ETHW吸金超2億美金，Bitwise的加密ETF之战有何策略？

2024-07-24 16:07:22

原文作者：Nancy，PANews

以太坊十周年生日迎來裏程碑式進展， 9 支現貨 ETF 終於“通關”獲批， 8 家發行商在遭遇數年監管阻力後取得以太坊主流化的勝利。7 月 23 日上市首日，以太坊現貨 ETF 交易量突破 10 億美元，相比於今年 1 月比特幣現貨 ETF 第一天 46 億美元交易額的 23% 。

盡管市場需求上漲會帶動加密 ETF 水漲船高，但同質產品的同場交鋒必然激烈，這一點在比特幣現貨 ETF 的市場格局中已有所體現。在這些發行方中，加密原生機構 Bitwise 卻沒有貝萊德和富達等傳統巨頭的號召力，但從其加密 ETF 的資金規模仍較為可觀，背後的 “战術”值得關注。

Bitwise 是美國知名的加密指數基金管理公司之一，於 2017 年推出了首只加密指數基金，現提供 20 種產品，涵蓋 ETF、公开交易信托、私募基金、對衝基金和 NFT 收藏品等。

ETHW 上市交易首秀吸金超 2 億美元，BITB 獲超 110 家持倉機構

加密市場的復蘇和繁榮，是 ETF 發展的大前提。今年以來，比特幣現貨 ETF 獲批、美國大選以及美聯儲降息等敘事正推動加密市場 V 型反轉，這些 ETF 作為老錢通道也成為最先受益者之一，迎來了強勁增長勢頭。

昨日晚間，以太坊現貨 ETF 迎來上市首秀，首日累計成交額超 10 億美元，主要來自灰度 ETHE、貝萊德 ETHA 和富達 FETH。但 Farside Investors 數據統計，以太坊現貨 ETF 上市當天呈資金流出狀態，灰度 ETHE 帶來超 4.8 億美元的淨流出量，但 Bitwise 的 ETHW 以超 2 億美元的淨流入成為“吸金”主力，遠超富達 FETH 的 7130 萬美元以及富蘭克林 EZET 的 1320 萬美元等。

與此同時，Bitwise 的比特幣現貨 ETF 業績表現同樣較為可觀。SoSoValue 數據顯示，截至 7 月 22 日，美國比特幣現貨 ETF 的總淨資產規模在半年時間已上數百億美元臺階，達到 621.4 億美元。盡管當前比特幣現貨 ETF 市場的頭部效應顯著，但從資金動向來看，Bitwise 的比特幣現貨 ETF BITB 也是投資者青睞的投資標的。

SoSoValue 數據顯示，截至 7 月 22 日，BITB 的累計淨流入量達 22 億美元，排名第五，超過排名靠後的 6 只比特幣 ETF 資金流入之和，與這部分 ETF 拉开了相當距離。同時，BITB 的總資產淨值達 27.2 億美元，在 11 只美國比特幣先後 ETF 中排名第五，市場佔比為 4.5% 。雖然整體市場份額仍無法與貝萊德、灰度等頭部 ETF 相匹敵，但根據 Dune 數據顯示，BITB 的每周資金基本以淨流入為主，僅出現少數資金流出的情況。

且從價格表現來看，上线至今，BITB 價格已上漲近 45.7% 至 37.2 美元。而根據 Fintel 數據披露，截至 7 月 23 日，報告持有 BITB 的上市公司有 117 家，共持有約 1067 股 BITB，當前價值超 3.9 億美元。

Fintel 統計數據顯示，BITB 的持有機構不乏投資顧問公司 Pine Ridge Advisers、美國大型做市商簡街資本、對衝基金管理公司 Boothbay Fund Management、海外對衝基金巨頭 Millennium Management 和期權交易巨頭 Susquehanna International Group 等。而 Bitwise 首席執行官 Hunter Horsley 近期還披露，美國有一家大型銀行，其所有財富管理分支機構（幾百家）的 20% 都擁有 Bitwise ETF。

對於一家沒有深厚傳統金融背景的加密原生的資管公司，Bitwise 打开了一個漂亮的开局。Bitwise Asset Management 團隊由 60 多名專業人士組成，擁有 BlackRock、Millennium、Blackstone、ETF.com、Meta、Google 和美國檢察官辦公室等背景。其中，Bitwise CEO Hunter Horsley 曾擔任 Facebook 和 Instagram 的產品經理，畢業於賓夕法尼亞大學沃頓商學院。Bitwise 曾獲得多輪融資，投資者包括 Elad Gi、Electric Capital、Bridgewater CEO David McCormick、Blackstone 高管 Nadeem Meghji、Vetamer Capital、ParaFi Capital 和 Coinbase Ventures 等。

三大 ETF 競爭之道，Bitwise 高調看多加密資產

拼首發、卷速度、降費率、費用豁免……各發行商都在為“搶位”暗自較勁。

為了在衆多競爭對手手中獲得更大的規模和流動性，Bitwise 圍繞着發行時間、交易費用和生態支持等方面做文章。

早起的鳥兒有蟲喫，這是 ETF 業務通常呈現出鮮明的先發效應。作為首批獲批的比特幣現貨 ETF，Bitwise 早在 2021 年 10 月就已提交了相關申請，並在 SEC 多次拒絕後最終於今年 1 月審批通過；在以太坊現貨 ETF 的申請上，雖然 Bitwise 的申請時間晚於其他競爭對手，但仍是“首發選手”，且 Bitwise 也是首個披露以太坊現貨 ETF 種子基金為 250 萬美元的發行商。

同時，為了不在角逐激烈的賽道掉隊，費率也成為各家發行商打造差異化競爭優勢的突破口，這也是最有效的競爭方式。從費用來看，BITB 是所有比特幣現貨 ETF 中最低的，管理費率僅為 0.2% ，且首批 10 億美元資產的前六個月管理費為 0 ；ETHW 的費率則為 0.2% ，僅次於 Franklin Templeton “EZET”和灰度以太坊迷你 ETF “ETH”，且前 5 億美元或前 6 個月費用減免。顯然，低費用是 Bitwise 贏得資金流入的重要抓手。

除了以上這些常規的擴張策略，Bitwise 還通過對比特幣和以太坊生態發展的資金扶持，贏得加密社區的好感和認可。

在 BITB 推出時，Bitwise 宣布將把 BITB 利潤的 10% 捐贈給三個資助比特幣开源开發的非營利組織 BrinkOpenSats 和人權基金會的比特幣發展基金，這些組織在提高比特幣網絡的安全性、可擴展性和可用性方面發揮着關鍵作用。且這些捐贈將至少在未來 10 年內每年進行一次，以進一步支持比特幣生態系統的健康和發展；同樣的，ETHW 也將基金利潤的 10% 將捐贈給以太坊开源开發者 Protocol Guild 和 PBS Foundation，捐贈計劃也將持續至少 10 年，每年進行，受捐組織會根據年度審查可能變化。且為了保證透明度，BITB 的比特幣地址和 ETHW 的以太坊地址均已公开。

值得一提的是，Bitwise 對加密資產的前景高調“看多”。Bitwise CIO Matt Hougan 近期表示，比特幣現貨 ETF 流入、比特幣減半、以太坊現貨 ETF 政治態度的轉變以及美聯儲降息的前景都為加密貨幣創造了更好的長期環境。加上穩定幣市場的強勁增長、Layer 2 开發以及貝萊德等機構越來越多地參與該領域，下半年正確的發展組合可能會輕松推動比特幣達到 10 萬美元。另外，雖然預計以太坊 ETF 上线後的前幾周 ETH 的價格將會“波動不定”，因為在價值 110 億美元的灰度以太坊信托 (ETHE) 轉換為現貨 ETF 後資金可能會流出該信托，但到年底 ETH 的價格將突破 5000 美元並創下歷史新高。如果流量比許多市場評論員預期的要強，價格可能還會更高。

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