以太坊現貨 ETF 首周數據：灰度 ETHE 巨額淨流出掩蓋資金流入勢頭

2024-07-31 16:07:10

撰文： James Hunt

編譯：火星財經，Eason

來源：火星財經

上周，美國新推出的以太坊現貨 ETF 开局表現不俗，其中 8 只基金的淨流入資金超過 10 億美元，而灰度旗下 ETHE 的淨流出資金則高達 15 億美元。

除 ETHE 外，以太坊 ETF 產生的淨流入量約佔比特幣 ETF 在 1 月份推出後產生的淨流入量的 40%（不包括 GBTC）。

上周美國現貨以太坊交易所交易基金 (ETF) 的开局表現形成鮮明對比，大多數 ETF 的淨流入資金都被 Grayscale 轉換基金 ETHE 的淨流出資金所淹沒。

上周二，八家發行商共推出了九只新的以太坊現貨 ETF，這些 ETF 於 5 月份獲得了美國證券交易委員會的批准。

开盤四天，貝萊德旗下 ETHA 領跑，淨流入金額達 4.42 億美元；Bitwise 旗下 ETHW 淨流入金額達 2.659 億美元；富達旗下 FETH 淨流入金額達 2.194 億美元；VanEck 旗下 ETHV、富蘭克林鄧普頓旗下 EZET、景順旗下 QETH 和 21Shares 旗下 CETH 也分別淨流入 3540 萬美元、2330 萬美元、1420 萬美元和 750 萬美元。

事實上，幾乎所有 ETF 都產生了資金流入，只有 Grayscale 的 ETHE 除外，僅上周就出現了超過 15 億美元的淨流出，導致美國現貨以太坊 ETF 的總淨流出量達到 3.418 億美元。

相比之下，美國現貨比特幣前四天的總淨流入量為 12.6 億美元，1 月份推出的 ETF。然而，除 ETHE 外，以太坊 ETF 的淨流入量約為比特幣 ETF 1 月份推出後淨流入量的 40%（不包括同樣轉換的 GBTC），為 11.7 億美元，而比特幣 ETF 為 28.9 億美元。

「除 ETHE 外，本周有超過 10 億美元流入現貨以太坊 ETF。其中一部分顯然是從 ETHE 回收的，但在我看來，遠不及主要驅動力，」ETF Store 總裁 Nate Geraci 周五表示。「這算是一次非常成功的首秀。另一種思考方式是，投資者希望通過傳統金融渠道獲得 10 億美元以上的以太幣投資。在 4 天內，」他補充道。

上周同期四天，現貨比特幣 ETF 淨流入總額達 4940 萬美元，其中貝萊德的 IBIT 流入額最高，達 2.318 億美元，不過截至本文撰寫時，Valkyrie 周五交易的 BRRR 數據尚未公布。以太坊 ETF 推出後，比特幣 ETF 的數據大幅下降，上周一淨流入 4.859 億美元。

Grayscale ETHE 的巨大影響力

Grayscale Ethereum Trust 於 2017 年首次以私募方式推出。2019 年年中，其股票开始在場外市場公开交易，股票代碼為 ETHE。這種情況一直持續到 7 月 23 日，當時 ETHE 被升級到紐約證券交易所 Arca，成為新批准的現貨以太坊 ETF 之一。

ETHE 的費用也高得多，為 2.5%，而其他發行商的現貨以太坊 ETF 的豁免後費用為 0.19% 至 0.25%。然而，在現任 Grayscale 的雙管齊下的战略中，其額外的 Grayscale Mini Trust 以太坊 ETF 產品（ETH）收取的費用最低，僅為 0.15%。

在轉換之前，灰度以太坊信托基金 (Grayscale Ethereum Trust) 持有價值約 100 億美元的資產（290 萬以太幣），其中價值 92 億美元的種子資金分配給了 ETHE，而其 ETH 基金則獲得了略高於 10 億美元的資金。

Grayscale 的 ETH Mini Trust 上周也出現淨流入，總額達 1.64 億美元。然而，根據其基金頁面顯示，ETHE 的大量流出，加上 ETF 推出以來以太幣價格的下跌，導致其管理的資產降至約 75 億美元（228 萬以太幣）。

當然，現在還為時過早，如果以 Grayscale 轉換的現貨比特幣 ETF GBTC 為准，淨流出可能會放緩。然而，按照目前平均每個交易日約 3.78 億美元的淨流出量計算，ETHE 的資產可能會在幾周內耗盡。

「對我來說，主要的區別在於 ETHE 的流出量相對較大。我認為 GBTC 在第一天並沒有出現這種情況，因為它在推出時仍處於顯着的折扣狀態，」彭博 ETF 分析師 James Seyffart 在比較這兩種產品的流出量時表示。

「在抵消灰度資金流出方面，『新八只』以太坊 ETF 不如‘新九只’比特幣 ETF 那么強勁，但好消息是它們的流入 / 交易量仍然非常健康，而且 ETHE 解鎖的強度將比 GBTC 更快減弱 = 前景良好，但接下來的幾天可能會很艱難，」彭博 ETF 分析師 Eric Balchunas 補充道。

以太坊 ETF 交易量與比特幣 ETF 交易量對比

現貨以太坊 ETF 首周累計交易量達 40.5 億美元，佔現貨比特幣 ETF 推出後四天交易量 118.2 億美元的 34%。

現貨以太坊 ETF 交易量以灰度的 ETHE 為主，周五的市場份額約為 52%，其次是貝萊德的 ETHA、灰度的 ETH 和富達的 FETH，交易量份額分別為 21.7%、12% 和 8.4%。

盡管比特幣 ETF 的交易量目前處於推出以來的較低水平，但以太坊 ETF 在上周同期的比特幣 ETF 交易量（73.5 億美元）中佔了 55%。

再次強調，現在還處於早期階段，以太坊 ETF 在首次推出後也可能會經歷放緩。不過，不包括 ETHE 和 GBTC 的流入量和交易量佔比特幣 ETF 數據的比例高於大多數分析師預期的 15-25%。

根據 The Block 的數據儀表盤，現貨以太坊 ETF 的交易量也迅速超過了現有的以太坊期貨 ETF 產品的交易量，截至周五佔據了 99.3% 的市場份額。

相比之下，與比特幣期貨 ETF 相比，現貨比特幣 ETF 佔據了約 92.75% 的交易量市場份額。

全球形勢低迷

資產管理公司 CoinShares 的最新報告顯示，在美國現貨以太坊 ETF 推出之際，全球情況更加低迷，數字資產投資產品的全球淨流入量僅為 2.45 億美元。

上周，全球比特幣投資產品淨流入 5.19 億美元，7 月份流入量達到 39 億美元。CoinShares 研究主管 James Butterfill 寫道：「我們認為，美國競選時發表的關於比特幣作為潛在战略儲備資產的言論，以及美聯儲 2024 年 9 月降息的可能性增加，可能是投資者信心重拾的原因。」

Butterfill 補充說，受美國新推出的以太坊現貨 ETF 推動，上周交易量也升至 5 月份以來的最高水平，達到 148 億美元。

Butterfill 表示：「美國現貨以太坊 ETF 的推出帶來了 2020 年 12 月以來最大的資金流入，新發行的 ETF 流入了 22 億美元，而 ETH ETP 的交易量增長了 542%。」然而，這一數字包括 Grayscale Mini Trust ETF (ETH) 的約 10 億美元種子資金，加上 Grayscale 轉換的 ETHE 產品的 15 億美元淨流出，上周全球以太坊投資產品淨流出總額為 2.85 億美元。

巴特菲爾指出，加密投資產品目前在全球管理的總資產為 991 億美元，今年迄今為止的淨流入量創下了 205 億美元的紀錄。

根據 The Block 的以太坊價格頁面，以太幣目前的交易價格為 3,389 美元，過去 24 小時內上漲了 4.3%，但過去一周下跌了 3%。