ETH Beta收益復盤：MEME表現最優，集體未跑贏BTC

2024-07-25 16:07:17

原文作者：研究機構 ASXN

原文編譯：Felix, PANews

圍繞多頭 ETH beta（指以太坊生態內的山寨幣）交易的討論有很多，多數人認為，隨着 ETH ETF 的順利通過，ETH 將再次上漲，進而打开 ETH beta 的上漲空間。雖然這是一個合乎邏輯想法，但數據是否支持這一觀點？

研究機構 ASXN 的研究數據表明，在觀察期間，ETH beta 在絕對值和經風險調整後的表現不如 ETH。此外，除 SOL 和 ENS 外，所有觀察的代幣在相對和風險調整後的表現都不及 BTC。不同周期的資產表現差異更大，而本輪周期山寨幣表現普遍較差，資產選擇比以往任何時候更加重要。

先決條件：

觀察期為 2024 年 5 月 1 日至 7 月 23 日。 ETF 批准幾率於 5 月 6 日進行了修訂，因此“ETH ETF”交易自此一直處於市場話題中心。
過往表現不代表未來表現。
資產選擇：資產已被分類，且價格表現已按同等權重平均。 此處選擇了一些具有代表性的山寨幣，但改變此資產組合可能會極大地影響整體結果（如增添 PEPE）。

YTD（年初至今）：

今年迄今，模因幣是唯一表現優於 ETH 的賽道，這在很大程度上要歸功於模因幣熱潮帶來的特殊流動性，盡管這種流動性在以太坊主網上持續時間相對較短。Alt L1、ETH DeFi 和L2的表現不及 ETH，其中L2表現最差。

5 月 1 日至 7 月 23 日：

仔細觀察此期間內的各賽道和資產表現，會發現存在相同的趨勢：所有賽道的表現都低於 ETH，包括模因幣。與年初至今的情況類似，L2s是表現最差的。有趣的是，ENS 的表現不俗，回報率達到了 77% 。在此期間，排名前三的資產分別是 ENS (+ 77 %) 、SOL (+ 32 %)和 ETH (+ 15 %) 。

考慮到它們與 ETH 的關系，L2和 DeFi 與 ETH beta 的契合比模因幣或 Alt L1更強。深入研究該行業的個別資產表現發現，在此期間沒有L2s的表現超過 ETH。平均而言，L2s下跌了 36% ，其中表現最好的L2（Matic）和 ETH 之間的差距是 40% ，這是顯著的差異。

與 ETH 相比，DeFi 的表現稍好一些，在觀察期間，DeFi 的平均回報率為+ 11.32% 。然而，這一表現主要是受到了 ENS 的提振，不含 ENS 的平均表現為-4.33% 。在所有L2和 DeFi 中，唯一表現優於 ETH 的資產是 ENS，AAVE 回報率也較為可觀，僅比 ETH 低 4% 。

Beta vs ETH

beta 值測量了相對於 ETH 的觀察值的波動性。Beta 是一種指標，表明資產價格變動相對於基准（在本例為 ETH）的敏感性。Beta 值為 1 意味着該資產的走勢與 ETH 一致。大於 1 表明該資產比 ETH 更具波動性，意味着它傾向於放大 ETH 的波動。相反，Beta 小於 1 表明該資產的波動性低於 ETH。

大多數代幣的 Beta 值約為 1 ，表明傾向於與 ETH 同步波動。值得注意的是，PENDLE 的 Beta 值最高，為 1.5 ，表明其的波動性明顯高於 ETH，並傾向於放大 ETH 的波動。另一方面，BNB 的 Beta 值較低，為 0.6 ，表明其波動性小於 ETH，傾向於抑制 ETH 的波動。