超越短期代幣炒作，我們該關注哪些能持續盈利的項目？

2024-09-27 16:09:23

引言

多年來，許多 Web3 初創公司在擴展和維持穩定的用戶基礎方面面臨挑战。盡管去中心化初期受到熱捧，但核心問題依然是在遊戲、娛樂、社交媒體和去中心化金融 (DeFi) 等競爭激烈的領域中建立可持續的長期商業模式。

理解基本經濟學——例如低市值與高完全攤薄價值 (FDV) 之間的關系，市場資本的重要性將日益凸顯。

不幸的是，許多項目仍然將短期代幣炒作置於可持續增長之上。在 2021 年的周期高峯之後，許多初創公司甚至未能接近其之前的歷史最高點（ATH），更不用說突破 ATH 了（在頂級代幣中，只有 $BTC 和 $BNB 做到了這一點），而且只有少數幾個項目能夠從 2017-2018 年的周期中幸存下來。

過去 Web3 周期中的一個主要問題是缺乏穩健的商業模式。雖然軟件开發周期通常需要 5-7 年才能成熟，但像以太坊這樣的項目現在也僅僅經歷了 8 年，而像 Solana 這樣的項目甚至還不到 5 年。這一過程非常艱難。因此，許多項目陷入了依賴代幣炒作的陷阱，雖然這種炒作能帶來短期的興奮感，但實際上並未提供超出治理之外的強大長期價值。

圍繞代幣的投機與其實際價值積累和效用之間的不平衡，仍然是當前生態系統中的一個主要空白。

我相信，Web3 的真正潛力在於與能源、人工智能 (AI)、物聯網 (IoT) 和供應鏈等現實世界產業的融合。通過專注於這些應用的構建，Web3 最終可以兌現其關於所有權、透明度和更廣泛社會影響的承諾——超越投機，創造持久的價值。

當前有什么變化？

現在有一個明顯的趨勢，正在朝着創建與真實商業模式和實際收入掛鉤的代幣發展。項目不再應依賴炒作和敘事定位來提升代幣價格；相反，重點應放在提供真實價值上——通過投票權、服務訪問或其他促進用戶長期參與的效用機制，以銷毀和質押等方式將價值回饋給代幣。

投資者和用戶現在都優先考慮提供可持續利益的項目。質押、代幣銷毀和用戶獎勵等概念正在幫助這些項目增強實力，並確保其增長。例如，Uniswap 最近決定通過交易和提供流動性來獎勵其用戶。

這種轉變預示着未來，代幣不僅僅是二級市場交易的工具，而是成為項目的重要組成部分。

哪些領域表現良好？

現在，讓我們真正了解一下哪些領域或生態系統表現良好，能夠產生持續的現金流並被用戶實際使用。

盡管許多項目仍處於开發階段或剛剛啓動，但大多數項目正在轉向確定重要的商業指標並加以說明，例如收入、利潤和用戶基礎，而不僅僅關注交易量和交易次數。

以下是一些表現良好且被認為是現金充裕的行業，這些行業在投機問題上較少，但在初始階段更多面臨啓動和分發的挑战。一旦解決，這些行業就會變成現金奶牛業務。

DePIN

這是最近最熱門的領域之一，隨着來自人工智能 (AI) 和遊戲等領域的關注轉向它，因一些項目在該領域帶來的實際使用和指標數據而取得了良好表現，Helium 是其中的領頭羊。
像 Helium 這樣的項目，一個去中心化的無线網絡，展示了真實世界效用的力量。Helium 的 HNT 代幣是由設置熱點以提供無线覆蓋的用戶獲得的，其價值來源於物聯網 (IoT) 設備的使用，而非投機。
還有像 GEOD 和 Hivemapper 這樣的項目，它們通過衆包獲取物理數據，例如位置和行車記錄儀視頻，這些數據可以被轉化為貨幣。
所有這些項目在收入水平上表現良好，能夠產生良好的現金流，並將其轉化為代幣價值的增長。

社交平臺

Web3 社交對每個人來說都充滿了趣味和激情。消費類應用是技術能夠真正接觸到全球數百萬用戶的主要方式之一。然而，消費類加密貨幣在很長時間內一直面臨起步困難。
最近，聯盟和其他公司強力推動這一理念，像 Solana 和 Base 這樣的區塊鏈變得越來越適合消費者，鼓勵用戶在其上進行开發。
像 Farcaster、Lens Protocol 和 Fantasy Top 這樣的應用實際上正在努力改變人們對消費類加密貨幣的看法和態度。其中一些應用已經能夠產生一些有意義的收入和用戶使用數據。
但是，由於用戶基礎仍然非常小，相比於更廣泛的 Web2 世界，現在還為時尚早，但這是一個良好的开端。

啓動平臺

在項目啓動的初始階段，往往會面臨最大的挑战——他們缺乏最重要的東西：相關性和分發渠道。
啓動平臺在這裏可以真正改變遊戲規則，它們為這些項目提供了一個平臺和一個用戶、投資者和支持者的生態系統。
像 Pump Fun 和 Multiplier 這樣的啓動平臺在短時間內能夠產生數百萬的收入，得益於對迷因幣作為一個類別的熱度和接受度。
雖然我個人認為，從長遠來看，這並不是一個可持續的模式，因為它給這個領域帶來的傷害超過了所創造的價值，但了解那些表現良好的不同垂直領域，並從中汲取靈感以在其他領域構建更長期的東西，還是很有必要的。

DeFi 產品

DeFi 仍然是一個持久的領域——而且是唯一一個能夠在 Web3 中持續帶來可觀收入的類別之一，領導者如 Uniswap、Aave、Maker 和 Curve 貢獻了巨大的收入。
我相信這些是“無聊”但可持續的業務，它們將長期存在。觀察是否可以基於 DeFi 的基本原則構建應用，並將其與其他領域（如預測市場、遊戲）結合，探索是否能开闢出新的市場或視角，這將會很有趣。

Web3 與 Web2 模型

Web3 和 Web2 公司之間的核心區別在於它們如何產生收入和運營方式。Web2 依賴於集中式模型，如訂閱、廣告和企業銷售，而 Web3 則利用去中心化模型，如代幣經濟學、交易費用、質押和 DeFi 收益，為平臺及其用戶創造價值。

Web2 通過以下方式獲取價值：

控制用戶數據
變現優質內容
提供平臺服務

Web3 通過以下方式將控制權交給社區：

代幣所有權
去中心化自治組織（DAO）和治理
投票和參與激勵

雖然這種去中心化提供了新的機會，但也帶來了復雜的用戶體驗、監管挑战和可擴展性問題，例如區塊鏈擁堵和高額的交易費用等障礙。

Web3 初創公司通過使用智能合約（smart contracts）快速推出產品，但面臨以下挑战：

缺乏便捷的用戶引導
有限的用戶留存機制
產品的實用性超出投機價值

為了實現長期成功，重點必須轉向建立可持續的收入模型，並將其轉化為真正的代幣實用性，而不是依賴炒作。

以下是幾種不同類型的模型及其在各個領域的應用：

基於代幣的模型

代幣驅動平臺的運營，並通常承擔治理角色。
隨着平臺的增長，代幣的價值也會通過銷毀機制等方式而增加。
示例：MakerDAO 在債務償還時銷毀 MKR 代幣，從而減少供應並隨着時間的推移提高價值。

訂閱模型

Web3 平臺，如 Audius，通過定期費用提供高級功能或內容，省去中介。
藝術家和創作者直接從觀衆那裏獲利，就像在傳統的 Web2 訂閱中一樣。

平臺費用

像 Zora 這樣的平臺通過收取每筆交易的小比例來賺取收入。
用戶活動直接推動收入增長。

市場

像 Blur、OpenSea 和 Rarible 等平臺通過收取每筆 NFT/資產銷售的一定比例來產生收入。
隨着交易活動的增長，平臺的收入也隨之增加，將盈利能力與用戶參與度直接關聯。

DePIN 網絡

這一領域的項目通過獎勵用戶貢獻現實世界的資源，例如帶寬、無线覆蓋或位置信息。
Helium 允許用戶通過提供支持物聯網設備的無线熱點來賺取代幣。

去中心化交易所（DeXs）

去中心化金融（DeFi）平臺通過對代幣交換或借貸等服務收取費用來產生收入。
例如，Uniswap 與流動性提供者分享交換費用，確保雙方都能獲得持續的收入。

社交代幣

創作者為粉絲鑄造自己的代幣，以供購买或交易。
收入主要來源於代幣銷售和粉絲的參與。
Rally 使創作者能夠通過代幣所有權與他們的社區建立更緊密的聯系。

Web3 遊戲/娛樂 - 免費增值模式

Web3 遊戲的收入來自於遊戲內購买、市場費用或玩賺模式（play-to-earn）。

去中心化 AI

去中心化雲服務提供商，如 Akash Network，出租計算能力。
用戶使用代幣支付這些資源，直接與傳統雲服務提供商競爭。
還有一些項目致力於解決去中心化訓練、工作流程、數據抓取/收集等問題。

啓動平臺

像 DAO Maker 這樣的啓動平臺通過代幣銷售幫助項目籌集資金，賺取一定比例或收取費用。

產生收入的項目

那些具有現實世界實用性的項目在長期內始終優於依賴投機性代幣經濟學的項目。以收入為驅動的模型正逐漸成為最成功的 Web3 企業的基礎，通過可持續的商業模式證明其對用戶和投資者的價值。這張圖表提供了對頂級收入生成的加密項目的全面視圖。

很高興看到 Tether、Tron 和 ETH 等項目在這個領域佔據主導地位，它們都是獨立的區塊鏈/代幣，構成了 Web3 的基礎層。

當我們觀察最快達到 1 億美元收入的應用時，會發現現實實用性與項目的財務表現之間存在強烈的關聯。

專注於現實世界應用的項目，例如去中心化交易所和 DeFi 平臺，往往增長更快。
它們通過交易費用、質押獎勵、獎勵池的百分比等方式產生穩定收入的能力，是幫助它們在如此短的時間內迅速增長到接近 1 億美元收入的一些方法。

讓我們來看看目前一些最有趣的項目。

1. Helium

Helium 是 2024 年表現最好的項目之一，專注於移動運營商服務，作為傳統服務提供商的替代方案。它專注於消費者規模和用戶引導，並利用 Solana 進行結算。其代幣的價值與網絡使用量相關，而非炒作。

自 6 月以來，該網絡吸引了 756, 000 名用戶，傳輸了超過 19.1 TB 的數據。最棒的是，大多數用戶甚至沒有意識到自己正在與區塊鏈進行互動。過去一年中，注冊人數激增，反映了 Helium 在讓更多人使用和接受方面的穩固推動。

根據 depin.ninja 的統計，Helium 在近期收入生成方面排名第一。他們做了一些令人驚嘆的工作，隨着 2025 年減半的到來，觀察收入如何上升將會很有趣。

2. 去中心化交易所 (DeX)（如 Uniswap 和 Jupiter）

Uniswap 仍然是最大的去中心化交易所，持續產生強勁的交易量。然而，隨着 Solana 最近人氣的激增，Solana 原生的去中心化交易所如 Jupiter 开始顯著佔據 Uniswap 的市場份額。

總體而言，去中心化交易所的市場前景看起來很樂觀，各個平臺每筆交易都會產生手續費，並處理大量交易量。僅在前五大去中心化交易所中，交易量就接近 450 億美元，這一數字與幾乎所有其他行業相比都令人印象深刻。

3. Farcaster

Farcaster 可能是最大的加密社交媒體平臺，專注於用戶擁有的內容和互動體驗。用戶並不依賴代幣投機，而是支付账戶的永久存儲費用，這幫助平臺產生了一些可觀的收入。

它還得益於來自 meme 幣社區的支持，以及高風險投資者（“degens”）的加入，獲得了關注和支持。盡管與其他行業相比，其收入較低，但 Farcaster 在加密社交領域仍然是領先的協議。未來幾年，看看他們如何擴展以實現 1000 萬用戶的目標將會很有趣。

4. GEOD

GEODNET 是全球最大的基於 Web3 的實時動態定位網絡 (RTK)，為人工智能 (AI)、物聯網 (IoT) 和自主系統提供高精度的位置服務。通過使用實時動態定位 (RTK)，GEODNET 旨在實現與傳統 GPS 相比，位置精度提升 100 倍。這種增強的精度對於依賴於設備傳感器（如攝像頭、激光雷達 (LiDAR) 和慣性測量單元 (IMU)）的應用至關重要，使其成為推動 AI 驅動的自主系統的關鍵參與者。

該網絡迅速發展，目前在全球部署了超過 9, 000 個礦工，自年初以來，月收入持續增長 10-15% 。
GEODNET 有望在年底實現 200-300 萬美元的年度經常性收入 (ARR)，使其成為最大的高利潤率去中心化物理基礎設施網絡 (DePIN) 項目之一，並具有進一步增長的強大潛力。
他們的技術不僅更准確，而且比競爭對手便宜 90% ，提供更廣泛的全球覆蓋。
與美國農業部等合作夥伴合作，GEODNET 正在證明長期穩定的增長可以產生顯著的結果，該公司已經顯示出從每月 5, 000 美元增長到 100, 000 美元以上的 20 倍收入增長。

5. Across Protocol

Across Protocol 是一個跨鏈橋，實現不同區塊鏈之間的無縫資產轉移。它通過對這些轉移收取費用來賺取收入，使其成功與對快速安全的跨鏈流動性需求直接相關。隨着越來越多的資產在鏈之間流動，尤其是多鏈生態系統的日益普及，Across 已在這一領域佔據了關鍵地位。

在過去一個月中，Across Protocol 在以太坊鏈交易中佔據主導地位，通過 JumperExchange 處理了超過 60% 的所有以太坊橋接。這一強勁的表現顯示了其在跨鏈操作中日益增強的影響力。得益於“意圖”（intents），一種新的跨鏈互操作性方法，Across 正在為在區塊鏈之間轉移資產時提供順暢高效的用戶體驗樹立標准。與其他橋接相比，它通常提供極低的等待時間，以秒為單位，而其他提供商則需要以分鐘為單位。

它在跨鏈轉移服務提供商網絡的競爭中逐漸上升。

6. Kamino

Kamino 專注於優化流動性管理，並為用戶提供包括借貸和槓杆策略在內的一系列工具。該平臺經歷了顯著增長，年度經常性收入 (ARR) 已接近 1, 400 萬美元。

在過去的一年裏，Kamino 為用戶創造了約 3000 萬美元的累計利息，這突顯了它通過去中心化金融（DeFi，Decentralized Finance）產品提供穩定回報的能力。

7. 穩定幣 (Tether & Circle)

穩定幣在 Web3 領域中變得不可或缺，Tether (USDT) 和 Circle (USDC) 處於領先地位。這兩大巨頭主導市場，成為交易者、开發者和用戶的首選穩定幣。它們的廣泛採用和流動性使其成為許多去中心化金融（DeFi，Decentralized Finance）平臺的支柱。

特別是 Tether，因其在金融生態系統中的快速崛起和主導地位，常常與主要的 Web2 金融公司如 JPMorgan、Visa 和 Mastercard 相提並論。在短時間內，它成功超越了許多傳統巨頭，在市場覆蓋率和與加密市場的整合方面取得了領先。

Tether 和 Circle 始終優於其他穩定幣提供商和區塊鏈協議，掌握着 Web3 中最大的市場份額。它們的穩定性、流動性以及在多個鏈和去中心化應用（dApps，Decentralized Applications）中的整合使它們與衆不同，成為該領域的重要組成部分。

總結：

這些項目展示了現實世界的實用性在推動加密收入方面變得越來越重要。
無論是通過基礎設施、社交、遊戲還是 DeFi（去中心化金融），Web3 的未來將由那些成功將其代幣經濟學與現實世界的實用性和可持續的收入模式相結合的項目所塑造。

什么沒有成功？

Friend.tech 是一個很好的案例，展示了一個項目如何能快速產生熱度和收入，卻未能建立長期的可持續性。這是一個很好的例子，說明“為什么並非所有能夠盈利的初創公司都能成功？”

該應用的崛起源於用戶購买其他人的“鑰匙”（股份），他們希望隨着用戶受歡迎程度的提高，這些“鑰匙”的價值也會隨之上升，並且會有越來越多的用戶在一段時間內加入。然而，由於除了投機交易之外沒有真正的實用性，用戶在最初的興奮感消退後迅速失去了興趣。此外，最初的熱潮也可以歸因於團隊對早期參與者進行了空投的預告——但自空投之後，該平臺幾乎沒有任何實用性和用戶使用。

投機驅動的經濟本質上是脆弱的——用戶尋求快速收益，但在沒有提供實質價值的情況下就會離开。相比之下，像 Uniswap 和 Helium 這樣的平臺通過提供現實世界的實用性來維持長期的參與度，證明了可持續的成功來自於創造持久的價值，而不是炒作。Friend.tech 缺乏這種基礎，一旦投機的熱潮消退，幾乎沒有吸引用戶繼續參與的因素。

結論很清晰：為了讓 Web3 平臺蓬勃發展，需要提供超越投機的實質內容。

為什么過度依賴代幣的項目在長期中會遇到困難？

過於依賴代幣炒作的項目可能會迅速取得成功，但卻難以維持這種勢頭。這些生態系統中的代幣價格通常受到炒作和投機的影響，但如果沒有堅實的實用基礎，用戶很快就會失去興趣。一旦興奮感消退，用戶意識到沒有更深層的價值，代幣價格就會崩潰，導致用戶退出，形成惡性循環。

這個問題在 Axie Infinity 中非常明顯，該遊戲依賴於雙代幣系統來支持其不斷增長的玩家基礎。隨着用戶數量的不斷增加，經濟變得過度膨脹，代幣獎勵無法再維持用戶增長。最終，整個系統崩潰，因為代幣經濟無法跟上玩家的快速增長。

Axie Infinity 的圖表

類似的問題出現在 STEPN，這是一款通過提供代幣獎勵來激勵身體活動而最初吸引用戶的健身應用。然而，隨着代幣供應增加和價格下跌，用戶參與度下降，暴露出僅依靠代幣激勵來推動長期參與的根本缺陷。盡管 Axie 通過市場費用和遊戲內購买獲得了可觀的收入，但當增長率放緩時，該項目對代幣增長和用戶擴展的依賴最終導致失敗。

同樣，STEPN 這款最初通過代幣獎勵吸引用戶的健身應用，在代幣價格因過度供應而下跌後，未能保持用戶的參與度。盡管 Axie 通過購买和市場費用獲得了收入，但其商業模式過於依賴用戶增長和代幣獎勵，當增長速度放緩時，最終導致了失敗。

Web3 遊戲與 Web2 遊戲

Friend.tech 和 Axie Infinity 等項目面臨的挑战突顯了 Web3 遊戲領域存在的一個更大問題。與傳統的 Web2 遊戲相比，Web3 遊戲在收入生成方面面臨挑战。例如，一款最近發布的 Web2 遊戲在首周就賺取了 6 億美元——而 Web3 遊戲尚未接近這樣的數字。這並不是因為 Web3 遊戲是一個糟糕的概念；而是因為技術沒有被充分利用，導致了許多機會的錯失。

一個主要問題是，許多 Web3 遊戲仍然過於關注基於代幣的系統，在這些系統中，玩家是通過財務獎勵而不是實際的遊戲體驗獲得激勵。這種對代幣經濟學的過度依賴產生了不切實際的期望，當遊戲體驗未能達到宣傳的期望時，玩家會感到失望。為了真正與 Web2 遊戲競爭，Web3 項目需要將重點轉向使遊戲本身有趣和吸引人的因素。技術應該用來提升遊戲體驗，而不是成為遊戲的中心。

要成功，Web3 遊戲必須轉向以遊戲玩法為核心的模型。區塊鏈技術有潛力提供創新的體驗，但它應該作為一種工具來增強沉浸感，而不是作為整個經濟的驅動力。只有當重點從代幣經濟轉向創造真正有趣且引人入勝的玩家體驗時，Web3 遊戲才能發揮其潛力。

那么，應該做出哪些改變？

成功的財務指標

Web3 項目必須超越單純關注代幣價格。傳統科技公司跟蹤關鍵指標，如收入、利潤率和活躍用戶，Web3 項目也應該通過衡量實際的用戶活動和價值創造來實現這一目標。
重點應該放在找出和定義適合特定行業和特定業務的一組關鍵指標——這只有通過與 Web2 對手進行更具體的基准測試，並積極與客戶溝通來實現。

用戶中心設計

另一個重要的轉變是關注用戶體驗 (UX)——易於使用的界面和與技術的互動。
Web3 平臺需要直觀、用戶友好的設計，以確保其長期增長。目前，大多數體驗都很復雜，涉及復雜的錢包管理和陡峭的學習曲线，這使得新用戶很容易中途放棄。
簡化入門流程和改善錢包的可用性是關鍵步驟。像 Privy、Dynamic 和 Turnkey 這些優秀項目正在致力於解決這些問題。
長期用戶參與同樣至關重要。平臺必須提供真正的價值，以確保用戶持續回歸，而不僅僅是投機獎勵。例如，Audius 使藝術家能夠以有意義的方式與粉絲聯系，增加了超越代幣激勵的價值。這與適當的技術解決方案相結合，正是所需的。

效用實施的挑战

最大的挑战之一是可擴展性。區塊鏈在以低成本處理大量交易時常常面臨困難。例如，以太坊的高 gas 費用已經阻礙了更廣泛的採用，开發者正在轉向其他鏈，如 Sui 和 Solana。
互操作性也是一個持續存在的問題，因為許多平臺都是孤立運行的。像 Polkadot 和 Cosmos 這樣的跨鏈解決方案正在取得進展，但它們尚未真正成為市場領導者。
最後，監管始終是一個重大挑战。隨着 ETF 批准，這種情況有所緩解，但仍然存在需要解決的擔憂和模糊的法律界限。

結論

Web3 具有巨大的潛力，但要實現持久成功，必須超越代幣投機。像 Friend.tech 和 Axie Infinity 這樣的項目表明，雖然炒作可以帶來快速的收益，但這並不等同於實現持續的長期增長。

要實現繁榮，Web3 平臺必須專注於創造真正的價值——這首先包括：

構建真正具有實用性的產品
跟蹤有意義的指標，如活躍用戶和交易量，而不僅僅是代幣價格
為用戶構建
為用戶創造無縫且引人入勝的體驗
不僅僅基於投機進行炒作，而是優先考慮產品的實用性。

簡化用戶體驗並解決現實需求將促進用戶的長期參與。克服可擴展性、互操作性和規章制度等技術挑战對於更廣泛的採用至關重要。Web3 的未來在於那些將創新技術與實際的、以用戶為中心的解決方案相結合的項目，從而創造出超越代幣經濟的持久影響。

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