CGV Research：TON生態爆發的核心原因及未來趨勢展望

2024-06-26 16:06:31

原文來源：CGV Research

原文作者：Shigeru

引言

進入 2024 年 6 月份的每一天，TON 創造的紀錄，無論是用戶，還是交易量和 TVL，都在被不斷刷新：

--TON 的日活躍地址數連續多天超過 $ETH；

--TON 的總鎖倉價值 (TVL) 突破 6 億美元，自 2024 年以來增長了 1000 倍；

--在 47 天內，TON 上發行了 4.5 億美金的 $USDT；

--TON 基金會主席 Steve 提出，加密的大規模採用的標志，是誕生首個擁有 1 億 Telegram 用戶的 TON 迷你應用程序；Hamster Kombat 隔天就已經實現。

CGV Research 團隊認為，這次 TON summer 2024 的到來，得益於“TON 內部”和“TON 外部”的雙重利好。

TON 內部的驅動力

—— 錢包革新： 2023 年 7 月，TON 推出了新的錢包支付功能，讓用戶能夠通過 TON 錢包進行各種交易和支付，提升了用戶體驗。隨後在 9 月，TON 推出 TONSpace，這是一個自托管錢包，讓用戶能夠自行管理自己的私鑰和資產。到了 12 月，Telegram 應用中增加了錢包的二級入口，使用戶能在 Telegram 內更便捷地使用 TON 錢包。

—— 代幣鎖定策略： 2023 年初，TON 社區和驗證者通過鏈上投票，決定凍結不活躍礦工的錢包，這些錢包佔了總供應量的大約 21% ，並將被鎖定至 2027 年 2 月。到了 10 月，社區又啓動了 TON Believers Fund，這是一個五年期的鎖定計劃，用戶可以選擇將他們的代幣捐贈或存入智能合約中。此舉將 26% 的供應量鎖定，總計約 47% 的 TON 代幣被鎖定三到五年，有效減少了市場上的流通供應量，有利於代幣價格的穩定。

—— TON 原生 USDT 部署： 2024 年 4 月，Tether 宣布將 USDT 引入 TON 網絡，這一舉措為 TON 增添了與 USDT 相關的交易和金融活動，為 DeFi 應用提供了強大的支撐。TON 上的 USDT 發行量迅速超過了 Cosmos 和 Near，成為僅次於 Tron、Ethereum、Solana 和 Avalanche 的網絡。

—— 區塊鏈性能的突破： 2023 年 10 月 31 日，TON 在一次公开的性能直播測試中達到每秒 104, 715 筆交易的峯值，總共處理了 107, 652, 545 筆交易，這一性能經過 Certik 驗證，標志着 TON 成為全球最快、可擴展性最強的區塊鏈之一。

—— 市場推廣： 2024 年春季，通過啓動總獎金達 1.5 億美元的#OpenLeague 超級聯賽，TON 吸引了大量的用戶和市場關注。此外，TON 基金會與 Telegram 共同實施的分成策略，以及 Notcoin 在多家主要交易所的上线，極大地提升了其市場表現和品牌影響力。

TON 外部因素

—— Pantera 的大額投資： 2024 年 5 月，Pantera 以歷史上單筆最大的投資金額投向 TON 網絡，這不僅證明了 TON 技術和市場潛力的認可，也可能吸引更多資本的關注，增強了市場對 TON 生態的信心。

—— 全球競爭環境和市場需求： 隨着馬斯克的 X 應用計劃在 2024 年中推出加密支付功能，TON 面臨着來自全球競爭者的壓力。此外，整個加密市場亟需新的市場敘述和發展方向，TON 生態依靠其創新的技術和應用，為市場注入了新的活力。

—— 新敘事需求： 加密行業需要新的敘事和方向，TON 生態通過社交裂變和飛輪效應帶來的用戶和交易量增長，為市場提供了新的活力。

綜上，CGV Research 團隊認為，TON 生態在未來可能展現四大發展趨勢。這些趨勢將塑造 TON 生態的獨特地位，並可能對整個加密行業產生深遠影響。

趨勢一：Telegram 的全生態拓展帶來的黑洞效應

Telegram 最初作為即時通訊工具，現已發展成為一個多功能平臺，集成了社交、支付、服務訂閱和小程序等功能。隨着 TON 的加入，Telegram 正沿着類似的發展軌跡迅速前進。

上遊（基礎設施和开發平臺）： TON 提供了強大的基礎設施和軟件开發工具包（SDKs），吸引开發者構建和部署去中心化應用（DApps），這可能會削弱其他區塊鏈平臺的开發資源。

中遊（應用層和服務）： TON 生態中的定制穩定幣解決方案、微支付系統等，以及通過官方跨鏈橋無縫接入主流加密資產的能力，為用戶提供一站式的資產管理和交易平臺。

下遊（用戶採納和市場擴展）： Telegram 龐大的用戶基礎為 TON 提供了市場接入點，通過與金融機構、媒體公司和零售商等合作夥伴建立關系，Telegram 能夠將加密技術融入更廣泛的經濟活動中。

趨勢二：無監管障礙+最快公鏈+飛輪效應，讓 TON 生態無天花板

TON 的全球服務能力，不受特定國家或地區金融監管的限制，結合其高性能和用戶增長的飛輪效應，預示着 TON 生態的潛力可能沒有上限。

流量變現： Telegram 的流量優勢將為 TON 帶來巨大的變現潛力，特別是在去中心化市場如 Fragment，已經促成了顯著的交易量。

NFT 市場： Telegram 的貼紙轉化為 NFT，通過 TON 區塊鏈進行交易，預示着一個巨大的新興市場。

Web3項目收入實現： TON 上的 mini app 有望成為高收入的Web3項目，利用其龐大的日活躍用戶基礎。

趨勢三：全球金融巨頭的加入：TON 生態的主流認可

隨着 TON 平臺的成熟和跨鏈功能的實現，可能會吸引傳統金融機構的注意，促使它們探索區塊鏈技術並與 TON 合作。

金融服務創新： 金融機構可能會將其服務遷移到 TON 或與 TON 合作，利用其低成本和高效率的優勢。

穩定幣和金融產品： 金融機構可能會在 TON 上开發新的貸款、保險和投資產品，甚至創建與特定資產掛鉤的穩定幣。

趨勢四：投資邏輯的轉變：代幣經濟的非必要性

TON 生態的成熟可能會改變一級市場的投資邏輯，使得代幣不再是加密項目的必選項。

技術和業務模型： 項目可能會依靠更成熟的技術和業務模型來吸引用戶和投資者，而非僅僅依賴代幣經濟。

監管適應性： 不發行代幣的項目可能更容易適應監管環境，避免潛在的法律風險。

投資分析： 未來對 TON 生態項目的評估可能更側重於實際的用戶數據和業務表現，如日活躍用戶數（DAU）、用戶留存和每用戶平均收入（ARPU），而非僅僅關注代幣的解鎖和分配情況。

這些趨勢預示着 TON 生態不僅將在加密領域內鞏固其地位，還可能吸引更廣泛的用戶群體和傳統金融機構的參與，开啓一個全新的發展階段。

結語

TON 生態的崛起，預示着加密貨幣和區塊鏈技術的未來發展方向。隨着 Telegram 的深度整合和 TON 的創新驅動，我們預見到一個全新的生態系統正在形成，它不僅將改變我們對金融服務、社交互動和數字資產的理解，更將為全球用戶帶來前所未有的便利和機遇。

關於 Cryptogram Venture (CGV)

CGV（Cryptogram Venture）是一家總部位於日本東京的加密投資機構。自 2017 年以來，其基金及前序基金已累計參與投資超過 200 個項目，其中包括投資孵化持牌日元穩定幣 JPYW。同時，CGV 是多家全球知名加密基金的有限合夥人。自 2022 年以來，CGV 已成功舉辦了兩屆日本Web3黑客馬拉松（TWSH），得到日本文部科學省、慶應義塾大學、NTT Docomo 等機構和專家的聯合支持。目前，CGV 在香港、新加坡、紐約、多倫多等地設有分支機構。此外，CGV 還是位於日本東京的 Bitcoin Tokyo Club 的發起成員之一。

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