揭祕VC盈利之道:如何識別並投資潛力項目,實現資本增值?
怎么才能成為一名風投呢?又該如何創建自己的風投公司?怎樣才能成為一名成功的風投?
要想有機會投資於協議並走在市場的前沿,需要具備哪些條件?
這就是我今天想要探討的問題。
風險投資:你是不是也想投資初創公司呢,朋友?
引言
有時,你會發現對市場上的回報感到不滿,市場下跌導致你的投資受損。
另一些時候,你看到市場上人人獲利,但相比那些大團隊,你個人的表現仍不盡如人意。那么,這些大團隊究竟是誰呢?
市場中有多種參與者,比如做市商、對衝基金、流動資金和風險投資基金 (VCs)。前面三者的運作方式有些類似:他們主要买賣市場上已有的 Token。而風險投資基金則不同,他們會在 Token 上市之前就進行投資。
風險投資基金從項目初期就支持你所喜愛的團隊,甚至在團隊還在开發 MVP (最小可行產品) 時就开始投資。這些投資者堅信某個團隊能夠成功,因此愿意在產品上线前投入大量資金。
如果項目成功,投資可以實現大幅增長,但如果項目失敗,也可能面臨重大損失。
風險投資的風險/回報比很高,但它不僅僅是資金投入,還包括支持團隊並與之直接合作,以確保項目的長期成功。
那么,如何成為一名風投?如何創建一個風投公司?怎樣才能成為成功的風投?要想有機會投資於協議並走在市場前沿,需要具備哪些條件?
要創建一個風投公司,首先需要了解其基本結構,尤其是其中的關鍵角色
每個風投基金通常由三個主要角色組成:有限合夥人 (LPs)、普通合夥人 (GPs) 和創始人:
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有限合夥人是那些擁有大量資金並希望通過風險投資增加資本的人。
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普通合夥人是那些擁有豐富經驗,旨在通過成功的交易來增加 LPs 的投資並從中賺取費用的人。
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創始人是那些开發創新產品或服務並希望將其推向市場的人,他們需要投資來啓動項目。 如果讓我用一張圖來描述風投的結構,我可能會選擇這樣的圖:
LPs 對 GPs 的授權相當明確:他們只需投入資金,等待收益即可。LPs 的主要任務是選擇合適的人來管理這些資金,目標是實現顯著的回報。
通常,LPs 不直接參與初創公司的投資過程,因為盡職調查由 GPs 負責。不過,LPs 可以利用他們的網絡為 GPs 提供潛在的投資機會,並讓 GPs 評估其投資價值。
GPs 通常會每月、每季度或每年向 LPs 報告風投基金的現狀,包括投資策略的變化、市場情緒、已完成的投資以及未實現或已實現的回報。
GPs 力求做到信息透明,因為大家都知道風險投資是一項高風險的業務;通常只有 100 家初創公司中有 1 家能夠成為獨角獸,即估值達到 10 億美元的公司。
典型的風投基金採用“ 2/20 ”模式運作。這意味着 GPs 每年會從 LPs 的總投資資本中收取 2% 作為運營費用(主要用於支付工資、建立合作關系、籤署協議、法律事務等)。
此外,GPs 對每筆成功的投資還會收取 20% 的費用,這也被稱為“carry”。這意味着如果總投資回報為 100 萬美元, 80 萬美元歸 LPs, 20 萬美元作為成功費用歸 GPs。
值得注意的是,大多數風投並不優秀,回報率也不高。那么,為什么 LPs 仍然愿意投資呢?
風投通常投資於與其他資產不相關的非流動資產,這樣可以對衝一小部分總管理資產 (AUM) 的風險。大機構和高淨值人士通常會分配 5-10% 的資金用於此類投資。
然而,合適的 GP 能夠帶來可觀的回報。在 3-5 年內,LPs 可能獲得 3-10 倍的收益,這是其他資產類別難以實現的。
那么,如何才能脫穎而出,讓 LPs 選擇你而不是其他基金經理呢?
推銷是一門藝術,隨着每次實踐而不斷提升
雖然你想投資其他初創公司,但最开始你也需要籌集資金,否則將無從投資。
為你的基金籌資是一個獨特的過程,這讓你體驗到向他人推銷的感覺,因為最終也會有其他人向你推銷。
這個過程與傳統籌資基本相似,但也有一些區別。首先,如果你是一個專注於加密領域的基金,那么你只會投資於加密公司(否則這個基金就失去了意義)。
LPs 的背景可以非常多元化。如果你在為加密基金籌集資金,並不一定需要尋找同樣來自加密領域的 LPs。
關鍵在於,你需要證明自己有能力為他們帶來可觀的回報。例如,我有一位朋友是加密基金的 GP,他的 LPs 來自電子商務、房地產、石油生產等各個領域。
這個策略被稱為“基金投資策略”。實際上,這只是一系列優化的參數,幫助你更有針對性地進行投資。
其中一些參數包括:
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投資階段。 通常有 6 個階段:Pre-seed、Seed、Series A、Series B、Series C 和 Series D。此外,初創公司有時會進行“私人輪次”融資,這實際上是為了隱瞞他們所處的具體階段。重點關注 Pre-seed、Seed 和 Private 輪次;這些階段可能帶來最高的回報,但風險也較大。這將是檢驗你成功與否的關鍵。
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增值服務。 這可能是最重要的因素。投資者往往更希望獲得“聰明的資金”,而不是簡單的“投資後置之不理”。因此,你需要為投資對象提供額外的價值。例如,a16z 提供從研究、營銷到產品开發、招聘等幾乎所有的支持。明確你(和你的團隊)除了資金之外還能提供什么,並在這方面下功夫。
不難理解,大多數風投除了提供資金之外,並沒有帶來其他價值,這也是我們區分優秀風投與普通風投的依據。這種區別在牛市和熊市中尤為明顯。
在牛市中,項目和資本都非常充裕。每個人(尤其是散戶)都在瘋狂投資,甚至最差的 Token 也能帶來 10 倍左右的回報。風投基金甚至要為那些質量不佳的項目爭取配額,因為市場對 Token 的需求非常高。這種情況下,風險與回報的管理變得困難,因為一切似乎都在增長。
然而,在熊市中,雖然有很多开發者在努力建設(因為熊市提供了一個平和的環境,非常適合建設),但資本卻相對稀缺,因為幾乎沒有什么在增長。
這時,優秀的風投就顯現出其價值,因為他們需要依賴多種指標,比如項目團隊、可持續的 Token 模型、技術解決方案,以及整體愿景和市場策略。這需要更多的技能、經驗,甚至有時還需要直覺!
因此,如果你計劃從頭开始建立一家風投,最好選擇在熊市或牛市接近尾聲時啓動,這樣競爭會更少,同時有更多的選擇機會。
人才至關重要——你該僱傭誰?
的確,團隊是最重要的,就像在任何領域一樣。人力資本是最關鍵的資本,那么如何組建一個優秀的團隊?你應該僱傭誰呢?答案其實很簡單,也有些“老生常談”:僱用比你更聰明的人,組建一個能夠超越市場的團隊。
通常,風投團隊規模較小;管理 5000 萬美元甚至更多的資金不需要超過 10 人。因為流程其實很簡單:尋找(或被找到)初創公司 → 識別出最好的 → 投資 → 幫助初創公司成長 → 出售你的股份(Token)→ 獲得回報。
然而,實際上要做好每一步需要豐富的經驗和知識。顯然,你無法獨自完成這些,因此你的理想團隊應該是這樣的:
助理負責風投基金與初創公司之間的大部分溝通工作。他們通常負責初步篩選初創公司並提供反饋,在投資的各個階段與初創公司保持聯系。
他們會從各種可能的渠道尋找項目,包括 Twitter、alpha 群組、本地聚會、會議、演示日和黑客馬拉松等。助理還負責建立不同風投基金之間的交易流合作夥伴關系,這些合作夥伴會共享從各自網絡中獲得的交易信息,從而促進基金之間的合作。
研究員則專注於所有與研究有關的工作,包括 Token 經濟學、商業模式、技術解決方案和市場分析等。
他們還負責從宏觀角度觀察市場並預測趨勢和發展方向。例如,研究員可能會研究一個有潛力成為投資組合中公司的項目。
這很好,例如,你可以預測未來 6 到 12 個月的市場走勢,以及哪些公司可能在其中創造價值。這讓你可以更全面地了解市場整體情況,而不是僅僅關注某個具體的協議。
顧問為風投公司及其投資組合公司提供專業知識和战略指導,通常以兼職顧問的身份工作。
他們的職責包括尋找潛在投資機會、進行盡職調查,並為投資組合公司提供战略建議。顧問通過分享他們的網絡資源,幫助初創公司連接到關鍵資源和潛在合作夥伴。
風投基金的投資者關系(IR)專家通常負責吸引和維護投資者關系。他們與公司的合夥人緊密合作,制定並執行籌資策略,創建投資者材料,管理溝通等任務。他們還經常處理媒體詢問,准備投資者會議,並追蹤投資者的情緒。
團隊的每個組成部分都至關重要,而 GP 的關鍵任務是確保團隊協同工作並交付成果,同時監督基金的战略和整體表現。
組織交易流與战略
投資是一項艱難的任務,我們應該隨波逐流嗎?雖然可以這樣做,但這未免太過簡單。為了實現更好的績效,建立一個可持續發展的策略是更好的選擇,這樣可以隨着時間的推移不斷進步。
那么,我需要如何在時間的推移中實現正確的成長呢?
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為每個初創公司建立一個詳細的記錄表。隨着時間的推移,整理出競爭對手的列表,包括他們的表現和估值。當你擁有一個包含 300 多家初創公司的數據庫時,對每個項目進行簡要總結將極大地幫助你從中獲取盡可能多的見解。
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加強與助理的合作,探索尋找項目的最佳策略。當你足夠有名時,通常不需要主動出擊——初創公司會主動找上門。然而,在你成長階段,需要積極參與各種活動,比如黑客馬拉松、演示日和早期階段的團體等,確保你的存在感。
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不僅要精准出擊,還要保持靈活性。如果在初次交流時就能判斷某個初創公司不值得關注,不要浪費時間。如果遇到非常優秀的初創公司,並且他們即將完成融資,盡可能靈活地搶佔最佳投資機會。
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提升在线影響力。在網上發布文章,尤其是那些與你的基金關注領域相關的主題。例如,Paradigm 進行了大量關於 MEV 的研究,最終投資了 Flashbots(一個為減輕 MEV 帶來的負面影響而成立的研發組織)。
投資時應關注什么?
在進行投資或選擇合適項目時,有很多指標可以參考。但當你面對一個協議,決定是否投資時,有幾個關鍵參數值得關注。
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代幣經濟學 (Tokenomics)。 研究代幣的通脹率、發行量以及對質押者的獎勵等因素。關鍵在於避免賣壓,並確保代幣具有強大的機制來激勵人們持續購买。
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技術/基本面分析。 這個領域可能最難研究。如果項目非常復雜,應該請專家幫助你識別需要關注的要點。分析 NFT 收藏品相對簡單,但理解獨立的 L1 區塊鏈或开發者 SDK 的運作機制則復雜得多。
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競爭對手。 考察你有意投資的協議的競爭對手。他們的表現如何?市場份額有多大?與其他項目相比,他們有哪些不同之處?是否更有優勢或劣勢?通過對比分析,你可以更深入地了解你正在研究的項目。
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生態系統。 通常,大多數協議只基於一個生態系統,如 Ethereum、Solana、某些 Layer 2 或 Cosmos 等。關鍵是要評估某個協議是否適合其所在的生態系統。例如,有人在 Optimism 上开發了一個農業協議,但由於 Optimism 並不專注於 DeFi,這樣做並沒有充分理由。你需要注意這些情況,以確保協議能找到其產品市場契合度 (PMF)。
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投資者研究。 如果一個項目正在進行第二輪或第三輪融資,說明之前已經有投資者支持。你可以研究這些投資者,通常他們按等級劃分,等級越高越好。例如,Multicoin 被認為是頂級的一級投資者,是加密領域最好的風投之一,而 Outlier Ventures 則大約屬於四級。你可以在表格中查看一些基金信息。
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團隊。 確保團隊成員具備相關經驗和愿景,以成功構建項目。他們是否了解自己所談論的內容?是否聰明?是否完全理解項目提案?如果你與他們共事,是否會感到舒適?
還有其他重要的參數需要考慮,如情感分析、鏈上數據分析、合作夥伴分析以及初級市場和二級市場的差異。這裏的建議是,除非有明確的證據證明投資是好的,否則傾向於認為它是不利的。因此,尋找能夠證明投資價值的參數和指標。如果找不到,那可能確實是個不好的投資。
結論
剛开始自己的風險投資基金可能會很困難,因為建立運營和流程總是充滿挑战的。這就像從一個城市搬到另一個城市,雖然开始時很艱難,但最終會逐漸好轉。
目標是實現基金的回報率。例如,如果你有 1 億美元的投資總資本,平均每筆投資 100 萬美元佔協議的 10% ,那么只需要一個獨角獸項目,你的股份就會價值 1 億美元,這樣你就可以將資金返還給投資者。
記住,投資是一門藝術,推銷是一門藝術,溝通是一門藝術,研究也是一門藝術。通過不斷練習,直到你和你的基金成為業內最知名的“藝術家”之一。
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