比特幣礦企的賽局博弈：繼續囤幣還是轉戰AI？

自 六個月前比特幣第四減半以來，礦企正面臨生存挑戰，走在兩條不同的道路上：一是繼續挖礦並囤積 BTC，期望價格上漲；二是轉向人工智慧，尋找新的增長機會，這一個十字路口源自於今年四月的獎勵減半，比特幣獎勵從 12.5 枚比特幣降至 6.25 枚，削弱了礦工的主要收入來源，為面對這一挑戰，礦工們只能依賴比特幣升值，要不就探索新的業務方向。

維持挖礦老本行不受市場青睞？

據彭博社報導 ，對於一些礦企，持續挖 BTC 依然是一條具有吸引力的路徑，MARA、Riot 和 CleanSpark 等企業選擇了長期持有比特幣（稱為“hodl”），他們相信比特幣的價格最終會再次上升，並希望通過這一策略實現未來的巨大回報，分析師 Wolfie Zhao 指出：

由於減半大幅壓縮了利潤空間，礦工為了保留投資者的支持，少數可行的策略之一是持有他們挖掘的比特幣，押注未來價格上漲，同時依賴股權或債務融資。

儘管比特幣在今年上漲了超過 60%，但 MARA 和 Riot 的股價分別下跌了 20% 和 36%，顯示出市場對這一策略仍持懷疑態度，雖然這些公司面臨困境，但 Macquarie Capital USA 分析師 Paul Golding 認為，純比特幣挖礦仍具有經濟價值，他指出，硬體效率的提升和比特幣的潛在升值是礦工能在減半後保持毛利率的原因之一，MARA 和 CleanSpark 仍然保持正毛利率，這意味著即使獎勵減少，挖礦仍然是可行的。

轉向人工智慧的礦企：

彭博社分析師表示，另一部分礦企，如 Core Scientific、Iris Energy 和 Bit Digital，則選擇了將資源投入人工智慧技術，這些公司轉型的重點是利用現有的數據中心來支持人工智慧應用，尤其是高性能計算領域，Core Scientific 在與 CoreWeave 簽訂數十億美元的合約後，股價幾乎翻了四倍，該公司改造其數據中心，安裝圖形處理單元（GPU），專門用於人工智慧計算，類似地，TeraWulf 和 Iris Energy 的股價今年也有大幅增長。

然而，儘管人工智慧目前是市場熱點，該領域的投入熱潮似乎已有所降溫，進入這一市場需要大量資本，部分比特幣礦業公司可能無法應對這樣的財務壓力，儘管如此，轉向人工智慧的公司仍然被認為礦企第二春的方法之一。

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