宏觀研究：加密市場陷入恐慌，聯儲能否力挽狂瀾

過去一周，市場在持續下跌後，周一迎來一輪拋售高潮。那么，現在是否是抄底的好機會呢？雖然美國降息似乎近在咫尺，但一直未能兌現。疊加失業突增觸發薩姆法則，市場正在經受嚴峻考驗。周末，巴菲特對蘋果的拋售以及中東局勢的緊張，成為壓倒市場的最後一根稻草。亞洲早盤出現多年未見的拋盤，市場情緒尚未完全平穩，投資者應謹慎對待這一波下跌行情。

宏觀環境

1）日元快速上漲，套利交易崩盤

日元套利交易是一種利用日元在不同市場或金融工具之間價格差異進行套利的策略。常見形式包括利率套利、貨幣套利、期貨套利和跨市場套利。投資者通過借入低利率的日元資金，投資於高收益資產，或利用外匯市場和期貨市場的價格差異進行买賣操作，從中獲取利潤。這種交易通常需要快速決策和執行，以在價格差異出現的瞬間獲利。

圖 1 ：美元對日元

來源：TradingView

許多交易員借入日元做多美元資產，目前出現的天量反轉可能形成強大的反身性。估計套息交易的資金量在 4 萬億美元左右，目前市場繼續外部注入流動性。

2）市場开始恐慌，聯儲有望入場幹預

近期市場受美國經濟走軟影響，比特幣（BTC）價格下滑，山寨幣市場也隨之下行。非農最新失業率計算，美國失業率從今年以來的低點飆升了 0.6% ,失業率連續超預期激增數月後，終於觸發了基於失業率預測衰退的“薩姆規則”。

圖 2 ：薩姆規則衰退指標

來源：MacroMicro

需要密切關注美聯儲的下一步行動。網傳美聯儲將於周一召开緊急會議，討論日本股市股災後的利率問題。

圖 3 ：恐懼貪婪指數

來源：Coinglass

這波拋售潮似乎源於一個“時間觸發”的算法程序，該程序在過去 7 個交易日內每天美國東部時間上午 10 點（美國市場开盤後）觸發賣單。這個算法在周末仍在運行，可能導致高頻交易（HFT）驅動的拋售和做空潮，迫使槓杆多頭投資者認輸。

圖 4 ：爆倉熱力圖( 24 小時)

來源：Coinglass 官網

在槓杆多頭遭遇“爆金幣”阻擊後，市場可能會在短期內收拾籌碼，進入上漲狀態。

優質賽道

在當前市場環境下，投資者應謹慎選擇投資標的，並密切關注宏觀環境和市場動態，以便在適當時機做出明智的投資決策。

1）鏈上黃金（XAUT）

基本面：實物黃金抵押

Tether Gold（XAUt）是一種數字資產，代表着在金庫中持有的實物黃金所有權。

價值穩定

XAUt 的價值與實際黃金掛鉤，每枚 XAUt 代表一定數量的黃金。這使得 XAUt 在市場恐慌中表現出色。

透明度和安全性

XAUt 採用區塊鏈技術，確保交易透明和安全。每筆交易都記錄在區塊鏈上，可追溯和驗證，降低潛在的欺詐和風險。

便捷性

XAUt 可以在全球範圍內快速、低成本地交易。相比傳統的黃金交易，XAUt 交易速度更快，並且不受地理和時間限制。

2）波場（TRX）

交易量超越以太坊

根據 X Lookonchain 上的區塊鏈分析，Tron 網絡上的交易數量已超過 80 億。這是以太坊 (ETH) 的四倍。

盈利穩定

TRX 預計今年能達到 7-8 億美元的整體協議收入，每年協議通縮率達到 6% ，在不穩定的熊市中，TRX 將是更穩定的代幣。

總結

周一的拋售導致加密市場避險情緒飆升，考慮到日元套利交易的崩盤和市場恐慌加劇可能導致的高頻交易拋售潮。本次的鏈上回穩可能將取決於美聯儲的強力幹預與市場情緒的修復。我們認為在高風險的市場中，持有或者买入鏈上黃金（XAUt）和波場（TRX）作為優質賽道將能夠較好的規避市場進一步下挫的風險。

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