加密遊戲投資回顧：走出熊市陰霾期，一級市場謹慎樂觀

原文作者：Zen

在剛剛過去的第一季度，隨着加密貨幣的價格上漲，一級市場也逐漸回暖。據 PitchBook 統計， 2024 年第一季度加密貨幣和區塊鏈領域共籌集了 25.2 億美元的資金，環比增長 25% ，投資主要涉及 L1/L2、DeFi、AI、DePIN 和 Web3 遊戲。然而據 DappRadar 與 BGA 聯合發布的 2024 年第一季度區塊鏈遊戲報告顯示，在 Web3 遊戲這一垂直領域的相關投資實際上呈下降趨勢。這一趨勢是疫情期間元宇宙和遊戲膨脹的投資熱潮後的修正，不僅是 Web3 遊戲，傳統遊戲行業一樣如此。

牛市初期的一級市場：謹慎、樂觀

一季度鏈遊報告指出，Web3 和區塊鏈遊戲領域的投資前景表現為謹慎又樂觀，該季度區塊鏈遊戲行業獲得 2.88 億美元的融資，較前幾個季度出現明顯下滑。其分析稱，這種謹慎態度可以歸因於過去充滿挑战的一年，許多公司正在等待早期投資的結果。此外，這些投資的重點主要集中在 Web3 遊戲和基礎設施上，表明行業正處於旨在豐富 Web3 遊戲生態系統的基礎建設時期。

考慮到 Bitkraft Ventures 於 4 月初宣布推出 2.75 億美元的遊戲基金，以及據 PANews 專欄《融資周報》統計的本月首周鏈遊賽道籌集近 4000 萬美元資金，整體來看 Web3 遊戲行業在开年以來一級市場表現基本與去年下半保持同一水平，且近一個月來呈現出爆發趨勢。

在 3 月份，NFT 卡牌遊戲 Parallel 和 AAA 遊戲开發商 Gunzilla Games 的大規模融資令人印象深刻。Parallel 於月底完成 3500 萬美元新一輪融資，Solana Ventures、Amber Group 等參投，在上一輪周期，Parallel 於 2021 年 10 月曾以 5 億美元的估值從 Paradigm 融資 5000 萬美元；該工作室的目前的战略集中在擴大玩家群體，具體措施包括實施 Parallel 大使計劃和利用有影響力的合作夥伴關系等。值得一提的是，以 Thijs 為代表的幾位知名《爐石傳說》遊戲主播近期為 Parallel 代言後，引發了社區之間的衝突。加密媒體 Decrypt 評價稱：「關於傳統遊戲社區的許多仇恨，似乎是由於加密遊戲試圖與他們最喜歡的『Web2』遊戲競爭以及隨之而來的懷疑。」

Gunzilla Games 也於月底在 Avalanche Blizzard 基金和 CoinFund 領投的一輪融資中籌集 3000 萬美元，其曾於 2022 年 8 月完成 4600 萬美元融資，領投方為 Republic Capital，參投方包括 Griffin Gaming Partners、Animoca Brands、Jump Crypto、CoinFund、Shima Capital 等，此外 Gunzilla 在 2020 年成立時就已籌集 2500 萬美元，該工作室總融資金額已超過 1 億美元。Gunzilla Games 即將推出大逃殺遊戲 Off the Grid，這款免費的第三人稱射擊遊戲將在索尼 PlayStation、微軟 Xbox 和 PC 平臺上發布。

這些投資強調了在區塊鏈遊戲世界中向創造沉浸式、以玩家為中心的體驗的战略轉變。隨着行業繼續經歷挑战後的復蘇階段，構建和增強 Web3 遊戲和基礎設施仍然是重中之重，為未來的增長和創新奠定了基礎。

然而在遊戲行業中，項目的破產和失敗十分普遍。根據遊戲服務公司 SuperScale 對五百多家手遊开發商的調查， 83% 的手遊項目在三年內會死亡，近半項目（47% ）在上线 12 個月內就已經死亡， 17% 的遊戲甚至生命周期不足 6 個月。目前作為利基市場的 Web3 遊戲亦是如此，據 CoinGecko 統計，在 2018 年至 2023 年期間推出的 2, 817 款 Web3 遊戲中，有 2, 127 款已經宣告失敗，佔比達 75.5% 。

疫情後的投資修正，遊戲行業投融資市場進入低潮期

在 2023 年，整個遊戲行業的投融資市場都表現十分萎靡。據 Crunchbase 數據顯示，該市場從種子期到成長階段的投資都創下了多年來的最低點。去年全年都未有數字遊戲公司獲得上億美元的後期風險投資，首次公开募股前的大規模的融資消失不見，早期融資持續不溫不火。按照 Crunchbase 對過去六年全球遊戲市場投資的統計， 2023 年行業籌集的資金總額同比減少 79% 。按照國家與地區劃分，其中美國市場投資下降幅度更是高達 86% 。

在具體數額上，據遊戲投資數據分析公司 Investgame 統計， 2023 年風險投資和私人投資總計 27 億美元，涉及 403 起融資事件。與 2022 年 107 億美元的年度融資總額相比，大幅下降了 75% 。而值得注意的是，融資事件數量則並未減少那么多，「僅比」 551 起減少了 21% 。這讓平均融資規模同比削減了三分之二，從 2022 年的 1940 萬美元降至 2023 年的 670 萬美元。InvestGame 將這種低迷的市場描述為對新冠疫情期間膨脹的融資活動的修正。行業的融資數量仍保持高於新冠疫情前的水平，但後期融資的數量較少，故無法提高資金總額。

Crunchbase News 商業和技術專欄作家 Joanna Glasner 認為，一級市場的冷清可能是消費習慣的改變所造成的，在全球新冠疫情最嚴重的時期，居家消費者在視頻遊戲上花費了更多的時間和金錢，然而如今消費越來越多地轉向家庭以外的活動。她表示 Web3 和 Metaverse 這種相鄰類別的下滑也波及到了遊戲領域。初創公司在遊戲或元宇宙遊戲中集成 NFT 等插件產品在 2021 年和 2022 年十分流行，但現在已經不那么熱門了。

遊戲風投機構 Konvoy Ventures 聯合創始人兼管理合夥人 Josh Chapman 認為，疫情引發的遊戲熱潮，吸引了遊客投資者的活動增加，並預測該行業會在 2024 年恢復正常增長。Chapman 還表示，Web3 遊戲行業在 2023 年的走低也是導致交易量整體下降的原因，「很多 Web3 和遊戲中的加密技術在去年就消失了，缺乏 Web3 遊戲公司投入市場，導致交易流量整體下降。這是博彩業的一個子行業，其它行業都保持了相當強勁的勢頭。」

值得一提的是，Konvoy Ventures 曾於 2022 年 7 月宣布推出 1.5 億美元的新基金，並稱部分資金將投資於區塊鏈和加密相關的遊戲。而在此之前，Konvoy Ventures 曾投資過 Axie Infinity 的开發商 Sky Mavis、NFT 體育遊戲 Genopets 以及 NFT 寵物遊戲 Ready Player Me。隨着 Web3 遊戲隨加密行業進入熊市，Axie Infinity 這樣的明星項目也不免跌入谷底，Konvoy Ventures 似乎也並未再向該領域注入更多資金。

Web3 遊戲投融資「回到解放前」

在整體遊戲市場疲軟，及加密市場處於寒冬的大背景下，Web3 遊戲領域的投融資也在 2023 年呈現出顯著的低迷。據專注鏈遊的去中心化組織 game 7 統計，Web3 遊戲行業在 2023 年前三個季度持續下行，從第一季度的 3.44 億美元降至第三季度的 1.6 億美元，單季度融資規模減半，已經穩定在低於 2021 年牛市前夕時的水平。

此外，game 7 對遊戲類型進行劃分後統計發現，近年來體育、MMO（大型多人在线遊戲）、RPG（角色扮演遊戲）的鏈遊類型所籌得的資金量最多，分列前三名，大幅領先其他類別。需要指出的是，足球遊戲 Sorare 於 2021 年以 43 億美元估值完成 6.8 億美元 B 輪融資，佔同類別資金總量的近 70% 。此外動作、經營、策略類遊戲也受到了市場的一定關注。

雖然在數據上有些出入，DappRadar 與區塊鏈遊戲聯盟（BGA）聯合發布的報告也顯示出了一級市場在去年的低迷。該報告將專注於遊戲領域並有意投資 Web3 遊戲的 VC 所募集的資金也統計在內，據其統計， 2023 年共有 29 億美元的資金流入 Web3 遊戲和元宇宙行業，與 2022 年的 76 億美元投資相比減少了 61% ，也低於 2021 年的 37 億美元。

該報告指出，在流向 Web3 遊戲和元宇宙行業的資金中，遊戲基礎設施、遊戲與元宇宙、遊戲投資公司基本呈三足鼎立之勢。這種分布顯示了對區塊鏈遊戲和元宇宙开發核心方面的強烈關注，特別是在遊戲體驗和支持基礎設施方面。其將之解讀為行業的一個積極信號，並認為這表明行業在集中精力提供頂級遊戲。這種走質不走量的战略，旨在提升區塊鏈遊戲的標准和公衆認知，以推動更廣泛的採用和市場長期成功。

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