美國比特幣战略儲備解讀：五年760億美元投資計劃背後的對衝通脹新思路

原文作者作者： Arunkumar Krishnakumar

關鍵要點

• 美國財政部計劃在未來五年內投資 760 億美元於比特幣，將其作為長期對抗通貨膨脹和經濟不穩定的對衝工具。

• 比特幣將被存儲在安全的、由財政部管理的金庫中，採用嚴格的托管措施以確保資產的安全和透明。

• 納入比特幣有可能減少美國債務並作為一種多樣化工具，盡管其波動性和市場影響仍是關注的重點。

• 這一計劃可能鞏固比特幣的合法性，並促進全球機構的採用，進而可能在長期內穩定其價格。

美國財政部成立於 1789 年，負責管理聯邦政府的財政事務，包括徵收稅款、發行貨幣及監督公共債務。其主要職責是維護國家的金融穩定，為政府運作提供資金並促進經濟增長。財政部通過發行國債、票據和債券來運作，這些被認為是全球最安全的投資之一，因為它們得到了美國政府的全面支持。

將 BTC 這種頂級 加密貨幣 納入政府財政的想法最初由較小的經濟體如薩爾瓦多探索，該國在 2021 年將比特幣作為法定貨幣。

財政資產是什么？

財政資產是聯邦政府金融儲備的一部分，通常包括現金儲備、黃金和證券。選擇財政資產時會考慮若幹關鍵標准。以下是這些標准以及比特幣在其當前狀態下如何滿足這些標准。

流動性

流動性是指快速將資產轉換為現金而不顯著損失的能力。流動性越高，通常意味着資產的健康狀況越好。比特幣是全球最具流動性的數字資產之一，年 交易量 達數萬億。財政部可以迅速清算持有量，盡管大額交易可能影響市場價格。

安全性

資產必須具有最低的違約或貶值風險。具有高對手方信用風險或暴露於動蕩市場的資產可能不適合。比特幣是去中心化且抗審查的，提供了對抗政治或經濟不穩定的對衝。然而，風險包括網絡攻擊和對安全托管解決方案的需求。

穩定性

財政資產不應表現出極端的估值波動。比特幣的波動性仍然是其最大缺點。其價值可以在數小時內顯著波動，這與財政部對穩定資產如美國債券或黃金的偏好形成對比。

收益

盡管安全性至關重要，產生適度的回報有助於維持政府運作。與傳統財政資產不同，比特幣不產生利息。但其過去十年的價格升值使其成為 資本增值 的強勁候選者。例如，如果比特幣的歷史年化增長率約為 200% 繼續下去，它可能遠遠超過傳統資產。

比特幣在美國財政部

支持將比特幣納入美國財政部的人士認為，比特幣因其 2100 萬枚硬性供應上限和去中心化特性，可以作為 對抗通貨膨脹 和貨幣貶值的對衝工具。

像 MicroStrategy 和 Tesla 這樣的公司因將比特幣加入其公司財政而受到關注，展示了其作為儲備資產的潛力。這一策略的驅動因素是認為比特幣可以超過傳統法定儲備，並作為一種不相關資產對衝經濟不確定性。

唐納德·特朗普在 11 月美國總統選舉中的勝利 以及他提名支持加密貨幣的 Paul Atkins 擔任證券交易委員會主席 ，在加密市場中起到了關鍵作用，推動比特幣價格達到 10 萬美元。

2024 年納什維爾公告

在 2024 年第三季度，特朗普政府在納什維爾宣布了一項重大計劃，決定將美國財政儲備的一部分投入比特幣。此舉旨在多樣化國家資產組合，並利用數字資產的潛在優勢。具體細節包括：

• 將財政儲備的 2% 投資於比特幣

• 在 24 個月內分階段購买以盡量減少對市場的影響

• 托管由私營部門合作夥伴與政府監管機構共同負責。

這一公告引發了政治和經濟領域的熱烈討論，批評者質疑其合理性和潛在風險，而支持者則認為這是邁向金融未來的大膽舉措。

建立战略比特幣儲備的比特幣法案

參議員 Cynthia Lummis 提出了 2024 年比特幣法案，建議美國財政部建立一個國家比特幣儲備，計劃在五年內收購 100 萬比特幣，每年購入 20 萬枚。此舉旨在將比特幣作為對抗通貨膨脹、減少國家債務並增強美國全球金融領導地位的战略資產。

以下是該計劃的關鍵要點：

投資計劃

• 財政部計劃在五年內逐步投資約 760 億美元於比特幣，以減輕價格波動的衝擊。

安全存儲

• 比特幣將被存儲在財政部管理的 數字金庫 中，至少保存 20 年。

• 托管措施和合作夥伴關系尚未公布，但將確保嚴格的安全標准。

• 比特幣的存儲將使用最高級別的物理和數字安全基礎設施。

清算指南

• 提案規定了嚴格的清算規則，僅在特定情況下允許出售。例如，战略比特幣儲備中的 分叉 或 空投 的數字資產在五年內不得出售或處置，除非法律授權。

• 這些限制旨在穩定市場影響，並保持比特幣作為經濟衰退對衝工具的價值。

透明度和監控

• 法案要求透明的報告和安全的托管框架。

• 將實施基於區塊鏈的監控系統和獨立審計。

• 要求按季度報告交易和比特幣儲備余額。

由於國會的政治支持和行業領導者的推動，這項法案正在獲得動力。它旨在將美國定位為全球加密貨幣的領導者，同時引發 關於加密貨幣相關經濟風險和波動性的討論 。

對美國財政部風險狀況的影響

• 波動性風險：比特幣的價格波動性明顯高於傳統財政資產。財政部需要制定強有力的風險管理策略，以應對可能的價格波動。

• 流動性考量：盡管比特幣 比許多資產 流動性更高，但財政部的大規模交易可能會擾亂市場價格。隨着時間的推移，這種資產在市場周期中對供需衝擊表現出敏感性。

• 通貨膨脹對衝：比特幣的有限供應使其成為對抗通貨膨脹的理想工具，為財政部的儲備策略提供了多樣化選擇。

對美國政府債務的影響

信用評級機構可能會重新評估美國財政部的風險狀況。持有比特幣可能被視為投機行為，可能影響美國的 AAA 信用評級。比特幣可能無法像黃金那樣令人滿意地滿足流動性、安全性和穩定性這三個標准。

因此，信用評級的任何下調可能導致國債收益率上升，增加債務服務成本。然而，如果比特幣表現優異，它可能會加強財政部的財務狀況，抵消這一風險。

傳統上作為避險資產的美國債務工具可能會受到保守投資者的審查。相反，持有親比特幣立場的機構投資者可能會增加需求。反對嚴肅審查的另一個論點是，根據納什維爾公告，預計只有 2% 的整個財政資產將以比特幣形式存在。

對比特幣價格的影響

美國財政部的大規模購买可能會引發 比特幣價格的顯著上漲 ，鞏固其作為宏觀經濟資產的地位。然而，即使在美國財政部开始大規模購买比特幣之前，美聯儲正在評估比特幣作為儲備貨幣的消息可能會導致供應衝擊，導致價格急劇上漲。

美國本土 現貨比特幣交易所交易基金（ETF） 的批准為該資產及其資產類別帶來了急需的合法性和信譽。美國財政部將 BTC 作為儲備資產的舉措可能會進一步推動全球機構的採用，加強比特幣在金融市場的合法性。

隨着美國財政部成為一個重要持有者，以及主要國家和大公司購买比特幣，這種頂級加密資產可能會隨着時間的推移而減少波動性，類似於早期幾十年的黃金。

美國國債和比特幣儲備

到 2024 年，美國政府的國債 超過 33 萬億美元 ，是 一個緊迫的經濟問題 。利用比特幣儲備來減輕這筆債務的想法提出了有趣的可能性。如果比特幣經歷大幅升值，財政部可以出售部分持有量以減少債務。

假設美國持有價值 500 億美元的比特幣儲備，平均購买價格為每枚 3 萬美元。如果比特幣價格上漲到每枚 15 萬美元，這些儲備將價值 2500 億美元，創造 2000 億美元的利潤。

雖然這只會對整體債務產生輕微影響，但它可以對特定的財政計劃或利息支付做出有意義的貢獻。比特幣儲備可以作為一個地緣政治和金融工具，減少對法定儲備的依賴，並從受通貨膨脹壓力影響的傳統資產中多樣化。此外，比特幣可能有助於在通貨膨脹侵蝕美元價值的情況下平衡赤字。

在短期內，比特幣不太可能成為管理國家債務的主要工具。它的作用將更為補充，提供多樣化和潛在的通貨膨脹對衝。然而，如果比特幣成熟為類似於黃金的全球公認的穩定儲備資產，它可能在財政战略中發揮更大的作用。

目前，比特幣的真正貢獻在於現代化財政部的 資產管理方法 ，表明對創新的开放，同時保持對長期財政可持續性的關注。

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