原文作者：Ai 姨，鏈上數據師

科普：做市商持有代幣，就說明參與了做市嗎？

早上看到快訊「Wintermute 成為 $GOAT 第三大持有者，持有總供應量 1% 的代幣」，但正如向 V 神空投代幣是宣傳手段一樣，向做市商空投代幣也不是新鮮事了。

那么問題來了：

- 如何判斷做市商是否真正參與？
- 典型參與做市的示例
- 僅用作宣傳手段的示例

1/ 以 GOAT 為例

1.證僞： 的確持有 1 千萬枚 GOAT 且合約地址無誤；不要小瞧這一步，有不少發行方打着同名代幣的名號宣傳做市商的。

2.明確資金來源： 向前追溯發現有四個地址分別向 7GNPT….snUM1 轉移了幾百萬枚代幣， 且均為早期入場的極高回報率地址，累計獲利 1163 萬美金！

向 Wintermute 打幣的四個早期入場地址：
3kjF7ZXfMYo1dqxFNE7WVtQ38zZSciptu1deWYibre1m（CAnS7...JZT86 的源頭买入地址）
BNPntzDuH7EofLrHGA7gjbeNvJQbEvvrGrCPCTCNXf7v
9pLzvD3s5g7nWbMbURPvYQgHp4piosoVLrxiEgr58v3d
EUES49UdAkevnREj5YShNXpWjX5DN44uCJQo7yfaggot

3.查看做市商操作： 收到代幣後做了兩件事，第一向 Wintermute1 轉移 1 個代幣，並即刻轉回，這是一個明顯的確認地址動作；第二將所有代幣經兩次中轉分發至 Wintermute3 地址。

看到這裏基本都確定 Wintermute 是主動參與 GOAT 做市的，至於是 OTC 买幣 / 項目方授意或自發行為不得而知。

4.保持關注： 最終還需要看 Wintermute3 是否頻繁开展 GOAT 交易，若是，就可以實錘了。

2/ 典型參與做市的示例

Wintermute 參與大寫 $NEIRO 做市：曾持有總供應量 4.35% 的代幣且一度為第一大持有者，收到代幣後積極與各大交易所和 DEX 保持頻繁交易。

4/ 典型僅用作宣傳手段的示例

該類型一般有幾個特徵：

1.由項目方 / DEV 直接空投
2.通常會同時空投給做市商和幣圈知名創始人，如 V 神和孫哥
3.做市商收到後沒有任何動作（V 神可能會直接賣掉）
4.社區高調宣傳某機構已參與做市

涉及拉踩，就不在這裏實際舉例了，大家可以自己對下這幾個特徵。