8月觀察：趨勢尚在，但高位波動與成交量同步放大需格外謹慎

加密市場二級基金 Metrics Ventures 8 月市場觀察導讀

1/  如筆者在 7 月月報中提到的，流動性沒有明顯拐點的情況下，宏觀上的變化主導了場內的情緒，從降息、衰退到日元流動性收縮，引發了波動性的極速擴大。

2/  截至本月報撰寫之日，市場形成了較為強勢的反彈，但既定事實是在相對高位上全球美元體系風險資產普遍出現了極大的成交量和波動性，意味着籌碼已然在逐步換手，後續的走勢必須付諸最高的謹慎心態細細觀察。

3/  從大勢來看，比特幣等主流幣種放量回踩了年线後極速反抽，大勢尚在，但以太坊走勢如我們預料明顯弱於其他，已然跌破上升趨勢，後續仍需謹慎，但此位置無需過於看空匯率。

市場總體行情與市場走勢的盤點和點評

數月的低波動行情後， 8 月初的市場給參與者始料未及的突然襲擊。從 7 月初周末不再明顯縮量开始，市場的波動性明顯加大，這次更是在周六日便形成了帶量的下跌，情緒的宣泄如水銀瀉地，美股市場的 VIX 飆升至 2020 年 3 月同期水平，風險資產波動率同步放大，BTC 形成了本輪周期來最大的單日成交。

這裏我們主要注意到的現象是：

①隨着 ETH 的匯率對再次來到下降通道下軌，大量山寨幣回到了年內新低甚至是歷史新低，但在市場對於山寨的情緒過於一致的悲觀下，已有部分調整時間超 3 個月的山寨开始出現築底現象、

②市場在周末的成交量再次回歸，意味着波動率的收斂或許再次啓動，我們可能在此處繼續見證 BTC 為代表的大市值代幣在擴散通道內的無序波動，但流動性不足的大背景下，上下的行情演繹將更加順滑，分歧次數也會變少。

③市場已經超過 3 個月沒有任何賺錢效應，鏈上的 GAS 也每日新低，我們正處於情緒、資金、熱點的三重冰點，已然進入熱身好時機。

整體來看，我們觀測到了樂觀的信號， 但最重要的事情仍然是 BTC 在此處與全球風險資產共同形成的高成交高位換手，這意味着在流動性沒有變化的前提下，我們必須保持謹慎的心態，在下一次出現疲軟行情態勢時做出保守主義的操作 ，上文提到的樂觀信號更多是战術上的樂觀主義思考，此處切忌被價格的大幅波動而折損心態與淨值，做好下一階段行情的准備工作是更好的選擇。

山寨幣板塊

山寨幣市場走勢分化嚴重，比較混沌。某些強勢山寨幣行最近走出了反彈築底，如 saga, sui, tia, sats 等，但是並未形成板塊聯動效應。有些依然跌破形態創造新低走勢，結合場內流動性的缺失，山寨幣的交易依然難度很大。建議觀望為主，等趨勢走出以後再介入。

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