山寨幣行情解析：是“山寨季”崛起還是短期資金輪動？

原創 | Odaily星球日報（ @OdailyChina ）

作者 | 夫如何（ @vincent 31515173 ）

近期，AI、生命科學以及 TikTok 等不同概念的 meme 熱度居高不下，反而襯托出以太坊為首的主流山寨幣稍顯落寞。然而，鏈上 PVP 的高強度競爭令大多數人疲於奔命：從衝开盤到搏市值，再到幻想抓住即將上线頭部交易所的標的，最終大多數投資者的結果是套牢甚至歸零。根據市場驗證，單一 meme 幣的熱度大概率難以持續超過兩周。

隨即部分資金湧向主流山寨幣，根據 Quantify Crypto 數據， 24 小時內在加密市值前 200 的幣種中，有 185 個代幣回升， 僅有 15 個代幣處於下跌狀態。其中市值前一百的幣種漲幅超 8% ，其中 ETH 突破 3400 USDT， 24 H 漲幅 9.7% ；SOL 突破 260 USDT，創歷史新高；以太坊二層 OP、ARB 漲幅均超 15% 。社媒上不少人直呼“山寨季”終於來了。

但山寨季究竟是否到來，為此，Odaily星球日報將闡述山寨幣價格回升的原因，並分析能否持續。

山寨幣上漲，原因為何

鏈上知名 meme 的交易量下降、社區討論度有所降低

從此前比特幣不斷突破新高，山寨幣不升反降的現象來看，證明湧入比特幣的資金起碼在目前並沒有打算輪動到山寨幣，這也導致部分人不看好這輪牛市的山寨幣，尤其是面臨大規模解鎖的 VC 幣。

因此，大家將目光投向發射更公平的 meme 板塊，這就導致大部分資金去鏈上 PVP 了，反而曾經牛市的主力軍面臨空有一身市值，但流動性還不如剛爆發的某一個山寨幣。比如目前市值前 100 的代幣， 24 小時交易量甚至不如剛爆火的 CHILL GUY。

正如前文所言，meme 的高強度 PVP 也會讓人卻步，資金回到山寨幣也是必然情況，從而逐漸演變成一個新的機制，即比特幣獨自突破，meme 和山寨幣進行資金輪換。

本次山寨幣的上漲，其中一部分原因是鏈上 meme 的熱度下降，其中：

1. 知名 meme 幣的交易量开始下降，比如ai16z、RIF、大小寫 ELIZA 等，這些都是此前熱度較高的 meme 幣代表，據 GMGN 數據，幾乎大部分交易量腰斬。

2. 社區討論度下降，作者的大部分 meme 群從此前討論衝什么幣，到現在在聊如何堅持等待下一波。

SEC 主席 Gary Gensler 宣布即將離職，SOL 現貨 ETF 迎來新進展

自從比特幣和以太坊現貨 ETF 批准後，加密市場行情开始不斷走高，市場也在期待下一個走向主流的加密貨幣，今天，彭博高級 ETF 分析師 James Seyffart 發文表示，“Cboe 為 4 支 Solana 現貨 ETF 向美 SEC 提交了申請，發行商分別是 VanEck、 21 Shares、Canary Capital 和 Bitwise。如果 SEC 未拒絕上述文件申請，最終截止日期大約在明年 8 月初。”

加密貨幣現貨 ETF 的申請需要發行商准備兩個文件，分別是 S-1 和 19 b-4 ，這次是 S-1 的文件，代表着 SOL 現貨 ETF 需求上市的文件，真正面臨審核難度的文件大都集中在 19 b-4 ，因此目前 SOL 現貨 ETF 只是剛剛起步。

不過 SEC 主席 Gary 在 X 平臺宣布在 1 月 20 日正式離職，新上任的 SEC 主席或許會加快 SOL 現貨 ETF 的審核進度，或許也不用像此前比特幣和以太坊 ETF 一樣，延續到最終截止日期。

其次，Gary 的即將離職也讓飽受監管的山寨幣項目迎來喘息，一向與美 SEC 有恩怨的 Ripple，其代幣 XRP 單日漲幅近 30% 。

在監管層面和 SOL 現貨 ETF 的推動下，山寨幣迎來上漲也是情理之中。

山寨幣能否持續上漲，得看機構和項目方的格局

在監管緩和和 SOL 現貨 ETF 推進的背景下，並且鏈上 meme 幣熱度下降，使部分高風險偏好的資金回流到相對成熟的山寨幣市場。然而，這種上漲能否持續，仍需要更多維度的觀察與驗證。

鏈上分析師余燼監測到， 4 小時前，Optimism 基金會向 OKX 轉入了 128.6 萬枚 OP，價值約 265 萬美元。這一舉動可能暗示基金會正在出貨，或許預示着部分項目方在當前價格水平選擇兌現收益。如果類似的拋售行為進一步擴散到其他山寨幣項目方或機構，不僅可能對資金流動性產生壓力，還可能引發市場信心的波動，削弱這輪漲勢的持續性。

此外，從歷史經驗來看，山寨幣的行情往往伴隨着短期的熱度驅動，但能否真正維持價格上漲，關鍵在於項目的長期發展能力和市場整體環境的配合。當前市場中雖然出現了“山寨季”的呼聲，但如果缺乏新的技術突破、應用落地或者生態發展支持，這波行情可能更多是資金短暫輪動下的博弈，而非趨勢性的上漲。

因此，無論對於機構還是個人投資者，面對這輪山寨幣行情都需要保持警惕。一方面要關注市場中資金流向的變化，例如鏈上代幣轉移數據等關鍵指標；另一方面，也需要防範短期漲幅後的回調風險，特別是頭部項目方的資金動向可能成為後續行情的重要風向標。眼下，“山寨季”仍是機遇與風險並存的博弈場，投資者應保持冷靜。

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