SignalPlus宏觀分析(20240919)：FOMC會議重點摘要—Confidently Dovish

Powell 主席以 50 個基點的降息滿足了風險市場的期望，但對於這次選擇較大幅度的降息，他同時也充滿信心地強調經濟軟著陸仍然是基本情況，並多次重申美國經濟表現“相當不錯”。

重點摘要：

• 隨著通脹下降，軟著陸仍然是基本預期。“美國經濟狀況良好，我們今天的決策是為了保持這樣的局面。”“美國經濟基本上沒問題。”“我相信通脹會降至 2% 。”

• 保持領先。Powell 承諾在利率調整上“保持領先”，以應對就業市場的放緩，並特別關注招聘率（50 個基點的降息是我們不落後於形勢的承諾）。美聯儲將 2024 年的失業率預期上調至 4.4% （之前為 4.0% ）， 2025 年上調至 4.2% （之前為 4.0% ）， 2026 年則上調至 4.3% （之前為 4.1% ）。

• 50 個基點的變動旨在傳達“強有力的舉措”。 Powell 承認 50 個基點的調整是較強力的舉措，但他也表示未來不一定會以同樣的步伐推進（“我們不應該假設這是新常態”），給美聯儲未來的會議留下回旋的空間。基本上，不要預期一直會是 50 個基點的調整，也不要預期 75 個基點的降息，但如果經濟數據證明有必要，美聯儲也可能會進行多次 50 個基點的調整（“我們總是會在當下做我們認為對經濟有利的事情，今天的決策也是如此。”）。

• 關鍵在於硬數據。美聯儲將專注於硬經濟數據而非軟情緒數據，將特別關注市場對較低利率的反應。

• 我們立場一致。 Powell 指出，所有 19 名成員都同意今年應多次降息，其中 17 名成員認為會進行 3 次完整降息， 2 名成員則認為將有 4 次，這與 6 月的情況有“顯著不同”，唯一的異議者是 Bowman，他這次支持僅降息 25 個基點。

市場反應：

• 利率： 市場仍然預計 2024 年會再有 2.5 次降息，略領先於美聯儲的點陣圖中位數。債券收益率在 FOMC 會議後幾乎沒有變動，因為結果基本符合預期。

• 外匯： 美聯儲的決策導致美元走弱，特別是考慮到日本央行在即將召开的會議上可能會保持鷹派立場，美元相對於日圓疲軟。

• 股票： 美聯儲實施“強有力”的寬松政策，並表示經濟狀況仍然良好且通脹預計會下降，促使股市上漲。

• 加密貨幣： 受益於股市強勢走高，BTC 回升至 60 k 美元，altcoins 也表現強勁，顯示整體風險情緒有所提升。

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