12期數據破譯幣安Launchpool：BNB還是FDUSD？長短期策略如何選擇？

原創 | Odaily星球日報

作者 | 南枳

近期的幣安新幣挖礦，僅可使用 BNB 和 FDUSD 進行參與，二者收益率有何差別？長短期持有策略二者孰優孰劣？Odaily星球日報將於本文解析過去 12 期數據，透視不同策略下的盈虧情況。

（Odaily 注：短期策略指在新幣挖礦开始時購入 FDUSD/BNB，挖礦結束時賣出，淨損益為挖礦收益扣除挖礦前後的價差； 僅想查看最終結論的讀者可直接閱讀本文最後一節正文。）

FDUSD 數據解析

下圖為近十二期 FDUSD 相關數據，包括“幣安公布新幣挖礦”前後的價格變化，“新幣挖礦活動”开始和結束時的價格變化，以及對應的收益率和短期策略收益。

• Launchpool 發出後 FDUSD 上漲幅度較為一致，均值為 0.3% ；

• 而在挖礦开始到結束期間，FDUSD 跌幅差異較大，均值為-0.4% 。同時意味着 FDUSD 的折價率也較為穩定，長期價格差異不大；

• 同樣地，每一期的年化收益率也相差較大，各期之間的相對大小與 BNB 礦池基本一致；

• 用持有損益疊加挖礦的絕對收益，短期策略下的絕對收益，然後再轉為年化收益率，對應平均年化為 67% ，並且沒有負值，即 臨時买入也有較高收益 ；

• 此外，在 SAGA 新幣挖礦這一期，FDUSD 增發了超 11 億美元，但收益率沒有下降，能否維持還需要多期驗證。

BNB 數據對比

將統計對象更換為 BNB 礦池，所有統計口徑不變，具體數據如下表所示。

• 新幣挖礦對 BNB 價格具有明顯的提振作用，波動率更大；

• 相應地，挖礦前後的 BNB 價格波動也更大，並且大概率為負數， 12 期中僅有 4 期為顯著的正數。意味着如果在挖礦前購入 BNB 持有到期，大概率需要承受一定價格跌幅；

• BNB 的平均挖礦收益率為 136% ，在 FDUSD 增發前基本都低於 FDUSD 礦池（均值 157% ）；

• BNB 的短期挖礦策略具有極大的波動性，平均年化收益與 FDUSD 相差無幾，分別為 66% 和 67% ，但需要注意主要由 NFP 和 AEVO 兩輪的 BNB 漲幅撐起（BNB 單價均上漲超 40 USDT）。

結論

• 如果我想臨時买入，挖礦後退出，FDUSD 還是 BNB 好？

  對於只想獲取新幣挖礦收益的用戶，二者收益接近，但 FDUSD 更為穩定，並且對於中性策略的用戶，無需套保 BNB，收益率實際上更高。

  因此 FDUSD 為短期策略下的更優選擇。

• 對於長期持有者，二者孰優孰劣？

  以近 12 期數據而言，FDUSD 僅比 BNB 年化收益率高 15.4% 。意味着對於用戶而言，如果認為 BNB 還能在當前的基礎上上漲 15.4% ，則 BNB 優勢更加明顯。

  不過以上結論是單純持幣視角，實際上還存在着抵押 FDUSD 借出 ETH 等資產，在空窗期進行鏈上挖礦活動，在挖礦期轉回等操作，因此還需要根據用戶的具體情況抉擇。

• 挖礦空窗期有多久？

  從 ACE 开始挖礦到 SAGA 結束，共計 118 天，而挖礦期共 64 天，空窗期共 54 天，因此平均每期之間的間隔僅 4.9 天。

• 那么在挖礦結束後抄底 BNB/FDUSD，公布後賣出，不參與挖礦策略的收益率有多少？

  對於 BNB 而言，以上操作的絕對收益率為 2.44% ，高於挖礦的絕對收益 1.8% ，按照 4.9 天的空窗期計算，年化收益率為 181.7% 。但復用該策略需要考慮 BNB 高位下跌的風險；

  對於 FDUSD 而言，該操作的收益率為 0.3% ，遠低於挖礦收益的 1.3% 。

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