美國政治經濟迎接最動蕩10天，BTC或走到關鍵路口（10.21~10.27）

2024-10-30 16:10:18

本報告所提及市場、項目、幣種等信息、觀點及判斷，僅供參考，不構成任何投資建議。

11 月 6 日之前，美國接連面臨關鍵數據披露、年內第二次降息會議及美國大選。在系列不確定之中，BTC 再次走到歷史新高的突破點

市場總結

本周 BTC 开於 69014.87 ，收於 67943.19 美元，全周下跌 1.55% ，振幅 6.30% ，量能縮小。本周 BTC 行情可以理解為此前大幅反彈後追隨美股下跌進行技術上的確認。而無論是美股還是 BTC 接下來將迎接的，也許是美國歷史上至關重要的 10 天。

未來 10 天，美國將陸續公布季度美債銷售規模、非農就業數據、三季度 GDP、PCE 物價指數， 11 月 5 日、 6 日則是美國大選揭曉和年內倒數第二次議息會議。

過去一個月，伴隨美國強勁的經濟數據和中性偏好的就業數據，美債價格持續下跌，顯示出市場 Price In 降息預期的進一步降低。

而特朗普如果上臺，主流機構預測更偏向寬松財政+緊縮貨幣政策的組合，帶來強美元、強經濟+高通脹和高利率的整體宏觀經濟環境，以及因為特朗普本人風格帶來的更大“不可預測性”。

對於 BTC 來說，降息的減緩和強勢的美元是負面因素；高通脹是其避險屬性的有利因素；特朗普和共和黨對加密世界的友好是長期利好。這個世界就是這樣，並非簡單的线性。互相矛盾的外界因素，整體上構成了短期中性，長期利好的外因。

在這種情況下，BTC 內部的結構變得更加重要。好消息是，BTC 鏈上結構依然相對穩定狀態，為市場的持續反彈做好准備。後市仍然重點關注美股走勢。隨着大選結束臨近，美股走勢可能會出現一定波動，重點關注 7 巨頭財報收益，以及大選落定後離場資金風險偏好。

美聯儲及經濟數據

延續此前論調，美聯儲官員發言圍繞“支持謹慎、漸進、緩慢的降息”展开。美聯儲似乎要營造這樣一個論調：降息會繼續，但與第一次降息的形成的預期不同，而明年市場將承擔一個更高的 CPI，中性利率上升不可避免。CME 美聯儲觀察 11 月降息 25 幾點概率為 96.3% 。

美元指數再升 0.88% 至 104.33 ，連升 5 周，使得各方市場繼續承壓。

美債拋售繼續，價格下跌，收益率拉升， 2 年期、 10 年期收益率升至 4.107% 和 4.232% 。倫敦金再漲 0.89% ，收於 2745 美元。

道瓊斯指數和標普 500 結束兩周連漲，分別跌 2.68% 、 0.96% 。納斯達克延續連漲走勢，實現 7 周連漲，盤中創下歷史新高，但漲幅只有 0.16% 。特斯拉本周公布超出預期的財報，次日大漲 22% 。下周 Apple、微軟、Google 等將發布財報，或是納斯達克是否就此一路上揚的關鍵因素。

資金面及供給分析

延續上周的流入，本周資金繼續流入 8.27 億，但小於上周的 25.20 億。

BTC ETF 依然是主角，淨流入 10 億美元，而穩定幣通道流出 1.69 億。截止目前，美國現貨 ETF 已經累積淨流入 215 億美元，總持有 98.36 萬枚。按照目前的流入速度，至美國大選前後將突破 100 萬枚大關。需要指出的是，根據 EMC Labs 的監測，ETF 的平均买入成本為 5.95 萬美元。

穩定幣中，USDT、USDC 流入背離，USDT 流入 1.35 億，USDC 繼續大幅流出 3 億。USDC 已連續大幅流出 3 周，但流出規模在減小。目前尚不清楚作為合規美元穩定幣的流出是否與最近的美元強勢及降息預期降低有關。

供給方面，過去 2 個月啓動的長期投資者持倉二次減持暫時停止，略有增持。與之對應，短期投資者也略有減持。但尚不足以形成趨勢。短期投資者成本线為 6.35 萬美元，盈利約 5% 。