經濟衰退擔憂引發恐慌，BTC跌破5萬美元，可以抄底了嗎？

2024-08-07 00:08:09

近期，全球金融市場經歷了劇烈波動，加密貨幣和美股均遭遇大幅拋售。投資者對美國經濟衰退的擔憂情緒升溫，導致避險情緒上升，比特幣價格一度跌破 50000 美元左右，之後略有反彈。市場的暴跌程度還是超乎了大多數人的想象程度。BTC 昨日晚間 10 時失失守 6 萬美元之後，一路大幅下跌至 5 萬美元下方，最低下探至 49000 美元， 24 小時跌幅超 10% 並創下 BTC 今年 3 月份以來新低。ETH 也在失守 3000 美元之後，最低跌至 2111 美元， 24 小時跌幅超 20% ，該價格幾乎抹平了今年 ETH 內的所有漲幅。山寨幣普遍跌幅在 20% 附近上下。據 Coinglass 數據顯示， 24 小時全網爆倉 8.08 億美元，其中多單爆倉 7.05 億美元。而美股加密概念股夜盤跌幅擴大，其中 CleanSpark 跌超 20% ，MicroStrategy、Marathon Digital 跌超 16% ，Coinbase、Riot Platforms 跌超 13% 。我們認為，此次下跌主要是由多個方面的原因綜合帶來的影響，尋找市場下跌的原因有助於我們能夠把握後市的行情。

1、美國宏觀經濟數據引發市場恐慌

美國勞工部當地時間 2 日公布數據顯示，今年 7 月美國失業率環比增長 0.2 個百分點至 4.3% ，是自 2021 年 10 月以來最高值。7 月美國非農業部門新增就業人數為 11.4 萬人，遠低於市場預期，同時低於 6 月 17.9 萬人的數字這一數據表明美國勞動力市場正在降溫，令投資者對經濟前景感到擔憂。作為衡量美國經濟健康狀況的重要指標，非農數據的意外表現引發了金融市場的震蕩，美國失業率從今年以來的低點飆升了 0.6% ，失業率連續超預期激增數月後，終於觸發了基於失業率預測衰退的「薩姆規則」。據悉，薩姆法則是一個預示經濟衰退的指標，認為一旦失業率的三個月移動平均值比過去一年的低點高出 0.5 個百分點，就意味着經濟衰退已經开始。這一規則自 1970 年代以來的准確率為 100% 。在 7 月失業率數據公布後已經觸及 0.5% 的閾值，這意味着當前美國可能已經進入衰退狀態中， 1950 年至今，薩姆衰退指標發出的 11 次信號中，只有 1960 年的衰退發生在 5 個月後，其余 10 次信號出現的時候美國已經處於衰退當中。高盛首席經濟學家 Jan Hatzius 在報告中，將未來一年美國陷入衰退的概率從 15% 上調至 25% 。高盛預計，美聯儲將在 9 月、 11 月和 12 月各降息 25 個基點。此外，高盛表示，如果其預測失誤， 8 月就業報告像 7 月一樣疲軟，那么 9 月份 50 個基點的降息可能性很大。相比之下，摩根大通和花旗已調整其預測，預計美聯儲將在 9 月降息 50 個基點。

Sarmaya Partners 總裁兼首席投資官瓦西夫·拉提夫評美國 7 月非農，這就是增長恐慌的樣子。市場現在意識到經濟確實在放緩。失業率是一個自相關函數數字，所以一旦它开始向某個方向移動，通常會繼續朝這個方向移動。我認為市場也很快意識到美聯儲不降息可能是一個錯誤。從歷史上看，美聯儲一直傾向於等待更長時間，最終將經濟推入一個增長較慢的區域。很明顯，他們依賴於數據，現在數據已經出來了，他們可能會在 9 月份做他們需要做的事情，但 9 月份對市場來說都有點遠了，目前市場正處於恐慌之中。在這種環境下，由於經濟放緩、投資者轉向優質資產等因素，預計債券價格會上漲。此外，Simcorp 應用研究部董事總經理 Melissa Brown 表示，與預期相比，非農實際數據有點令人震驚，這比預期的要低得多，但是個正數。這還不是其所見過的最低水平。就業增長可能低到足以觸發美聯儲在下次會議上採取行動，但還沒有低到出現衰退跡象的程度。失業人數比預期的要高，比一段時間以來的都要高。這有點令人擔憂，但仍相對較低。從現在到下次會議之間，仍有大量數據有待公布。降息 50 個基點是可能的，但考慮到美聯儲的謹慎態度，可能性不大。這將取決於未來幾周的數據。時薪略低，這意味着下一份通脹報告將非常重要，它反映了總體通脹與收入增長的對比。

另一方面， 7 月份美國 ISM 制造業 PMI 為 46.8 ，低於 6 月份的 48.5 ，創下 2023 年 11 月以來的最低水平。這一數據進一步加劇了市場對經濟衰退的擔憂。在上述經濟數據發布後，美國股市大幅下跌。截至當天收盤時，標普 500 指數下跌 1.37% ，道瓊斯指數下跌 1.21% ，納斯達克指數下跌 2.30% 。與此同時，美國 10 年期國債收益率下跌 12 個基點至 3.98% ，為 2 月以來首次跌破 4% 。美元指數上漲 0.38% ，報 104.351 點。市場上相信衰退故事的用戶會選擇拋售手裏的資產，因為該部分用戶不愿賭衰退是否真會發生，加密市場的資金被抽離後受到負面影響。

2、全球股市均出現了大幅下行

美聯儲議息會議後的第二天，美股便开啓了暴跌。最直接的起因是 8 月 1 日公布的 7 月份 ISM 制造業數據僅為 46.8% ，低於此前市場預期，該指數反映了美國的工廠活動情況，被普遍認為是經濟活動衰退的信號。隨後，周五公布的非農就業數據繼續加重了投資者的擔憂， 7 月份數據顯示美國失業率上升至 4.3% ，是自 2021 年以來最高水平。結合前一天公布的當周首次申領失業救濟人數創下 2023 年 8 月份以來最高水平，顯示美國就業市場开始出現明顯放緩跡象。美股期貨集體下挫，納斯達克 100 指數期貨跌 2.21% ，標普 500 指數期貨跌 1.23% 。今日亞洲市場也受美股波及，开始下跌。日本股市大跌，日經 225 指數跌 6% ，三天累計跌超 12% 。東證指數下跌觸發熔斷機制，自 7 月份高點回落 20% ，勢將進入技術性熊市。銀行、金融、礦業股領跌。韓國 KOSPI 指數跌幅擴大至 5% ，三星股價跌幅擴大至 6% ，創 2020 年以來最大跌幅。新加坡海峽時報指數跌幅擴大至 3% ，澳洲標普 200 指數跌 3% ，菲律賓股指跌幅擴大至 2% 。

3、香港機構的破產重整和供應量增加帶來影響

8 月 3 日，根據 The Block 的報道，加密貨幣貸款機構 Genesis Global 及其相關公司宣布完成破產重組，並开始分發價值約 40 億美元的數字資產和美元以償還債權人。平均而言，Genesis 債權人將收回 64% 的實物加密貨幣償還款。比特幣債權人將收回 51.28% 的比特幣，以太坊債權人將收回 65.87% ，Solana 債權人將收回 29.58% 。這一事件導致市場供應量增加，進一步加劇了市場的下行壓力。除了 Genesis 的破產重組外，美國政府也釋放了約 28, 000 比特幣，同時 Mt Gox 和解協議分配了 33, 960 比特幣。這些因素共同對市場產生了巨大的下行壓力。近期比特幣挖礦難度上升 10.5% ，達到歷史最高水平。這給礦工帶來了額外的壓力，迫使他們清算所持資產，進一步加大了市場的拋壓和上行的阻力。

6 月 20 日，市場傳聞 Jump Trading 被美國商品期貨交易委員會（CFTC）調查，僅僅 4 天後，Jump Crypto 總裁 Kanav Kariya 在其社交平臺宣布今卸任，並未明確提及離職原因。就在近期，Jump Trading 將一筆價值 4.1 億美元的 wstETH ( 12 萬枚 ) 分批贖回成 ETH 然後轉進幣安 /OKX 等交易平臺。過去 24 小時內，Jump Trading 再次向 CEX 轉移 17, 576 枚 ETH（約合 4678 萬美元）。據 Scopescan 監測，目前 Jump 的倉位已由 USDC、USDT 佔據主導地位。BitMEX 聯創 Arthur Hayes 剛剛在社交媒體上發文表示，其通過傳統金融領域的消息渠道得知，某個「大家夥」倒下並賣出了所有加密資產。而這個所謂的「大家夥」，極有可能就是 Jump Trading。

此外，市場因拋壓嚴重導致幣價不斷下探之後，今日還出現多個大額爆倉以及鏈上清算事件。早間時候， 4 只鯨魚因行情急速下跌導致加槓杆的倉位被迫清算共計 14653 枚 ETH，價值約合 3354 萬美元。據 Parsec 數據顯示，過去 24 小時，DeFi 上借貸清算量超過 3.2 億美元，創下年內新高。中心化交易所也爆出大額清算，某幣安用戶於今日 10: 17 分於以太坊價格 2197 美元時單筆多單爆倉 1090.74 萬美元，合約交易對為 ETH/USDC。市場在不斷清算槓杆的同時也增大了拋壓，導致加密市場大幅下跌。

4、未來市場前景和投資策略

盡管近期市場遭遇拋售，但業內分析師一致認為，加密貨幣市場的前景依然看好。Swan Bitcoin 董事總經理 John Haar 表示，黃金和比特幣都是供應量有限的貨幣資產，對宏觀經濟事件和趨勢的反應相似。他認為比特幣作為價值存儲的潛力更大，未來 5-10 年內，黃金和比特幣的市值可能會持平。Haar 指出，盡管短期內可能存在影響比特幣或黃金價格的因素，但從長期來看，比特幣的價格升值潛力大於黃金。隨着越來越多的投資者意識到比特幣作為數字硬通貨和財富保值工具的地位，比特幣的機構需求將增加。

5、投資策略建議

針對當前的行情，我們覺得比較類似 20 年 312 行情，都是由衰退引起的市場恐慌帶來的拋壓，因此，我們建議可以採取以下策略：

分散投資組合：在當前市場環境下，投資者應採取分散投資的策略，減少單一資產的風險敞口。將資產分配到黃金、比特幣和其他避險資產中，以對衝市場波動的風險。
關注宏觀經濟數據：密切關注美國的非農就業數據、失業率和制造業 PMI 等宏觀經濟指標。這些數據將對市場情緒和資產價格產生重要影響。
長期持有策略：對於看好比特幣長期前景的投資者，可以採取長期持有策略，忽略短期市場波動，關注比特幣的長期升值潛力。
利用技術分析：使用技術分析工具，如相對強弱指數（RSI）和移動平均线（EMA），識別市場趨勢和买入時機。在近期市場下跌後，技術分析可以幫助投資者確定合適的买入點。
避險資產配置：在當前市場避險情緒上升的情況下，增加對避險資產如黃金和國債的配置，以平衡投資組合的風險。

近期加密貨幣市場和美股市場的劇烈波動，主要受到美國就業市場降溫、制造業萎縮以及投資者對經濟衰退的擔憂影響。同時，加密貨幣領域的破產重組事件和供應量增加也加劇了市場的下行壓力。盡管短期內市場面臨較大不確定性，但從長期來看，加密貨幣市場尤其是比特幣的前景依然看好。投資者應採取分散投資、長期持有和技術分析等策略，以應對市場波動，布局未來的市場機會。