a16z：從監管突破到基建升級，7大趨勢解讀加密新紀元

2024-11-20 16:11:38

原文作者： Daren Matsuoka & Robert Hackett & Eddy Lazzarin

原文編譯：深潮 TechFlow

兩年前，當我們發布首份年度《加密貨幣現狀報告》時，世界與現在大不相同。當時，加密貨幣並未被政策制定者優先考慮。比特幣和以太坊的交易所交易產品（ETP）尚未獲得 SEC 批准，以太坊也未轉向能量更高效的權益證明。旨在提高容量和降低交易成本的第二層（L2）網絡基本上處於不活躍狀態，而且其上的交易費用遠高於現在。

如今，情況已經發生了變化，正如我們新發布的 2024 年《加密貨幣現狀報告》所顯示的那樣。我們的報告涵蓋了加密貨幣作為熱門政策話題的興起，區塊鏈網絡的衆多技術改進，以及加密貨幣建設者和用戶的最新趨勢。報告還：

深入探討了關鍵應用的出現，如穩定幣——被認為是加密貨幣的“殺手級應用”之一；
探討了加密貨幣與其他技術趨勢（如 AI、社交網絡和遊戲）的結合點；
提供了關於美國大選前搖擺州對加密貨幣興趣的新數據，等等。

2024 年《加密貨幣現狀報告》還揭示了加密活動的歷史新高，並分析了區塊鏈基礎設施的成熟，特別是在最近擴展升級大幅降低鏈上交易成本後，以太坊 L2 和其他高吞吐量區塊鏈的崛起。

今年，我們還推出了一款新工具： a16z 加密建設者能量儀表板。我們首次分享了基於我們獨特視角的專有數據，包括“建設者能量”所在的位置。該儀表板整合了數千個數據點，這些數據經過匯總和匿名化，來源於投資團隊研究、我們的 CSX 初創加速器計劃以及其他行業跟蹤。通過這個工具，任何人都可以了解加密貨幣建設者的活動和興趣——從他們在哪些區塊鏈上構建，到他們开發的應用類型，以及所使用的技術和所在地。我們計劃每年更新這些數據，作為我們年度《加密貨幣現狀》的重要組成部分。

7 個關鍵要點

加密貨幣活動和使用量達到歷史新高
加密貨幣已成為美國大選前的關鍵政治議題
穩定幣找到了產品市場契合點
基礎設施的改進增加了容量並大幅降低了交易成本
去中心化金融（DeFi）仍然受歡迎並在增長
加密貨幣可以解決一些 AI 最緊迫的挑战
更具可擴展性的基礎設施解鎖了新的鏈上應用

加密貨幣活動和使用量達到歷史新高

活躍的加密貨幣地址數量在 9 月達到前所未有的水平， 2.2 億個地址至少與區塊鏈交互過一次，這一數字自 2023 年底以來增長了三倍多。（作為一個指標，活躍地址比其他衡量標准更容易被操控。有關該點的更多信息，請參見此處。）

這種活動的激增主要歸功於 Solana，其活躍地址約為 1 億個。其次是 NEAR（3100 萬個活躍地址）、Coinbase 的流行 L2 網絡 Base（2200 萬個）、Tron（1400 萬個）和比特幣（1100 萬個）。在以太坊虛擬機（EVM）鏈中，Base 之後最活躍的是幣安的 BNB 鏈（1000 萬個），其次是以太坊（600 萬個）。（注意：EVM 鏈通過公鑰去重以計算 2.2 億總數。）

這些趨勢也在我們的建設者能量儀表板中得到了體現。建設者興趣總份額增長最大的是 Solana。具體而言，表示他們正在或有興趣在 Solana 上構建的創始人總份額從去年的 5.1% 增長到今年的 11.2% 。Base 的總份額從去年的 7.8% 增長到 10.7% ，其次是比特幣，其總份額從去年的 2.6% 增長到 4.2% 。

從絕對數量來看，以太坊仍然吸引着最多的建設者興趣，佔 20.8% ，其次是 Solana 和 Base。之後是 Polygon（7.9% ）、Optimism（6.7% ）、Arbitrum（6.2% ）、Avalanche（4.2% ）、比特幣（4.2% ）等。

與此同時， 2024 年 6 月，月度移動加密錢包用戶數量達到歷史新高，達到 2900 萬。美國佔月度移動錢包用戶的 12% ，是最大的市場，但由於全球加密貨幣採用的增長以及更多項目通過地理圍欄排除美國以尋求合規，其份額近年來有所下降。

加密貨幣的使用和影響力在全球範圍內繼續擴大。在美國之外，移動錢包用戶最多的國家包括尼日利亞，該國通過監管孵化項目提供了更清晰的監管環境，並在账單支付和零售購买等方面取得了顯著增長。印度因其龐大的人口和手機普及率而成為另一個重要市場，而在阿根廷，由於貨幣貶值，許多居民紛紛轉向加密貨幣，尤其是穩定幣。

雖然活躍地址和月度移動錢包用戶數量容易統計，但要准確測量活躍加密貨幣用戶的數量則更加復雜。我們通過多種方法估計，全球每月活躍加密貨幣用戶約為 3000 萬到 6000 萬，僅佔 2024 年 6 月 Crypto.com 估計的 6.17 億全球加密貨幣持有者的 5-10% 。（有關我們估計背後的方法的更多信息，請參閱此處。）

這種差距顯示了與被動加密貨幣持有者互動的巨大潛力。隨着基礎設施的重大改進帶來全新的、吸引人的應用和用戶體驗，更多的休眠加密貨幣持有者可能會活躍起來。

加密貨幣已成為美國大選前的關鍵政治議題

在本次選舉周期中，加密貨幣成為國家討論的焦點。

我們測量了搖擺州對加密貨幣的興趣水平。預計在 11 月競爭激烈的兩個關鍵州——賓夕法尼亞州和威斯康星州，自 2020 年上次選舉以來，加密貨幣搜索興趣分別位居第四和第五，按 Google Trends 中的總搜索比例衡量。密歇根州的增長幅度位居第八，而喬治亞州則保持不變。與此同時，自 2020 年以來，亞利桑那州和內華達州的興趣略有下降。

比特幣和以太坊交易所交易產品（ETPs）的上市可能提升了今年對加密貨幣的興趣。這些 ETPs 擴大了投資者的參與度，可能會增加美國持有加密貨幣的人數。目前，比特幣和以太坊的 ETPs 已經擁有 650 億美元的鏈上資產。（注意：盡管通常被稱為 ETF，這些產品實際上是使用 SEC 表格 S-1 注冊為 ETP ，表明基礎投資組合不包含證券。）

SEC 對 ETP 的批准標志着加密貨幣政策的重要裏程碑。無論哪個黨派在 11 月贏得選舉，許多政治家預計兩黨合作的加密貨幣立法將取得進展。越來越多的政策制定者和政治家在兩黨中對加密貨幣持積極態度。

今年，加密貨幣行業在政策方面也引發了其他重要動向。在聯邦層面，衆議院以兩黨支持通過了《 21 世紀金融創新與技術（FIT21）法案》，其中包括 208 名共和黨人和 71 名民主黨人投票贊成。該法案若獲得參議院批准，可能為加密貨幣企業家提供急需的監管明確性。

在州一級，懷俄明州通過了《去中心化非公司非營利組織（DUNA）法案》，這項法律賦予去中心化自治組織（DAOs）法律地位，使區塊鏈網絡能夠在保持去中心化的同時合法運作。

歐盟和英國在加密貨幣政策和監管問題上最為積極地與公衆互動。與美國證券交易委員會相比，歐洲的各種機構發出了更多的徵求意見。與此同時，歐盟的《加密市場法案（MiCA）》是首個通過立法的全面加密貨幣相關政策，預計將在年底全面生效。

穩定幣已成為最受歡迎的加密貨幣產品之一，也是政策討論的熱點話題之一。國會中已有多項法案在討論中。在美國，推動這一趨勢的因素之一是穩定幣可以鞏固美元的國際地位，即使美元的全球儲備貨幣地位有所下降。目前，超過 99% 的穩定幣是以美元計價的，遠遠超過第二大計價貨幣歐元，僅佔 0.20% 。

除了在全球範圍內展現美元的力量之外，穩定幣還可能增強該國在國內的金融基礎。盡管只有十年的歷史，穩定幣已成為美國債務的前 20 位持有者，領先於德國等國家。

盡管一些國家正在探索央行數字貨幣（CBDC），但擺在美國面前的穩定幣機會已經成熟。在這些討論和目前對加密貨幣問題發表看法的知名政治人物數量之間，我們預計更多的國家將开始認真完善其加密貨幣政策和战略。

穩定幣找到了產品與市場的契合點

穩定幣通過實現快速、廉價的全球支付，已成為加密貨幣領域中最顯著的“殺手級應用”之一。正如紐約州衆議員 Ritchie Torres 在九月的《紐約每日新聞》https://www.nydailynews.com/2024/09/22/op-ed-for-the-ny-daily-news-by-congressman-ritchie-torres-ny-15/

中所述，美元穩定幣的普及可能成為人類在金融賦權方面最大的一次實驗，這得益於智能手機的普及和區塊鏈的加密技術。

主要的擴展升級大幅降低了加密貨幣交易的成本，尤其是穩定幣交易，某些情況下降低幅度超過 99% 。例如，在以太坊上，本月 USDC（流行的美元掛鉤穩定幣）交易的平均 Gas 費為 1 美元，而 2021 年為 12 美元。在 Coinbase 的 L2 網絡 Base 上，發送 USDC 的平均成本不到一美分。

相比之下，發送國際電匯的平均成本為 44 美元

穩定幣簡化了價值轉移的過程。在 2024 年第二季度（截至 6 月 30 日），其交易量達到 8.5 萬億美元，涉及 11 億筆交易。穩定幣交易量是同期 Visa 交易量 3.9 萬億美元的兩倍多。穩定幣與 Visa、PayPal、ACH 和 Fedwire 等知名支付服務齊名，這證明了其實用性。

穩定幣不僅僅是短暫的流行趨勢。將穩定幣活動與加密貨幣的波動市場周期進行比較，發現兩者似乎沒有相關性。實際上，即使現貨加密貨幣交易量下降，每月發送穩定幣的地址數量仍在增加。換句話說，人們似乎不僅僅是為了交易而使用穩定幣。

這些活動的結果反映在使用統計數據中。穩定幣佔每日加密貨幣使用量的近三分之一，達到 32% ，僅次於去中心化金融（DeFi）的 34% ，這是通過每日活躍地址份額來衡量的。其余的加密貨幣使用量分布在基礎設施（如橋梁、預言機、最大可提取價值、账戶抽象等）、Token 轉移以及一些其他領域，包括新興應用如遊戲、NFT 和社交網絡。

基礎設施的改進不僅增加了容量，還大幅降低了交易成本

穩定幣變得如此受歡迎且易於使用的一個原因是基礎設施的進步。首先，區塊鏈的容量正在增長。由於以太坊 L2 網絡和其他高吞吐量區塊鏈的興起，區塊鏈每秒處理的交易數量是四年前的 50 倍以上。

以太坊今年最引人注目的升級“ Dencun ”，也稱為“ protodanksharding ”或 EIP-4844 ，於 2024 年 3 月實施後，大幅降低了 L2 網絡的費用。自那時起，即使 L2 上以 ETH 計價的價值持續上升，L2 在以太坊上支付的費用也顯著下降。這意味着區塊鏈網絡不僅變得更加受歡迎，還提高了效率。

零知識 (ZK) 證明也呈現出類似趨勢，這項技術對區塊鏈的擴展、隱私和互操作性有重要影響。盡管每月用於驗證以太坊上 ZK 證明的費用下降，但以 ETH 計價的 ZK rollup 上的價值卻在增加。換句話說，ZK 證明的成本在降低，受歡迎程度卻在上升。（在此，我們將零知識用作加密技術的總稱，該技術可以簡潔地證明卸載到 rollup 網絡的計算是正確執行的。）

ZK 技術極具潛力，為开發者提供了廉價、可驗證的區塊鏈計算新途徑。然而，基於 ZK 的虛擬機 (zkVMs) 要趕上傳統計算機的性能還有很長的路要走，這一觀察令人謙遜。

隨着基礎設施的改進，區塊鏈基礎設施成為开發者最受歡迎的類別之一，而 L2 已成為我們追蹤的前 5 大熱門开發子類別之一。

DeFi 的受歡迎程度持續增長

吸引开發者的唯一比區塊鏈基礎設施更多的類別是去中心化金融 (DeFi)，它也佔據了加密貨幣使用的最大份額，佔每日活躍地址的 34% 。自 2020 年夏天 DeFi 出現以來，去中心化交易所 (DEXs) 已經佔據現貨加密貨幣交易活動的 10% ，而四年前這些活動全部發生在中心化交易所。

目前，有超過 1690 億美元被鎖定在數千個 DeFi 協議中，其中一些主要的 DeFi 子類別包括質押和借貸。

自從以太坊完成向權益證明的過渡以來，僅僅兩年多時間，網絡的能源消耗和環境足跡就大幅減少。從那時起，被質押的以太坊份額從兩年前的 11% 上升到 29% ，極大地增強了網絡的安全性。

雖然仍處於早期階段，DeFi 提供了一個希望的替代方案，以應對美國金融系統中集權化和權力集中的趨勢，自 1990 年以來，銀行數量減少了三分之二，越來越少的大銀行主導着資產。

加密貨幣可以解決一些 AI 最緊迫的挑战

AI 是今年最熱門的趨勢之一，不僅在廣泛的技術領域，而且在加密貨幣領域。

AI 是社交媒體上被加密貨幣影響者廣泛討論的趨勢之一。更令人驚訝的是，chatgpt.com 與頂級加密貨幣網站的訪客高度重疊，表明加密貨幣和 AI 用戶之間的密切聯系。

加密貨幣开發者與 AI 的聯系也很緊密。根據我們的 Builder Energy 儀表板，大約三分之一的加密貨幣項目—— 34% ——表示他們正在使用 AI，無論他們正在構建的類別是什么，比一年前的 27% 有所增加。應用 AI 技術最受歡迎的類別是區塊鏈基礎設施項目。

鑑於過去十年間訓練前沿 AI 模型的成本每年增長四倍，我們認為 AI 可能會導致互聯網權力的進一步集中。如果不加以控制，可能只有最大的科技公司才有能力訓練最新的 AI 模型。

AI 面臨的集中化挑战與區塊鏈提供的去中心化機會幾乎相反。目前，一些加密貨幣項目正在嘗試解決這些挑战，例如 Gensyn（通過民主化 AI 計算的使用）、Story（通過知識產權追蹤來補償創作者）、Near（在开源、用戶擁有的協議上運行 AI）和 Starling Labs（驗證數字媒體的真實性和來源）等。

未來幾年，加密貨幣與 AI 的結合可能會更加緊密。

更具擴展性的基礎設施解鎖了新的鏈上應用

隨着交易成本降低和區塊鏈容量提升，許多潛在的加密貨幣消費者應用成為可能。

例如，NFT 市場發生了顯著變化。幾年前，由於加密貨幣交易費用高昂，人們在二級市場上以數十億美元交易 NFT。隨着交易費用的降低，這種活動減少，反而在像 Zora 和 Rodeo 這樣的社交應用上出現了鑄造低成本 NFT 收藏品的新趨勢。

社交網絡也是一個例子。盡管目前它們僅佔每日鏈上活動的一小部分，但它們吸引了大量开發者的關注。根據我們的 Builder Energy 儀表板， 2024 年有 10.3% 的加密貨幣項目與社交相關。事實上，與社交網絡相關的項目，比如與 Farcaster 相關的項目，是今年最熱門的前五大开發者子類別之一。

在开發者和消費者探索更多社交體驗的同時，鏈上遊戲正在挑战區塊鏈的擴展能力。例如，Proof Of Play 的海上冒險角色扮演遊戲 Pirate Nation 所使用的 Rollups，始終在以太坊 Rollups 中消耗最多的 Gas。

隨着十一月選舉的臨近，盡管在美國是非法的，基於加密貨幣的預測市場正在興起，同時預測市場整體也在增強勢頭。例如，Kalshi 是一個注冊在美國商品期貨交易委員會的非加密貨幣預測市場，最近在聯邦訴訟中贏得了下級法院的支持，試圖列出選舉合約。（截至目前，注冊交易所被允許提供基於選舉的傳統期貨合約。）

消費者开始表現出新的行為模式。當區塊鏈基礎設施笨重且交易成本高昂時，這些新興體驗難以實現。隨着區塊鏈在經典技術價格性能曲线上的改進，這些應用有望蓬勃發展。

這讓我們處於何種境地？過去一年，加密貨幣在政策、技術、消費者採用等多個方面取得了顯著進展。政策進展包括比特幣和以太坊 ETP 的快速批准和上市，以及重要的兩黨加密立法的通過。基礎設施方面的重大改進包括擴展升級和以太坊 L2 及其他高吞吐量區塊鏈的興起。新的應用程序也在不斷开發和使用，從穩定幣等主流產品的增長到對 AI、社交網絡和遊戲等新興領域的探索。

我們是否已進入價格-創新周期的第五波浪潮，還有待觀察。不管怎樣，作為一個行業，加密貨幣在過去一年中取得了不可否認的進展。正如 ChatGPT 所展示的，只需一個突破性產品就能改變整個行業。