加密行業上半年回顧：我稱這十件事為“有效進步”

2024-06-20 00:06:25

Alana Levin

每隔大約六個月，我都會寫一篇關於加密貨幣現狀和未來發展的內部反思。

這篇文章分為三個部分：加密行業已經發生、正在發生，以及我期待的事物。我盡量將大部分分析建立在數據的基礎上，但不可避免地在一些地方還是融入了我的個人觀點。希望這篇文章能引起別讀者的興趣，如果反響積極，我會考慮分享更多這樣的內部反思。

目前的成就

好消息是，有很多事物是有效的，並且以正經的方式運作。這些事物的增長——其中許多我稱之為“偉大的創意”，因為它們可以顯著改變現狀，並且應該會在其成功後，為加密行業創造新的機會。

為了清楚起見，我使用“有效的”一詞來指代那些顯示出 可持續的產品市場契合度、正在擴大加密市場規模 或兩者兼具的項目或趨勢。

那么，今天加密行業哪些事物是有效的呢？我認為顯示出 顯著“成效”的 10 個事物是： 穩定幣、比特幣成為另類資產、 Farcaster（一個早期但不斷增長的社交網絡）、新資產發行、社區創建和訓練的 AI 模型、 Solana 和以太坊、 Zora、 Coinbase、鏈上交易所，以及一個黑馬（Blackbird）。

穩定幣

迄今為止，鏈上穩定幣的供應量淨流入約 250 億美元。總體而言，自 2023 年 11 月以來，資金流入一直是正數。穩定幣無許可的、全球訪問美元的能力繼續顯示出強大的產品市場契合度。

比特幣成為另類資產

1 月，近十只比特幣現貨 ETF 獲批。截至 6 月初，比特幣現貨 ETF 的價值已超過 800 億美元。（根據 Blockworks 和 The Block 的數據）

黃金的價格似乎是理解機構投資比特幣的有力類比：無論是否認為比特幣代表一種對抗通脹的工具，但它都是傳統股票的替代品，並且其價值在社會上享有一定的共識。可以說，比特幣比黃金要好得多，因為它更容易轉移，有一個明確的供應上限，並且該資產已經出現在一些公司和國家的資產負債表上，因此將來可能會超過黃金的市值。

在私人市場上，第一季度的特點是有大量項目湧入比特幣，試圖擴展比特幣的用途。這些項目包括比特幣智能合約層、鏈上借貸協議，以及探索如何利用比特幣的經濟安全模型來幫助保護其他鏈，這些項目發展的成果可能會在今年下半年顯現。

Farcaster

Farcaster 是一個建立在开放協議基礎上的社交網絡，目前已經有了顯著的增長，轉折點發生在 1 月底，frames（類似小程序組件）發布之際，用戶可以直接利用它在 Farcaster 客戶端的社交信息流中分享和互動內容。

新資產發行

在 DEX（去中心化交易所）上可觀察出，新創建的代幣數量正不斷增加，並且主要在 Base 和 Solana 鏈上。

特別是在 Solana 上，過去幾周每天都有超過 1 萬個新代幣被創建。

來源：SolScan

其中許多新資產都是 memecoin，雖然我並不在 memecoin 領域活躍，但確實認識到有一個非常真實且參與度很高的用戶群體對 memecoin 展示出熱情。

值得注意的是，這些新資產的出現為生態系統帶來了一些意想不到且富有成效的作用。例如，對新工具的實驗，如 Solana 的代幣擴展。一個名為 BERN 的代幣利用 Solana 的新代幣擴展功能在代幣經濟學上進行了創新：如果有人賣掉他們的代幣，該交易的 5% 會被銷毀（作為對剩余持有人的再分配機制）。BERN 的流行促使錢包採用新代幣擴展標准——這些標准的價值在於它們可以實現復雜的支付拆分、機密轉账等。如果沒有 BERN，誰知道代幣擴展的採用需要多長時間。

總的來說，我認為新資產發行是在追逐風口，無論用戶對這些資產的看法如何，掌握發行和交易權仍然是價值流動中兩個重要位置。

社區創建和訓練的 AI 模型

顯然，我們正走向一個擁有大量 LLMs 的世界，不僅創建成本低且用戶有多種選擇。那么在這樣的世界中，價值從何而來？

稀缺資源總是具有價值，因此，在一個計算資源、內容和工具豐富的世界中，問題變成了“什么是稀缺的”，答案之一是差異化和注意力。難點在於，它們是無形的資源，即使我們能夠量化它們（例如“屏幕使用時間”作為注意力的度量），也很難用金錢來衡量這個指標的價值。

一些項目正在利用加密貨幣將金融與基於差異化和注意力的活動緊密結合起來。具體來說，社區創建和訓練的 AI 模型產生某種生產輸出，例如可以出售或授權的商品或服務（如藝術品、電影、知識產權等），這提供了獎勵參與者的機會。對於具有主觀輸出的模型，社區參與者通過根據他們的文化偏好訓練模型以達到差異化的效果，模型選擇差異化的激勵：輸出的內容越獨特優質，出售價格就應該越高。

一些這樣的模型正在被構建，Botto 就是其中之一，它是一個自主藝術家，BOTTO 代幣持有者每周都有能力幫助訓練模型。 Botto 的藝術作品質量很好並且會越來越好，每周拍賣會上 Botto 作品的價格不斷上漲就是明證。在此過程中，所有者和參與者網絡也在不斷增長：

我認為，隨着已知且取得成果的項目（如 Botto）繼續增長，越來越多社區創建和訓練的 AI 模型將會出現。

一些企業正在通過訴訟、數據許可協議或兩者結合，自上而下地解決內容歸屬問題。如果我們假設目前基於的模型生產的內容<1% ，顯然未來還有其他嘗試解決歸屬和分配貢獻價值的空間。加密貨幣提供了一個獨特且有價值的解決方案。加密貨幣加強了經濟和創作歸屬權，重要的是，它還允許任何人在任何地方參與。

在一篇博客中，Chris Dixon 說到： “有一句名言：‘未來已經到來——只是分布不均。’那么一個很明顯的問題是：如果未來已經到來，我在哪裏可以找到它？”

社區創建和訓練的模型是一個擁有規模小但不斷發展的項目的領域，這些項目非常明了的指向了一個更大的未來。

Solana

與 Solana 交互的日活躍地址數量比去年同期高出 2-3 倍，大致與 2021 年周期中的最高活躍期一致。月活躍地址數量在同一時間範圍內增加了 3-4 倍， 2024 年 5 月達到了新的歷史高點：

該網絡的費用收入也开始了顯著增長，這證明雖然，Solana 網絡便宜，但費用收入將通過更高的用戶活動/交易量來彌補。

結論：Solana 的發展軌跡表明其運作有效且具有重要意義。Solana 將在未來繼續存在。

以太坊

以太坊生態系統也取得了顯著的增長。從兩個方面可以看出這種增長：以太坊鏈本身，以及從整體上看待以太坊生態鏈（包括以太坊路线圖）。

以太坊本身的月活躍地址數量顯著增長。30 天平均數今年以來增加了約 30% ，距 2021 年的峯值僅約 10% 。

從整體上看以太坊生態系統也有顯著的增長。下面匯總了五條頂級以太坊生態鏈（以太坊、Arbitrum、Base、Optimism 和 Polygon）的日活躍地址。選擇這五條鏈是因為它們擁有豐富的生態系統和开發者。

結論：以太坊一直是並且仍然是加密貨幣中最重要的生態系統之一。

Zora

Zora Chain（也稱為 Zora Network ）已上线大約一年。在此期間，該網絡繼續穩定發展，周活躍用戶數量今年以來增長了約 60% ，最近創下超 25 萬的新高。該鏈的利潤率約 34% ，這意味着用戶為交易花費的近 1/3 的 ETH 都被 Zora 收取。

Zora Chain 證明了擁有足夠分發能力的應用程序可以與 stack 中的其他部分（如區塊空間）進行垂直整合，釋放更具吸引力的經濟效益。

Coinbase

Coinbase 今年初表現也很強勁。它是 8 只比特幣現貨 ETF 中（共 11 只）的托管人。交易所業務也繼續取得進展——交易量達到 1570 億美元，這是自 2021 年 11 月以來新創下的高點。

交易費仍然佔 Coinbase 收入的很大一部分。在第一季度，該平臺產生了超過 10 億美元的交易費收入（約佔其季度收入的三分之二）。

但同樣值得注意的是，Coinbase 繼續將其收入來源多樣化，而不僅僅是基於交易的費用。區塊鏈獎勵收入和托管費收入同比增長了一倍。穩定幣收入接近 2 億美元，USDC 流通供應量的增長（略微）抵消了利率。Coinbase 的會員系統 Coinbase One 訂閱者超過 40 萬。Coinbase 的L2協議 Base 每月產生數百萬的鏈上費用。

Coinbase 的成功證明了一個假設，即圍繞加密原生可以構建許多有意義的新商業模式。

鏈上交易所

在主要的以太坊生態鏈中，Uniswap 的獨立用戶（交易者）數量比六個月前增加了約一倍。

對於成功的協議的定義之一是可以在其基礎上建立成功的業務。在鏈上交易所可以看到這一點，以 Uniswap Labs 的界面收入增長為例：

Uniswap（協議）促成的 7 天平均流動交易量最近也超過了 Coinbase：

重要的是，鏈上交易所的增長並不只發生在以太坊上，在 Solana 中，頭部的兩家 DEX （Orca 和 Raydium）也出現了顯著的增長：

鏈上協議每月促進數十億（甚至數百億）的交易量，這些協議和接口都是非常真實的且產生收入的項目。在存在中心化機構的情況下（例如接口業務），希望能看到它們將一些利潤能再投資於改善安全性、穩健性和用戶體驗上。

黑馬：Blackbird

Blackbird 是一個為餐飲業建立的忠誠度和獎勵計劃，採用加密貨幣作為底層技術。當用戶在關聯 Blackbird 的餐廳籤到時，該應用會為他們鑄造一個 NFT，這也是網絡內餐館了解客戶用餐習慣的數據點。目前 Blackbird 業務主要服務於紐約市。

Blackbird 的用戶每日籤到量繼續增長。

就個人而言，Blackbird 改變了我的用餐習慣：以前我會讓朋友選擇我們喫飯的地方，現在我變得更加積極地推薦地點，並且主要使用 Blackbird 應用程序來了解哪裏可能是有趣的用餐地點。

其他發生的事情

在過去的兩個季度中，還有一些值得注意的趨勢，包括 SocialFi 的興起和新鏈（主要是以太坊生態系統中的L2和L3）的大量湧現。雖然我認為目前還不能確定它們是否確實有效，但這些趨勢顯然正在顯著影響鏈上用戶的行為以及商業模式的演變。

SocialFi 應用的增長

一批金融化社交（“SocialFi”）應用正在湧現，其中一些應用已經產生了數百萬美元的費用，最受歡迎的兩個是 Friendtech 和 FantasyTop。顯然，有用戶覺得這些應用有趣並愿意參與，總之為用戶提供鏈上新事物是件好事。

但我對其中一些商業模式的可持續性持懷疑態度，僅靠投機似乎不足以支撐其長期價值，不過有些應用只需要一些微調，就能實現更可持續的商業模式。例如，通過投機吸引注意力——提供多種將注意力貨幣化的方式。然而，關鍵的第二步當然是最困難的部分。

新鏈激增

我們還看到許多新鏈推出，特別是L2和L3。對於以太坊生態系統內的這些鏈，底層技術不是一個重要的差異點。相反，品牌和社區勝過一切。Coinbase 推出的L2 Base 就是強大品牌的典範，即使沒有如其他鏈用來吸引流量的空投激勵，該鏈也有不斷增長的开發者生態系統。

到目前為止，有三種方式可以對鏈進行區分：

底層技術：例如，集成鏈與模塊化鏈，或 Rollup。
鏈經濟學：Canto 是近年來第一個嘗試將交易費用重新分配給生態系統內开發者的鏈。Blast 和 Berachain 正在實驗各種其他類型的收益生成和經濟分配模式，但目前尚不清楚這些模式的可持續性，無論是從一般經濟考慮還是從提供長期競爭優勢的角度考慮。
品牌和社區：鏈的文化和聲譽可以作為吸引开發者的有力光環：它可能讓开發者覺得在其中構建生態系統時會獲得更多幫助（來自社區或其他开發者）的印象，也可能在某些消費者眼中提供聲譽掩護（“沒有人會因為選擇 MacBook 而出事”之類的），或者鏈社區所提倡的價值觀可能正好與开發者自身的理念一致。

成熟的區塊鏈具有以上三個要素。以我上面舉的兩個“有效”的鏈為例：以太坊和 Solana。以太坊开創了 EVM，實施了 EIP-1559 （將一部分交易費用燒毀作為對 ETH 持有者的再分配機制），並圍繞其技術建立了強大的开發者社區和理念。Solana 推廣了集成區塊鏈，是第一個使低費用具有商業可行性的區塊鏈，並在 2022-2023 年低迷期間形成了真正的社區。

下一波區塊鏈的差異化將源於外部集成。例如，無縫訪問其他資金來源（如 Coinbase 账戶）、為錢包做 KYC、或驗證某人是否是真人，這是一個非常廣闊的設計空間。

展望未來

回顧過去的半年，可以發現我們仍然在談論 6-12 個月前就在談論的事情，但在“什么是有效的”方面更加成熟。隨着不斷發展，許多平臺將會成功，而且也將會帶來其他機會。發展總是伴隨着問題，而這些問題也為第三方提供解決方案創造了空間。

預測這些主要平臺的增長也可以為我們思考未來發展方向奠定基礎，其中新的分配形式和新的建設領域值得關注。

新分配形式和更好的構建模塊

在分配方面，一些新的因素令人感到興奮，包括：規模更大的 Farcaster、錢包功能更強大的 Telegram 應用程序，以及像 World App 那樣能繼續吸引更多人的方式（它已經達到 1000 萬）。

還有許多新的建設領域。Coinbase 推出了一款智能錢包，讓用戶可以直接從 Coinbase 账戶付款。Reservoir 的 Relay 協議提升了跨鏈橋接資金的用戶體驗，使鏈上的“一鍵”結账終於成為可能。World ID 繼續增長，並有望提供一種在人類和代理之間進行身份驗證的方法，還有其他更多......

這可能聽起來很抽象，下面將用一個具體的例子來說明這些建設領域和新的分配方式能夠實現什么。

以現代廣告為例，這是一個涉及幾乎所有業務的數十億美元市場。盡管在歸屬和目標客戶定位方面有幾十年的改進，但它仍然充滿了低效。現在想象一下，Farcaster 上的“廣告”會是什么樣子：

一家公司可以將優惠券直接發送到目標客戶的錢包中（因為每個帳戶都有一個關聯的錢包）。
優惠券可能基於消費者創建的帖子中提到的某個類似產品，或者消費者點贊的帖子。
企業可以放心運營，因為數據將永遠保持开放和可訪問（即不必擔心 API 被關閉或價格被擡高），這使得它能夠放心投資於改進這個渠道的效率。
只有當消費者被轉化（即使用優惠券）時，才會花費預算。

總體而言，這似乎是企業和消費者的雙贏，這得益於开放的社交圖譜、嵌入式支付渠道和可驗證的數字身份。

面向未來發展的鏈生態系統

另一個從“什么是有效的”部分得出的結論是，現在有幾個可靠且不斷增長的生態系統（以太坊、Solana、比特幣）。這三個生態系統都有各種的獨特性，每個生態系統的優勢都對其他生態系統產生了積極的壓力，促使它們不斷改進。例如，Solana 在低費用和高吞吐量方面的成功推動了以太坊在底層和L2方面的持續創新。同樣，以太坊擁有多個客戶端，可能為 Solana 實現客戶端多樣化創建了目標（例如其即將推出的 Firedancer 客戶端）。比特幣是第一個實現真正被機構採用的貨幣，但已經开始嘗試實現新的可編程元素（如 Ordinals 、 Runes 和潛在的 OP_CAT 升級）。總體上，每個生態系統都在不斷嘗試實現與其他生態系統大致相同的功能。觀察每個生態系統今天所處的位置，以以及其同行所表現出的積極相對特性，可以作為每個生態系統嘗試改進的指導。

這是非常正向積極的作用，就例如如果網球運動員 Federer,、Nadal 和 Djokovic 沒有彼此競爭，他們可能不會達到同樣的運動水平，每個人都推動其他人提升自己的比賽水平，結果是都成為非常出色的網球運動員。不同區塊鏈之間中可能也是同樣的情況，每條鏈都在加快取得更大進步，因為存在積極的競爭壓力，結果是整個行業會變得更好。

一些新想法

仍然有許多值得構建的基礎設施和應用，以下是一些具有潛力且未被充分探索的領域：

不同形式的認證。憑證（證書、證明等）是值得放在鏈上的資源：將憑證放在公共账本上既有利於標記發行時間，也有利於驗證發行人。例如，工作認證，證明某人在某公司工作了一段時間。在加密貨幣行業內，有許多有效證明的嘗試。我認為關鍵在於識別具有真正經濟價值的認證（如就業驗證）並專注於這些市場。
價格差異化資產（PDA）。這些是具有真實經濟價值但市場參與者支付意愿差異很大的商品。餐館預訂就是一個很好的例子，最近有一篇關於紐約地下預訂市場的文章引發了熱議：熱門預訂被機器人搶佔，並在二級市場上以數千美元轉售。如果這種金融化是不可避免的，那么使這些“資產”盡可能透明和可訪問對餐館和消費者都有好處。餐館可以更容易地檢查預訂的轉移歷史，而更多潛在消費者可以參與。將預訂代幣化甚至可以實現某種程序化價格上限，或與餐館分享收入。這只是一個例子，還有其他更多市場，許多具有基本經濟價值的真實資產由於市場訪問不透明或有限而被錯誤定價或低效定價。
代幣分發的新形式。有很多機會可以通過代幣獎勵推動人們現有的行為。Blackbird 是第一個也是最典型的例子，外出就餐是一種普遍的活動，但 Blackbird 獎勵的存在可能改變了一些用戶選擇就餐地點的頻率和方式。這可以廣泛應用於人們已經花費時間和金錢但消費活動缺乏一致性或忠誠度的領域。並且商家也可以從聯盟或合作效應中受益（例如獲得更多關於消費者行為的數據），通過激勵提高客戶忠誠度。

但這些想法是否足夠獨特而能夠在現在構建是一個懸而未決的問題。