12期數據破譯幣安Launchpool：BNB還是FDUSD？長短期策略如何選擇？

2024-04-15 17:04:16

原創 | Odaily星球日報

作者 | 南枳

近期的幣安新幣挖礦，僅可使用 BNB 和 FDUSD 進行參與，二者收益率有何差別？長短期持有策略二者孰優孰劣？Odaily星球日報將於本文解析過去 12 期數據，透視不同策略下的盈虧情況。

（Odaily 注：短期策略指在新幣挖礦开始時購入 FDUSD/BNB，挖礦結束時賣出，淨損益為挖礦收益扣除挖礦前後的價差；僅想查看最終結論的讀者可直接閱讀本文最後一節正文。）

FDUSD 數據解析

下圖為近十二期 FDUSD 相關數據，包括“幣安公布新幣挖礦”前後的價格變化，“新幣挖礦活動”开始和結束時的價格變化，以及對應的收益率和短期策略收益。

將統計對象更換為 BNB 礦池，所有統計口徑不變，具體數據如下表所示。

新幣挖礦對 BNB 價格具有明顯的提振作用，波動率更大；
相應地，挖礦前後的 BNB 價格波動也更大，並且大概率為負數， 12 期中僅有 4 期為顯著的正數。意味着如果在挖礦前購入 BNB 持有到期，大概率需要承受一定價格跌幅；
BNB 的平均挖礦收益率為 136% ，在 FDUSD 增發前基本都低於 FDUSD 礦池（均值 157% ）；
BNB 的短期挖礦策略具有極大的波動性，平均年化收益與 FDUSD 相差無幾，分別為 66% 和 67% ，但需要注意主要由 NFP 和 AEVO 兩輪的 BNB 漲幅撐起（BNB 單價均上漲超 40 USDT）。

如果我想臨時买入，挖礦後退出，FDUSD 還是 BNB 好？

對於只想獲取新幣挖礦收益的用戶，二者收益接近，但 FDUSD 更為穩定，並且對於中性策略的用戶，無需套保 BNB，收益率實際上更高。

因此 FDUSD 為短期策略下的更優選擇。
對於長期持有者，二者孰優孰劣？

以近 12 期數據而言，FDUSD 僅比 BNB 年化收益率高 15.4% 。意味着對於用戶而言，如果認為 BNB 還能在當前的基礎上上漲 15.4% ，則 BNB 優勢更加明顯。

不過以上結論是單純持幣視角，實際上還存在着抵押 FDUSD 借出 ETH 等資產，在空窗期進行鏈上挖礦活動，在挖礦期轉回等操作，因此還需要根據用戶的具體情況抉擇。
挖礦空窗期有多久？

從 ACE 开始挖礦到 SAGA 結束，共計 118 天，而挖礦期共 64 天，空窗期共 54 天，因此平均每期之間的間隔僅 4.9 天。
那么在挖礦結束後抄底 BNB/FDUSD，公布後賣出，不參與挖礦策略的收益率有多少？

對於 BNB 而言，以上操作的絕對收益率為 2.44% ，高於挖礦的絕對收益 1.8% ，按照 4.9 天的空窗期計算，年化收益率為 181.7% 。但復用該策略需要考慮 BNB 高位下跌的風險；

對於 FDUSD 而言，該操作的收益率為 0.3% ，遠低於挖礦收益的 1.3% 。