白宮加密“沙皇”誕生，後續行業怎么走？

加密成功在白宮佔據一席。

根據一貫規律，美國准總統在上任前一個月會密集採取行動向各大行業以及全民交出投名狀，而自詡為比特幣總統的特朗普，這次也沒讓行業失望。

自其當選以來，加密行業利好可謂是一波接一波，SEC主席換血、支持加密的內閣上臺、加密委員會的設立，在遠方，還有國家儲備資產閃着璀璨金光。就在日前，白宮再度傳來加密佳音。

12月6日，特朗普正式任命PayPal 聯創David Sacks擔任“白宮人工智能與加密貨幣事務負責人”，這也是加密貨幣首次在白宮獲得專屬席位，而將加密貨幣與如日中天的人工智能在一起，更凸顯了總統對於加密領域的战略雄心。

從任命致信中可窺出該職務的關鍵職責，特朗普提到，David將為政府制定人工智能和加密貨幣領域的政策，這兩個領域對於美國未來的競爭力至關重要，他的目標是讓美國在這兩個領域中成為全球領導者。David還將推動建立清晰的法律框架，為加密貨幣行業提供長期以來所需的明確性，確保其在美國蓬勃發展。

可以看出，為界限模糊的新興行業與資產制定監管框架將是David的核心目標。至此，加密行業將真正站上監管新時代的起點。

如此重要的職位，任命的也並非普通人。

David Sacks（大衛·薩克斯），是著名的“PayPal黑手黨”的成員之一，於1999年加入馬克斯·列夫欽、彼得·蒂爾創立的電子商務初創公司Confinity，在企業合並改名“PayPal”後，成功擔任了成為PayPal的首任產品負責人，並引領PayPal的收入從零增長到2001年的1億多美元，獲得了全球的贊譽。

在PayPal後，薩克斯創建了社交企業軟件公司Yammer，並以CEO一職繼續活動，直到2012年，Yammer被微軟以12億美元的價格收購。

2017年底，薩克斯與Bill Lee 共同創立了 Craft Ventures，开始從企業家向投資家轉型，並運作該基金至今。

2020年，薩克斯打造了商業科技評論播客「All In Podcast」，根據Chartable的數據，他的播客目前是 Apple Podcasts 上第三受歡迎的科技播客。

就在今年，薩克斯還推出了名為Glue的 AI 工作聊天應用。他經常表示支持建立更自由的生態系統，以促進AI公司的發展，並主張互聯網上的大部分內容都應該在合理使用的情況下供 AI 進行訓練。

整體而言，硅谷起家的薩克斯是一位具有影響力的的企業家與成熟的投資人士，具備雄厚的人脈資源，與彼得·蒂爾、馬斯克關系密切，對於新興科技與言論自由也有自身獨特理解 。在民主黨扎堆的硅谷，David一反常態的是保守派的代言人，尤其是俄烏战爭和反對科技平臺審查制度方面表現明顯。

而從特朗普來看，和其他大佬如出一轍，薩克斯並未在在最初就站隊特朗普。在2021年的國會山事件時，其曾直言不諱的表示特朗普已經“失去了再次成為候選人的資格”。而在今年大選之初，薩克斯的選擇是共和黨議員德桑蒂斯，而後是小羅伯特·肯尼迪，並未把特朗普列於優先級。

據華爾街見聞表示，薩克斯投入特朗普懷抱的關鍵在於彼得·蒂爾的大力推薦。彼得一直是特朗普的鐵杆支持者，其於2021年將萬斯介紹給薩克斯，推動萬斯的籌款事宜。可以認為，正是薩克斯與彼得的鼎立站臺，才讓特朗普選擇萬斯作為本屆政府副手。

在此背景下，今年6月，薩克斯在X平臺上發布長文《為什么我支持特朗普？》，該篇文章細數了拜登政黨在經濟、外交、移民以及法律战爭中的四宗罪，明確表示其將正式成為特朗普的支持者，在當時，這也是特朗普重獲商界支持的有力案例之一。

此後，薩克斯持續利用影響力為特朗普奔走拉票，在6月6日的首場募資活動中就收集籌款高達1200萬美元，此後，特朗普开始出現在薩克斯的博客中，薩克斯還曾對特朗普發布過拜登政府執政期間“做生意太難了”等言論。從模式而言，薩克斯與馬斯克後續的支持模式頗為類似，只是馬斯克在時間與金錢上投入更多，這或與核心利益涉及度有關。

付出的成本在特朗普上臺後得以回報，薩克斯與馬斯克成功進入了特朗普的內閣之中。 盡管還未上任，部門的實際執行內容還未知曉，但作為“白宮人工智能與加密貨幣事務負責人”，薩克斯不必經過參議院確認程序，在部分方向上已然可成為加密政策的核心拍板人，因而被市場稱為“加密沙皇”。

既然是加密負責人，在加密領域的專業度也額外重要。而薩克斯，本身就是一位加密資深參與者。早在2017年，薩克斯就在採訪中肯定了比特幣的價值，表示比特幣正在實現 PayPal “新世界貨幣”的最初愿景，只是以一種去中心化的形式。其還率先提出監管機構SEC應針對代幣性質進行監管劃分，以協議幣與資產幣予以分類監管。

而從投資布局方向，薩克斯在加密也涉及良多。根據RootData數據統計，其旗下負責的Craft Ventures現有加密投資達到12起，涵蓋dYdX、Lightning Labs、River Financial、Kresus、Set Protocol、FOLD、Harbor、Handshake、Voltage、Galoy、Lumina以及Rare Bits。

頗為有趣的是，薩克斯上任後首要利好的或許是SOL。2018年，薩克斯投資了Multicoin，間接的成為了SOL的主要支持者。而在2022年，他表示，硅谷精英都在押寶Solana，認為其最終超越以太坊。就在去年12月，薩克斯還澄清個人在FTX事件後並未拋售SOL。

總體來看，無論作為投資者還是持有者，薩克斯對於加密領域都具有一定專業度與熟悉度，考慮到其曾經提到監管建議，擔任該職位也算名副其實。從加密市場而言，行業已用價格對於這位新任的沙皇予以熱烈歡迎，早在11月末該職位候選人出現時，比特幣就衝上了9.4萬美元。

從履職而言，根據彭博社的爆料，與馬斯克類似，薩克斯將擔任“特殊政府僱員”，而這是一份兼職工作，不需要本人剝離或公开持有資產，每年最多工作時長為130天。Craft Ventures也證實，薩克斯不會離开風投公司。目前，該職務的運作模式與撥款來源尚且不明，有行業人士表示，“這一角色或許會有點尷尬，因為實際運作更依賴於關系與資源，而非正式的職位任命帶來的權威。”

此前拜登政府擔任白宮人工智能顧問的 Suresh Venkatasubramanian也表示，科學技術政策辦公室主任的職責與這一職務大體相同，唯一的區別就是監管，前者需要隔離資產，而後者的擔任者卻是在負責領域有大量投資的人，存在明顯利益衝突。

無論外界如何質疑，加密行業，無疑都會成為特朗普上任受益最多的領域之一，從實際的內閣與國會組成，從頂層設計到實際執行，加密都將迎來更為明確且寬松的監管路徑。從法案側而言，SAB121、FIT21等區塊鏈領域的關鍵法案將有望通過。而在監管方向，在SEC領導換血之後，考慮到SEC對於財政部的創收，圍繞Ripple 、Coinbase等企業的訴訟是否會停止還有待觀察，但產品端的多樣性必然會增強，加密資產有望在該屆政府任期觸達更多的用戶。

至於後續市場會如何走？短期仍需高度關注外部消息面的變化，而從長期來看，流動性仍然是牛市持續的核心所在。

消息面仍集中在特朗普側。按照一般規律，在正式上任前，總統會傾向於釋放更多的利好以響應選民，但上任後則需回歸本源，各項政策的執行力度和推進順序對經濟基本面和資產方向便至關重要。

從現階段而言，特朗普對於加密的承諾已然完成大半，除了實現難度非常之高的國家儲備，在人事任命、監管方向上都有所進展。因此，在特朗普正式上臺前，加密方向的預期有所支撐，消息面利好將會持續，整體市場整體仍保持較強的看好情緒。但考慮到聖誕月的到來，美國方向流動性有所減少，FOMO程度也會降低，若12月19日的降息會議不如市場所想，年前外部流動性集中的比特幣大概率會迎來回調。援引鏈上分析師@Phyrex_Ni的數據，比特幣的核心持倉區域集中在95000美元附近。

明年1月20日，特朗普會進行就職演講，宣布一系列行政令，提供其政策推進順序的线索。資產也大概率符合規律性表現，在就職前多震蕩以選擇方向。 在1-2月，總統會擇日發表國情咨文，發表關於國情分析、立法議程以及其他的國家優先事項看法，再度體現其執政理念和態度變化。綜合考慮1月的政策支撐，疊加2月財報季的到來，在2025年2月前，若非特朗普態度大改，按照以往的支持力度，加密市場仍會保持活躍。

政策重要節點，來源：中金公司研究部

但明年第一季度之後，隨着政策利好的逐步消化，美聯儲所主導的基本面就會成為主要方向。 與此前任期相比，本次任期特朗普政府具備組閣速度快、重視忠誠度等特點，政策方向也呈現出方向一致、甚至更為強硬的態勢，對內減稅、對外加稅、控制移民、舊能源回歸確定性已然較高，由於移民和關稅無需國會審批，因此施行時間更快，減稅或年內完成立法，能源高度依賴兩黨合作，耗時會相對較長。

可以看出，特朗普的主張對於通脹推高有強相關，尤其是移民與關稅，會在短期帶來通脹壓力。市場普遍認為，在特朗普上任後，高通脹、慢增長時代來臨，降息或進入慢車道。從美聯儲來看，在今年大舉降息75個基點後，美聯儲主席鮑威爾已表示，“沒有什么理由急於加快降息步伐”。摩根士丹利也對此進行預測，表示美聯儲對未來的利率路徑保持謹慎，並在明年二季度开始暫停降息。而隨着經濟放緩增長，2026年下半年就業增長幾乎停滯，屆時美聯儲預計將重啓降息。受此影響，若流動性收縮，加密牛市也會按下暫停鍵，對於比特幣影響相對有限，但更為敏感的山寨市場收縮會更為明顯，需高度注意風險。

當然，市場預測不一定准確，外部環境與行業周期涵蓋太過廣泛，任何細節都會引發蝴蝶效應般的浪潮。但可以肯定的是，在加密資本化與政治化的雙重驅動下，加密行業將從曇花一現走向經久不息。