SignalPlus波動率專欄(20240411)：ETH四月底看漲期權被大量拋售，IV持續下滑

昨日（10 APR）全线高於預期的美國 CPI 數據給予市場一記重創。具體來看， 3 月 CPI 年增 3.5% ，高於市場預期和前值，而剔除食品和能源成本的核心 CPI 年增 3.8% ，高於預期 0.1% ，與前值持平。根據報告， 3 月汽油和住房支出飆升貢獻 CPI 接近 50% 的漲幅，車保，醫療支出和服裝費用也有所成長，在核心指數中，商品成本增速下滑，服務業重新升溫。

Source: SignalPlus, Economic Calendar

數據公布後，美債收益率大幅跳漲，十年期收益率上破 4.5% 關口，兩年期逼近 5% 大關，現報 4.967% ， 5/30 年期收益率出現自去年 9 月以來首次倒掛。互換市場因此推遲了預期降息的時間，截至目前， 6 月不降息的概率從原來的 50/50 升至 83.5% ，全年降息次數預期不到兩次。降息的延後使得美股承壓下跌，特別是一些借貸成本較高的企業，三大股指在-1% 左右收跌。從另一個角度看，盡管降息的預期一降再降，但美國經濟數據仍然非常強勁，在此節點上，與其押注方向，降低風險敞口或許是更好的選擇？

Source: Investing; 對利率政策敏感的美國兩年期國債收益率大幅跳漲挑战 5.0% 大關

Source: SignalPlus & TradingView

數字貨幣方面，BTC 回彈到 7 W 上方，長期震蕩趨勢仍在收縮區間之內，從期權上看，統計數據裏反應出來的 IV/RV 波動敞口依然顯著，前端隱含波動率在大量看漲期權的拋售下持續下行，其中 ETH 四月底的 Call 緊跟昨日 BTC 的步伐，呈現壓倒性的看漲期權賣出；另外 ETH 六月底大宗的买入看跌價差保護也是市場關注的焦點，同時 BTC 的看跌期權也在昨日得到市場的青睞。

Source: Deribit （截至 11 APR 16: 00 UTC+ 8）

Source: SignalPlus, ATM Vol 持續下滑

Source: SignalPlus,  波動率敞口依然顯著，ETH 在大量的拋壓下有所收斂

Data Source: Deribit，ETH 四月底看漲期權大賣，六月底 Long Put Spread 建倉

Data Source: Deribit，BTC 交易分布

Source: Deribit Block Trade

Source: Deribit Block Trade

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