Solana 上的交易隊列相對較短，MEV 機器人的套利空間也被縮小了。以太坊中，機器人只需要提高 gas 費用就能搶跑交易，而在 Solana 上，機器人需要更高的硬件要求。

在 Solana 上，MEV 的作用被削弱了，因為它使用了時鐘機制，這樣就避免了以太坊中常見的搶跑問題。Solana 上的 MEV 更多是在交易處理之後發生。Solana 的區塊鏈結構是無許可的，這意味着鏈上有許多不同的交易池。比如，當有人提交一筆大額交易時，不同池之間可能會出現價格差，這時機器人就能通過監聽交易信息進行套利。

Solana 的信息傳遞結構像一個樹狀圖一樣。你 stake 的 SOL 越多，你就越早知道交易的發生，時間差非常小。對一些機器人來說，這個微小的時間差決定了它們能否盈利。Jito 也提供了一項服務，由於 Jito 統籌了 Solana 上 80% 的 validator，你可以訂閱 Jito 的服務，通過 Jito 了解哪些交易可以套利。

在 Jito 中，有一個叫 searcher 的服務，它能幫你快速獲取網絡中的套利機會。你通過訂閱 Jito 的服務，發現套利機會後，你可以通過 Jito 的 bundle 服務支付小費，確保這些交易優先被處理。這整個過程實際上是在已處理的交易和生態間創造了套利空間。

我舉個例子，幾周前有人找到我，他們通過監聽交易地址，賺了四五百萬美金。他們的套利模式是，監聽到某個开發者發布新代幣，馬上买入，利用 bonding curve 的形式，後來的用戶會推高價格，而最早买入的交易者就能盈利。

有趣的是，這些套利機器人並不需要關心具體的 narrative，只要別人买入，他就可以賣出，獲得利潤。那個人其實給出的 Tips 很低，仍然能搶先买入。後來，另一個團隊嘗試復制他的做法，但他們總是比那個地址晚一到兩個 slot。這就是 Solana 的優勢，只有在同一個物理機房的機器才可以最快地獲取信息，並反應交易。這也是為什么高頻交易者特別看重物理位置。

Shang：就像華爾街高頻交易一樣，電影裏經常說，為了比別人快那么一點點，交易者甚至為此鋪設電纜，這種微小的差距可以帶來巨大的利潤。

Leo：對，正是因為這個物理位置的差距，那些擁有同機房服務器的地址可以更快地獲取交易信息並搶先交易，而其他人在網絡上就會落後幾個 slot，哪怕他們支付更高的 Tips 也無濟於事。

Shang：對，這些 MEV 機器人賺的錢，也可以算作 LP 的無常損失。對普通交易者來說，他們不需要貪圖太多。你認為，Solana 的這個機制，或者說它的這個功能，會成為 Solana 的護城河嗎？這是否是 Solana 持續輝煌下去的一個重要原因？

Leo：我認為是的，Solana 的創新機制，尤其是在 MEV 和交易處理上的改進，確實構成了它的競爭優勢。除此之外，Raydium 的收入也非常高，我自己也是 Memecoin 的 LP 愛好者。

Shang：Memecoin 的 LP 確實是一個非常有趣的領域。

Leo：是的，的確如此。

Solana 生態中的 Memecoin 與 LP 盈利機會

Shang：其實很多人覺得做 LP 是一件很坑的事情，但似乎在 Raydium 和 Memecoin 的市場上，LP 反而是非常有利可圖的。特別是想聽你聊聊這一塊的經驗。

Leo：這其實取決於你的交易費用是否能夠覆蓋無常損失。以前我看過一個報告，講的是在以太坊上做 LP 的整體收益是負的，因為手續費根本無法彌補無常損失。而我覺得這個問題主要是由於以太坊的性能限制。以太坊上很多代幣的交易量都集中在 CEX（中心化交易所），因為 CEX 的成本較低，而鏈上的 LP 則往往成為 CEX 套利的工具。

所以很多人說，AMM（自動做市商）在以太坊上吸收了很多「毒性流量」，也就是別人通過 CEX 低买高賣，再到 AMM 高賣低买，這樣的套利模式使得 AMM 的流量大部分來自套利者，好的流量幾乎都發生在交易所，而不是鏈上。

Shang：看起來，唯一的交易量就是套利者，普通用戶根本沒有理由去鏈上交易，尤其是為了支付那么高的 Gas 費。

Leo：對的，普通用戶為什么要在鏈上支付幾百美元的 Gas 費？本來只想买幾百美元的幣，直接在幣安上买不就行了嗎？其實在以太坊上，這種高 Gas 費讓人們不太愿意進行交易。而在 Solana，Memecoin 的交易成本非常低。我記得在第一輪 Memecoin 周期， 2023 年 Q1 左右，我在一個 Telegram 群看到一個從以太坊轉到 Solana 的人，他說在 Solana 賺了很多，因為他可以用 Solana 賺 100 倍的收益，而在以太坊連個 Gas 費都不給。

確實如此，Solana 的交易成本低得多，這也是為什么像 Jupiter 這樣的 Solana 交易聚合器，能在 Solana 上成功，而在以太坊上則困難重重。在以太坊，Uniswap 主導了流量，但即使有好的交易路由器，比如 1inch，也難以通過高 Gas 費來完成交易。而在 Solana，Gas 費幾乎可以忽略不計，所以交易滑點更小，可以調動更多的流動性池子，流動性更高。

你可以看到，最近 Solana 的月交易量比以太坊主網還要大一倍，盡管 Solana 的 TVL（總價值鎖倉）仍然與以太坊差距很大，甚至不到一半。但對於 LP 提供者來說，Solana 的低 TVL 和高交易量意味着手續費相對較高，完全可以覆蓋成本。

我舉個最誇張的例子，去年在 MOTHER 這個 Memecoin 項目中，我是第一次在 24 小時內做 LP，賺了非常高的收益。最初 APR 顯示是 19, 000 多，這個 APY 是 36, 500% 。一天就能賺 50% 的手續費，當然隨着時間的推移收益會下降，但就是那一段時間，我投入的一兩千刀，最終賺了接近 2 萬刀的手續費。

Shang：從一兩千賺到 2 萬？

Leo：對，中間做了一些集中流動性的調整。第一波漲到兩毛錢時，我就开始賣掉一些，後來回調的時候又加倉，但整體來看，我的手續費賺了三四倍。大約在三周內，我就賺到了這些利潤。

另外，我也在 Mad Labs 群裏分享了另一個叫 Gecko 的 Memecoin，它的社區非常活躍，盡管市值不大，但交易量很高，雖然代幣價格波動不大，但依然有很好的社區支持。我在測試期間賺了超過一倍的手續費，最高年化收益達 500% 到 1000% 。

Shang：所以 MOTHER 的 LP 相比於單純持幣，賺了更多？

Leo：是的，應該多賺了一倍。如果你專注於 Solana 的 Memecoin 市場，做 LP 是非常劃算的。Solana 的 Memecoin 市場有很多高頻交易的機會。如果你只是短期做 LP，比如 12 小時或者 48 小時，手續費很難彌補無常損失。所以，做 LP 最好的方式是長期持有，確保交易的手續費能夠覆蓋損失。

Solana 的 Memecoin 最大的特點是波動性強，價格漲上去後再跌下去，漲回來就能帶來很高的收益。而對於不好的 Memecoin，像聖誕樹那樣的項目，一波上漲後就沒了。但是如果 Memecoin 的社區活躍，Twitter 上經常有動態，且項目有持續管理，那么做 LP 就非常有利。

目前我認為 Solana 的 Memecoin 已經進入第二輪周期，第一輪是從 2 月到 4 月，第二輪則吸引了更多的人參與。第二輪市場更雜，但這也給了很多 VC、項目方機會。他們有資源進入市場，可能在短期內賺取一部分利潤。

這使得市場變得更有競爭性，風險也更大。但我現在主要做的是 WIF 和 Popcat 這兩個 Memecoin 的 LP，通過集中流動性交易，我的日收益保持在 0.5% 到 3% 左右，這種 LP 收益在 Solana 上非常理想，而在以太坊上則幾乎不可能做到這樣的盈利。

Solana 上的 Memecoin 項目，如 Popcat 和其他 Memecoin，已經有很多 LP 池子，在生態中佔據了很大比重。通過這些 LP 池子，你可以利用更低的交易成本賺取較高的收益。

Shang：我經常看到，很多 Memecoin 的交易其實都是將兩個 Memecoin 加在一起做流動性提供。

Leo：對，如果你非常喜歡這兩個 Memecoin，雖然有些人會覺得 LP 是虧損的，但實際上，在持有過程中，你並不知道它是漲還是跌。我的理念是，如果我很喜歡這兩個 Memecoin，我就把它們組在一起做 LP，賺手續費，哪個賺得多就开心了。最終，肯定有一個會表現得比另一個好，但作為持有者，我只要喜歡這兩個 Memecoin，目標就是讓它們都越來越多。所以，如果你把這類藍籌 Memecoin 做 LP，其實是一個非常穩定的選擇。我做了大約一兩個月的 LP，因為我認為這些 Memecoin 比較穩，尤其是 BONK 和 WIF，它們已經不再是「龍頭」Memecoin 了。

對，曾經我們認為 WIF 代表狗，而 Popcat 代表貓，這兩個 Memecoin 的價格波動也有一定的相關性。所以，做 LP 時的無常損失並不會太大，這樣其實反而讓整個生態更加穩健。過去，炒 Memecoin 的人可能只能通過「买入持有」來賺錢，最終你還是得賣出去。但在 Solana，你可以通過 LP 賺取手續費，僅靠手續費就能賺錢，這為 Memecoin 生態提供了另一種盈利模式。

這也讓更多像我這樣的人可以參與其中。我不是那種能天天去做高風險交易的人，但我相信 Memecoin 文化。至於 Memecoin 的「超級周期」，我認為只有頂尖的 Memecoin 才有真正的文化，其他的其實都還是垃圾幣。在這種情況下，我可以通過購买這些藍籌 Memecoin 做 LP，間接地支持這些 Memecoin 的價格。藍籌 Memecoin 的價格會幫助提升二三线 Memecoin 的價格，因為它們的價格是關聯的。

這基本上讓 Solana 的 Memecoin 生態變得更穩健，也解釋了為什么 Solana 會在這一輪中脫穎而出。雖然其他鏈也會有熱點，甚至可能出現新的競爭者，但最終最火的 Memecoin 依然是在 Solana 生態上。我認為這就是一個非常重要的原因。

Shang：感謝老板分享的財富密碼，哈哈。

Memecoin 是結合社交 + 電競的未來趨勢

Leo：我覺得，Memecoin 現在真的是一種結合了社交和電子競技（e-sport）的未來趨勢。你知道 Roblox 吧？那個美國的遊戲平臺，公司賺了很多錢。雖然我嘗試過，但感覺沒什么吸引力，畫質也很差。很多人說我們的 Token 也做得很大，但其實沒什么關系，因為這是「我的世界」的概念。

Shang：可以理解為這是「我的世界」的商業版競品嗎？就是大家幾乎不需要代碼就能創建自己的遊戲。

Leo：對，Roblox 是微軟推出的，而它本身通過抽傭賺錢。我認為像 PumpFun 這樣的項目，可能就是 10 後年輕人的社交加競技方式。我覺得，社交的演變從最早的短信、QQ 到微信，再到現在的抖音，可以看出電子社交對注意力的要求越來越高。下一代可能就是孩子們整天盯着 PumpFun，看直播、衝代幣。

我問過很多朋友，尤其是社區的人，很多人覺得過了 25 歲後，就很難適應這種高強度的 PVP 玩法。對於很多年輕人來說，雖然他們錢不多，但這種模式非常適合讓他們賺到第一桶金。你看，前段時間有個小孩在 12、 13 歲時發了個名為 QUANT 的代幣，結果 rug 了賺了幾萬刀，後來被大佬推高到 4, 000 萬市值。我覺得這其中有不好的一面，但也有它獨特的價值，值得關注。而且，這一切發生在 Solana 上，正是因為它的網絡效能非常高。

我的理想區塊鏈是這樣：以前，以太坊的大佬分析過 blockspace 的重要性。blockspace 實際上就是以太坊的拍賣機制，通過拍賣 blockspace 來賺錢。但我認為，作為一個基礎設施（INFA）提供者，應該以更低廉的成本承載更高的價值。無論是交易 1, 000 美金，還是在納斯達克交易，Solana 的成本都要低得多。我相信未來 Solana 可以成為一個「鏈上的納斯達克」，大家 7 × 24 小時都在上面進行交易。但從我的角度來看，這個市場本質上就是賭場業務。我沒有反對，但你必須選擇哪些資產、哪些 token 可以做莊。像 Sol、Jito 和 Raydium 這些代幣，如果你看好賭場的生意，那就去參與吧，但要明白，不參與的你可能會很慘，不如抽水分一小部分。

Shang：明白了。隨着你對這一領域的了解，普通人參與這個淘金熱的方式變得更明確了，尤其是對於那些不愿承擔過多風險的投資者。比如，他們可以選擇持有 Sol、Raydium、Jito 這幾種代幣，或者參與 LP。

Leo：是的，像 SOL 和 WIF，或者 SOL 和 GOAT 的 LP 也非常有利可圖。我今天查看了一下，已經賺了 30% 的手續費，感覺非常爽。年輕人總是用時間和精力換錢，但最終，你還是要學會用錢去賺錢。剛才我們討論的這些 token 和策略，都是幫助你用自己的錢賺更多錢的好方法。

Shang：完全同意，尤其是對於那些在幣圈感到焦慮的老手們。很多以前熟悉的領域，比如山寨幣和以太坊，似乎在這輪周期中並沒有起色。而新的領域，像 Memecoin，越來越受到關注，市場敘事也變得越來越大。

Leo：我也非常同意這一點。確實有很多參與者已經從傳統市場轉向 Solana，特別是對於那些不愿冒太大風險的投資者來說，參與 Memecoin 的 LP 是一種相對安全的方式。而且，Solana 上的 DeFi 相較於以太坊，其流動性池並不大，但參與 Solana 的 staking 帶來的收益比以太坊要高得多。

雖然 Solana 的通脹率較高，但只要網絡新增的錢包地址數量增長超過年化 5.8% ，理論上，代幣價格就會持續上漲。對於大佬來說，參與 staking 不僅是在維護 Solana 網絡的安全，還能通過 MEV 收入獲利，這樣的模式非常不錯。

Solana 的未來方向如支付、Layer 2 與遊戲等

Shang：剛才我們提到 Solana 的熱點和敘事現在主要集中在賭場生意上，但隨着時間的推移，熱點可能會輪換。你怎么看 Solana 未來的發展趨勢？會不會出現新的供應鏈或者公鏈，從而逐步成為下一個以太坊的競爭者？

Leo：目前來看，我依然很看好 Solana，盡管我也認可一些人對 Memecoin 的批評。Memecoin 確實更多的是情緒的炒作，但它也展示了 Solana 基礎設施的優勢。之前 Placeholder 的合夥人曾提到，Solana 就像是 Apple，而以太坊則像是 Angel。以太坊目前的基礎設施結構導致流動性割裂，影響了生態的發展。而 Solana 通過 POH（Proof of History）驗證方式，能夠統一整個生態，使流動性聚集在一起。我認為這是 Solana 在基礎設施上的突破，達到了一個新的高度。

我希望未來會有更多高性能的公鏈出現，這樣能讓更多普通人進入加密領域。目前 Solana 的進展已經很快，但一些新型公鏈，比如 MOVE 系統和 Monad 這樣的 EVM 並行執行系統，雖然白皮書寫得很完美，但實際應用可能需要幾年時間才能真正落地。最近 Sui 網絡宕機了，我看到 Solana 社區的一些大佬都在慶祝，說恭喜它走上了正確的道路。宕機並不可恥，重要的是從中找到問題並進行優化。事實上，Solana 在過去一年並沒有頻繁的宕機，像年初的銘文發布和 Jupiter 的空頭認領都非常順利，表現出了 Solana 在網絡穩定性上的進步。

接下來，像 Lily 提到的支付領域和穩定幣的應用空間，我覺得 Solana 會有很大的發展潛力。Solana 在一些專業機構中最欠缺的就是穩定性，而現在這個網絡的穩定性已經有了很大的改善，未來會吸引更多的項目進入 Solana 生態。

FTX 的事件確實對 Solana 生態有影響，但新的好項目和優秀的开發者依然在默默努力。我認為，優秀的項目通常需要兩到三年的時間才能成熟，像 Jito、Jupiter、Raydium 這些項目，甚至像我喜歡的 Camel 借貸平臺，它們在 FTX 事件之前就已經存在，並且有兩到三年的歷史了。未來我很關注一些新興項目，比如通過 Solana 網絡的打車協議，類似於 Uber 的項目。這個項目已經有兩年的歷史，現在正在美國試運營，數據表現非常好。另外，DePIN 在 Solana 生態中也有很大的潛力。

DePIN 和區塊鏈最大的聯系在於支付。我的物理設備需要運營，我需要通過代幣獎勵用戶。在以太坊上，如果我要發放一個價值 5 美元的代幣，可能需要支付 3 美元的 Gas 費，這使得這種模式難以為繼。而在 Solana 上，DePIN 可以實時結算，這使得 Solana 成為硬件礦業和各種終端用戶支付的理想選擇。隨着越來越多的硬件項目在 Solana 上發展，它們可以以更低的成本、更高的效率支付終端用戶。我認為，盡管整體的失敗率可能很高，但只要能出現一兩個爆款項目，就能推動 Solana 代幣價格的大幅上漲。我相信，Solana（SOL）會在未來的周期中迎來更大的價值提升。

Shang：除了目前的 MEV，未來可能會出現像 DePIN 這樣的新興領域。你怎么看 Solana 的未來發展，尤其是在遊戲領域的可能性？最近好像有一些新的團隊和項目已經开始關注 Solana，但還沒有獲得大規模的關注。

Leo：對，確實如此。比如，最近 Solana 推出了第一個 Layer 2 項目，叫做 Sonic。Sonic 是專門為遊戲設計的 Layer 2 ，利用 Solana 的技術來優化遊戲的運行。它能做的是，很多遊戲希望能夠實現鏈上的服務，但完全鏈上的遊戲交互往往沒有經濟價值。比如某些賭博類遊戲，它們的目標可能是公平性，而不是直接盈利。傳統上，這樣的遊戲如果運行在主網，會產生較高的成本。

Sonic 則可以將遊戲的底層規則放在它自己的網絡中。如果遊戲有代幣激勵，比如當玩家完成某個任務時獲得一個 token，Sonic 可以將這些代幣直接設定到 Solana 主網上進行 Layer 2 操作。這種設計非常適合未來遊戲的發展。你看像 IMX 這樣的 Layer 2 ，雖然它把遊戲放在鏈上，但流動性並沒有得到很好的解決。Crypto 遊戲的核心問題之一就是價格支持，如果沒有流動性，沒人愿意玩。

Sonic 的設計很巧妙，因為它允許遊戲方繼續在 Solana 的主網中獲得流動性，且享有 Solana 網絡的優勢。這種設計能夠幫助遊戲方更加高效地運營，避免了自己搭建一個獨立生態系統的困難。你不可能單獨搭建一個 Layer 2 和 DEX、Raydium、Orca、Meteora 這些去中心化交易所的生態，Solana 的主網流動性則是這些遊戲的底層支持。

我認為 Sonic 一旦推出，可能會帶動 GameFi 的發展，吸引更多流量流入 Solana。我聽說他們已經籤約了一些遊戲項目，雖然現在遊戲項目在 Crypto 生態中沒有像 Memecoin 那樣的風頭，但我相信遊戲的潛力依然巨大，未來會有更多的开發者和團隊進入 Solana 生態。